Encaminhar o Título Original: Dinheiro Incomum

O dinheiro não cresce em árvores, mas os protocolos DeFi têm uma maneira de fazê-lo multiplicar - até que a realidade faça as contas.

protocolo francêsDinheiro habitual Aos usuários vendidos, um sonho: transformar seu chato USD0 em mágico USD0++, um token de rendimento que "geralmente valia um dólar". Nem sempre. Normalmente.

Os agricultores não resistiram.60% de rendimento em stablecoins? Um pedaço da torta de tokens USUAL? É hora de investir e assistir à impressora de dinheiro funcionar.

O slogan "geralmente vale um dólar" deveria ter sido a primeira bandeira vermelha.

Então veioEntretenimento da noite de 9 de janeiro- USD0++ não era uma stablecoin, mas sim um título de quatro anos sem cupom que valia $0,87. Reviravolta na trama.

Enquanto o USD0 manteve sua paridade com o dólar, centenas de milhões em USD0++ ficaram presos em protocolos ainda sonhando com valorações em dólares. Capital MEV?

Quando o seu dinheiro está enriquecendo outras pessoas, você é realmente o usuário ou o produto?

Letras miúdas têm um jeito de se tornarem letras grandes - geralmente logo depois que seu dinheiro acabou.

Um minuto, USD0++ era um paraíso «money printer go brrr», ligado ao dólar.

O próximo? Um bloqueio de quatro anos com uma taxa de saída de 13% se você quisesse sair mais cedo. Resgate agora a 87 centavos no dólar ou espere até 2028 para receber seu dólar inteiro de volta.

Centenas de milhões em fundos de usuários encontraram-se presos em protocolos ainda negociando fantasias a um dólar.

O dinheiro comum não apenas moveu os postes de gol - eles mudaram todo o jogo enquanto os jogadores ainda estavam no campo.

Prometa rendimentos futuros do tesouro, agite algumas emissões de tokens e veja o TVL subir.

Precisa de legitimidade? Basta adicionar MEV Capitalpara a mistura.

Jogue noSteakhouseeGauntletpara dar mais segurança - nada diz “confie em mim” como ter o maiores jogadores à sua mesa.

Nada diz "confie em mim" como um nome respeitável na porta - mesmo que eles possuam ambos os lados dela.

A armadilha perfeita não parece uma armadilha. Parece uma oportunidade.

Quando a realidade matemática atinge a fantasia codificada, quem paga o preço?

A Matemática da Miséria

A última lição de matemática avançada do DeFi: Quando 1 não é igual a 1, alguém está ficando rico com a diferença.

A configuração era bonita em sua simplicidade: os mercados Morpho coroaram o rei USD0++, codificando seu valor em $1.

Os usuários poderiamemprestar até 86%contra suas tokens “estáveis”. O sonho de uma impressora de dinheiro - até alguém conferir a matemática.

Revelação surpresa de quinta-feiranão apenas moveu decimais - ele quebrou realidades. USD0++ não valia um dólar afinal. Tente 87 centavos.

Mas e os oráculos? Eles continuaram cantando sua doce canção de ninar em dólares, transformando uma característica em uma cela de prisão.

Fundador da AaveStani Kulechov quebroua aritmética brutal: "Esta é uma situação muito complicada, pois se o USD0++ for negociado como um título de cupom zero, significa que a posição estará submersa (basicamente uma dívida ruim disfarçada) para sempre, porque mesmo após 4 anos de maturidade."

Mesmo depois de quatro anos de espera, os juros acumulados garantiriam que essas posições chegassem mortas desde o início. Dívida ruim usando um sorriso.

O fator de fechamento estava em 100%, mas poderia muito bem ter sido zero.

Os usuários não puderam resgatar a $1, deixando-os assistir sua dívida se multiplicar como bactérias em uma placa de Petri.

Solução da MEV Capital? Um novo e brilhante mercado "USD0++ Naked" custava US$ 0,87. "Migre suas posições subaquáticas!", prometeram. "Taxas mais baixas! Não é necessário reembolso imediato!"

Os mercados da Morpho entraram em caos. Curadores contra usuários, usuários contra usuários, todos lutando por botes salva-vidas enquanto o navio tomava água.

