Venta masiva de Bitcoin provoca el mayor pico de pérdidas realizadas desde 2022: Glassnode

El reciente retroceso de Bitcoin ha dejado un rastro familiar de dolor en la cadena: las pérdidas realizadas se han disparado a niveles no vistos desde la conmoción provocada por el colapso de FTX a finales de 2022, con los titulares a corto plazo soportando la mayor parte de las pérdidas, mientras que los titulares a largo plazo permanecen en gran medida al margen.

Esa fue la conclusión directa de la firma de análisis Glassnode, que señaló este movimiento en una escueta publicación en X y un gráfico adjunto que visualiza el repentino aumento de pérdidas atribuidas a los compradores recientes. La implicación es clara: el estrés del mercado se concentra entre quienes compraron en los últimos meses y ahora cierran posiciones con pérdidas, en lugar de una capitulación de los titulares de largo plazo.

La acción del precio ha reflejado el sentimiento. Bitcoin se desplomó desde su máximo histórico de octubre, por encima de $126,000, hasta situarse en la zona baja de los $80,000 en el momento más crítico de la venta, una caída de aproximadamente el 36%, antes de oscilar en un rango volátil entre los $81,000 y $92,000.

Según los últimos precios, BTC cotiza en la zona baja de los $90,000, reflejando la lucha continua del mercado por encontrar una base estable en medio de una liquidez reducida y episodios de desapalancamiento en los mercados de futuros. Estos movimientos de precio han contribuido a los grandes y breves picos de pérdidas realizadas que se observan en el gráfico de Glassnode.

Los análisis en cadena muestran la asimetría: los titulares a corto plazo (STHs), definidos por Glassnode como direcciones que han mantenido monedas durante menos de unos 155 días, ahora poseen la mayor parte de la oferta en pérdida, un nivel no visto desde la capitulación de la era FTX. Los titulares a largo plazo (LTHs) han permanecido en gran medida al margen del pánico, manteniendo sus pérdidas no realizadas considerablemente menores en comparación.

Esta dinámica es importante porque cuando los compradores recientes impulsan la mayor parte de las ventas, señala una corrección impulsada por la liquidez y el sentimiento, más que un cambio fundamental en la demanda entre los inversores pacientes y de largo plazo. También significa que el camino hacia un suelo más limpio podría implicar un periodo prolongado de deshacimiento minorista y de momentum, en lugar de un único fallo sistémico.

¿Qué esperar?

Los participantes del mercado y los analistas están divididos sobre lo que viene a continuación. Algunos observadores en cadena advierten que el aumento de las pérdidas realizadas y el perfil de liquidez menguante apuntan a una fase frágil y tardía del ciclo, donde cualquier nuevo shock podría reavivar caídas pronunciadas. Las liquidaciones en los exchanges y las elevadas pérdidas realizadas a corto plazo se han asociado históricamente con una volatilidad intensificada, y varios expertos señalaron que los eventos de liquidación superaron recientemente la marca de los mil millones de dólares durante lo peor de la caída.

Al mismo tiempo, varias mesas institucionales siguen siendo optimistas a largo plazo: por ejemplo, JPMorgan ha argumentado que el camino para Bitcoin podría seguir apuntando significativamente más alto en los próximos meses, citando modelos que comparan el comportamiento de BTC con el oro ajustado por volatilidad. Esa tensión, entre la fragilidad a corto plazo y las narrativas alcistas a largo plazo, mantiene a los operadores cautos y oportunistas al mismo tiempo.

Técnicamente, el mercado parece oscilar entre fases de consolidación y episodios de pánico. Los operadores que siguen los flujos de futuros y opciones señalan el desapalancamiento en el mercado de derivados y las posiciones defensivas en opciones como señales de que los proveedores de liquidez profesionales están reduciendo riesgos, lo que tiende a comprimir la volatilidad antes de un nuevo movimiento direccional.

Por ahora, los niveles de precio críticos siguen siendo los máximos de octubre, que actúan como referencia obvia para los alcistas, y la zona de los $80,000, que ha funcionado como un “imán” durante la capitulación más reciente. Si la demanda regresa en esos rangos inferiores con nuevas entradas institucionales o renovada convicción minorista, las pérdidas realizadas podrían ralentizarse y el mercado estabilizarse; de lo contrario, la actual ola de ventas impulsada por los STH podría seguir presionando los precios al contado.

Lo que los inversores deben extraer de la señal de Glassnode es un mensaje pragmático, no de pánico: el repunte en las pérdidas realizadas es un síntoma de un deshacimiento a corto plazo, no necesariamente una fractura total de la base de titulares a largo plazo.

Ese matiz es importante para cualquiera que decida si mantenerse al margen o buscar puntos de entrada para acumular. Como siempre ocurre con Bitcoin, la volatilidad y los cambios bruscos de sentimiento forman parte del ecosistema; los datos en cadena simplemente muestran quién está soportando el dolor esta vez.