Inflación al 2,4%: ¿una fiesta de “El traje nuevo del emperador” en Wall Street?

Cuando el dato del IPC de EE. UU. de noviembre se fijó en el 2,4%, el mercado pareció escuchar el disparo de salida: las bolsas estadounidenses abrieron con hueco alcista, el oro se disparó, el Bitcoin superó la barrera de los 100.000 dólares y las redes sociales se inundaron al instante de vítores por el “regreso del mercado alcista”. Pero detrás de esta cifra, ¿se esconde realmente un punto de inflexión tangible o es simplemente otra ilusión colectiva cuidadosamente coreografiada?

Un vaso de agua “templada”

Bajar del 2,7% al 2,4%, esos 0,3 puntos porcentuales, en esencia, es como si un enfermo con fiebre alta baja de 40,1 °C a 39,8 °C: el termómetro muestra un número más bonito, pero el paciente sigue en la UCI. El IPC subyacente sigue estancado en el 3,3%, la inflación de la vivienda aporta cerca del 40% de la subida y los precios de los servicios aumentan a ritmo acelerado mes a mes. Todos estos datos apuntan a una realidad: la “última milla” de la caída de la inflación podría ser más difícil que las noventa y nueve anteriores.

La hoja de ruta de los tipos de interés de la Reserva Federal nunca se decide por un solo dato. El 2,4% debilita realmente los argumentos para seguir subiendo tipos, pero para hablar de bajadas, Powell y compañía necesitarán ver al menos 3-4 meses consecutivos de inflación estancada o bajando, además de un enfriamiento claro del mercado laboral. Este dato, como mucho, es una pausa en la subida de tipos, pero ¿esperar que dispare una “sinfonía de liquidez”? El director de la orquesta ni siquiera tiene la partitura aún.

La “gran función” de los recortes de tipos, ya filtrada

El verdadero problema es que este supuesto “catalizador” ya fue descontado por el mercado en 2024. Desde el cuarto trimestre de 2023, las instituciones de Wall Street apostaron fuerte por un recorte de tipos en junio de 2024; cuando esa expectativa se frustró, cambiaron la apuesta a septiembre, y luego a diciembre. La “euforia” actual no es más que el mismo guión repitiéndose por cuarta vez.

Es como una función de sombras chinescas que todos conocen: la sombra (el precio) baila en la pantalla, pero los hilos detrás (las expectativas) se retuercen una y otra vez. El día que la Fed pulse de verdad el botón de los recortes, cuando se enciendan las luces del escenario, el público puede que descubra que todas las sorpresas ya se han ido descontando y solo queda la guadaña del “comprar con el rumor, vender con la noticia”. Los datos históricos muestran que, en los últimos treinta años, en los tres meses posteriores al primer recorte de tipos de la Fed, la bolsa estadounidense ha caído una media del 5,2%, y no subido.

La “acequia visible” y el “desagüe oculto” de la liquidez

Incluso si la Fed abre realmente el grifo, no está claro que el agua llegue a la piscina del mercado. El Tesoro de EE. UU. está emitiendo deuda a razón de 8.000 millones de dólares diarios, con un déficit previsto de 1,8 billones (trillions) para el ejercicio fiscal 2024. Es como si la Fed llenara de agua el salón mientras el Tesoro la bombea aún más rápido desde la cocina.

Aún más oculto es el drenaje del mercado de repos inversos (RRP). Actualmente, el saldo del RRP ha caído de su pico de 2,3 billones a menos de 800.000 millones, lo que significa que el colchón de liquidez del mercado se está afinando. Si vuelve a encenderse el debate sobre el techo de deuda o las agencias de rating vuelven a atacar, el riesgo de un vuelco repentino de la liquidez se multiplicará. Los traders que vitorean el regreso de la liquidez parecen olvidar cómo, en marzo de 2023 tras el caso Silicon Valley Bank, el mercado pasó en 48 horas de “viva las subidas de tipos” a “sálvese quien pueda con la liquidez”.

La trampa del “dead cat bounce” en criptomonedas

Bitcoin ha rebotado de 68.000 a 100.000 dólares, las altcoins han subido entre un 30% y un 50%, todo parece idílico. Pero si se miran los datos de posiciones: las reservas de stablecoins en exchanges han caído un 12%, el tipo de financiación de los contratos perpetuos se ha disparado hasta el 60% anualizado y el número de wallets grandes (>1000 BTC) sigue descendiendo. Esta imagen compuesta apunta a lo siguiente: los minoristas compran por FOMO, el dinero inteligente va reduciendo posiciones.

Esto no es un cambio de tendencia, sino un rebote técnico típico de “cierre de cortos + alivio emocional”. Un verdadero bull run requiere tres pilares: entrada sostenida de dinero institucional, mejora clara del entorno regulatorio y confirmación de un ciclo macroeconómico de relajación. Ninguno de estos tres pilares está firmemente asentado ahora mismo.

El pastel de 2026 no sacia el hambre de 2025

Lo más absurdo es que muchos analistas ya venden el cuento de un “gran bull market para el primer semestre de 2026”. Es como un indigente que lleva tres días sin comer y, en vez de buscar pan, se pone a estudiar el menú de un restaurante Michelin. De aquí a Q2 de 2026 quedan por delante: 12 reuniones de la Fed, 3 negociaciones sobre el techo de deuda, 1 elección de mitad de mandato en EE. UU. y un sinfín de cisnes negros geopolíticos.

Las previsiones a largo plazo son la cortina de humo de los analistas, no el talismán del trader. Si usas el “en 2026 irá bien” para convencerte de aguantar una caída del 20% en tu cuenta, puede que el mercado te enseñe antes el significado de “morir antes del amanecer”.

El consenso es trampa; la posición, tu único as bajo la manga

Cuando “la inflación se enfría = empieza el bull market” es el tema #1 en redes sociales, cuando el número de cuentas abiertas por minoristas sube un 47% y el índice de miedo y codicia entra en zona de “codicia”, estos no son señales de compra, sino el clásico “semáforo de salida”.

Ahora mismo, lo que toca es mirar tu cuenta y hacerte tres preguntas:

1. Si el IPC rebotase al 2,8% la semana que viene, ¿cuánto soportaría tu posición?

2. Si la Fed no mueve ficha en marzo, ¿tu apalancamiento sería liquidado?

3. Cuando el “recorte de tipos” se convierta en “venta por agotamiento de buenas noticias”, ¿tienes un plan de trading preparado?

El mercado nunca castiga a los prudentes, solo siega a los fanáticos. El dato de inflación del 2,4% no es más que una señal en el largo camino del calvario; te dice que “quizá queden 10 kilómetros para la meta”, no que “ya has llegado”.

Las verdaderas oportunidades nacen siempre de la sorpresa en la desesperanza, no de la llegada puntual de la complacencia. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月行情展望 #十二月降息预测 $BTC ‌$ETH ‌$GT ‌