A MEV Capital trabalhou freneticamente para tapar os buracos, redistribuindo mercados com oráculos corrigidos para estancar a sangria.*

Mas para os usuários presos no mercado original do Morpho, foi como jogar um salva-vidas para um homem se afogando - enquanto o algemava ao convés.

Sem mecanismo de reembolso instantâneo e liquidez bloqueada mais apertada do que a carteira de um avarento, a maioria ficou a ver seus "dólares" derreterem mais rápido do que um sorvete em julho.

Para o crédito deles, Os esforços incansáveis da MEV Capital acabaram por valer a pena. Apesar da turbulência, eles conseguiram conduzir o navio para águas mais calmas, evitando qualquer dívida ruim para os usuários.*

Em um jogo em que fantasias programadas colidem com realidades matemáticas, quem fica com a bolsa quando a música para?

Os Sortudos

Algumas ratas não precisam ver o navio afundando para saber quando pular.

Horas antes da grande revelação de 9 de janeiro, Gauntlet demonstradoseu impressionante timing de mercado.

Um $43 million êxodo, a coreografia perfeita para um desastre 'inesperado'.

Enquanto o resto do DeFi dormia, Gilga da MEV Capitallevou ao Twitter uma história para dormir: "Infelizmente, não sabíamos nada... Eu gostaria que soubéssemos."

Eles eram apenas espectadores inocentes que 'descobriram como o resto da comunidade'. Agora eles estavam aqui para ajudar - oferecendo aos mutuários a chance de 'migrar sem ter que pagar sua dívida com um grande desconto'.

Que atencioso.

Mas aqui é onde a trama engrossa: o fundador da Usual Adli.ethnão estava apenas comandando o show - ele também era umacionista na MEV Capital através da Shift Capital.

Engraçado como essas coisas funcionam.

Adli.eth, fundador da Usual Money, havia comprado ações da MEV Capital três anos antes, em 2021, um fato publicamente registrado no Crunchbase.

A MEV Capital afirma que não estava ciente das ações da Usual que levaram ao evento de desvinculação.*

A hora fica melhor. 2 de janeiro: MEV Capital anuncia um aumento nas taxasde 8% para 10%, prometendo "beneficiar diretamente os detentores USUAL/USUALx."

9 de janeiro: Os mesmos detentores assistem suas posições implodirem. Algum pacote de benefícios.

A armadilha foi elegante: lançar com resgate de 1:1, fixar USD0++ a $1 em suas reservas, permitir que os usuários peguem emprestado a 86% LTV.

Em seguida, retire o tapete - surpresa! Na verdade, é um título de cupom zero de $0,87. Aceite sua perda de 13% agora ou nos vemos daqui a quatro anos.

À medida que os usuários conectavam os pontos entre Usual Money e MEV Capital, Adli.eth surgiu como o fio comum que os mantém unidos.

Crunchbase tem recibosque mostra claramente sua participação na MEV Capital através da Shift Capital.

"Pare com sua besteira," provedor de liquidez exigido CBB, pedindo a Adli.eth que se manifeste sobre seu investimento na MEV Capital. O silêncio era ensurdecedor.

Quanto mais você cavar, mais claro fica: neste jogo de monte de três cartas, a casa sempre soube para onde o dinheiro estava se movendo.

Quando as escotilhas de escape funcionam apenas para alguns, faz-nos questionar se elas foram projetadas dessa forma desde o início?

Sinais Vermelhos e Visões Traseiras

O retrospecto não precisa de óculos, mas a previsão? Isso é uma outra história.

Em 22 de dezembro, enquanto os agricultores de rendimento estavam ocupados contando seus tokens USUAL, O Império do Papel estava contando bandeiras vermelhas. "Devo entender que as pessoas estão se inscrevendo para 4 anos de risco de duração para acessar (taxa de recompra noturna - taxas USCY) * 90%?"

Tradução: Os usuários estavam travando seu dinheiro por mais tempo do que um mandato presidencial por rendimentos que dificilmente superavam uma conta poupança. Mas quem precisa de matemática quando os números sobem?

Os sinais de aviso estavam escritos em neon, piscando "PERIGO" em código morse.

Paper Imperium viu através da fumaça: ativos de apoio questionáveis, mecânica de resgate bizantina e complexidade suficiente para fazer um físico quântico suar.

Mas no cassino do DeFi, ninguém observa as saídas até que precisem de uma.

Digite Marc Zellerdo Aave, que reduziu seu trajeto de 90 minutos para 20 com uma motocicleta. Um acidente depois, sua economia de tempo se transformou em uma sentença hospitalar de dois meses.

“Até um dia 'Incomum' como hoje”, ele avisou, “quando seus lucros em papel desaparecem e você perde uma grande parte da sua garantia.”

Enquanto isso, Fiddy teve um bom take, o que pode ser resumido da melhor forma possível como: Quando plataformas sem permissão hospedam bombas-relógio, sua reputação sofre o impacto.

Toda explosão deixa uma cratera. Para protocolos DeFi, essas crateras vêm com uma etiqueta de preço - prêmios de risco mais altos, capital mais caro e o tipo de problemas de confiança que a terapia não pode consertar.

As prescrições eram claras: construa firewalls entre sua marca e as bombas que você está hospedando.

Porque quando a música para, alguém está pagando a banda - e geralmente não são aqueles que chamaram a melodia.

Mas na terra do “números crescem”, quem tem tempo para profecias quando há lucros a perseguir?

Controle de Danos Após o Fato

Depois da explosão de bomba na noite de quinta-feira, Usual Money ficou em pânico.

Sexta-feira à tarde trouxeoutro mau exemplo de gestão de crises: um post longo sobre 'informação transparente' e 'crescimento sustentável'.

Ao cair da noite de sexta-feira, Usual apertou o botão do pânico: “Migre suas posições o mais rápido possível por razões óbvias. As recompensas para posições nos mercados antigos serão depreciadas.”

Nada diz “tudo está bem” como anunciar migrações enquanto o resto do DeFi dorme.

Incapaz de resistir a jogar o herói com o dinheiro da casa, Adli.eth começou a facilitar liquidaçõesa si mesmo - um privilégio concedido pela sua habilidade de resgatar USD0++ a qualquer preço mínimo que desejar.

Enquanto isso, os cofres da MEV Capital continuaram a sangrar USDC enquanto os traders degen se acumulavam em empréstimos diretos através de frontends alternativos.

Porque se há algo que os usuários de DeFi amam mais do que rendimentos, são rendimentos com etapas extras e riscos desconhecidos.

Quando a sua resposta à crise cria mais crises, foi realmente controle de danos ou apenas danos com passos extras?

O mais recente truque mágico do Unusual Money: transformar transparência em fumaça, conflitos em espelhos e rezar para que ninguém perceba a diferença.

A saga US-D0++ parece uma coletânea de sucessos das catástrofes de criptomoeda.

Preços codificados que não podem falhar (até que falhem), rendimentos bons demais para serem verdadeiros (que eram), e conflitos de interesse suficientes para fazer um senador corar.

Bem-vindo ao "gate"1:1 tudo e rezar"temporada em que cada token vale um dólar, até que não valha mais."

Parece que a única coisa verdadeiramente fixada nos dias de hoje é a nossa incapacidade de aprender com o passado.

Instrumentos financeiros complexos precisam de mais do que código inteligente e dedos cruzados para manter seu valor. Mas tente dizer isso aos agricultores que buscam 60% de APY em seus ativos 'estáveis'.

Quando o próximo protocolo chegar batendo, prometendo que desta vez é diferente, você saberá como identificar a diferença entre inovação e ilusão?

Porque no teatro de alto risco da DeFi, não são apenas os atores que usam máscaras. Às vezes são também os auditores, os desenvolvedores e os críticos.

E quando o show acaba e as luzes se acendem, você não quer ser o único descobrindo que 'descentralizado' era apenas outra palavra para 'confie em nós'.

Unusual Money tem um talento para a distração.

O DeFi aprenderá a olhar para onde estão apontando, ou apenas continuará aplaudindo até o próximo ato?

Aviso Legal:

1. Este artigo é reproduzido de [gaterekt]. Encaminhe o título original: Dinheiro Incomum. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [rekt]. Se houver objeções a esta reprodução, entre em contato com o Gate Aprenderequipe e eles vão lidar com isso prontamente.
2. Isenção de Responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. A equipe do Learn Gate faz traduções do artigo para outros idiomas. Exceto quando mencionado, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.