Una guía completa para comprender los principios y procesos de las subidas y recortes de las tasas de interés de EE. UU. (Recomendado para marcar como favorito)

¿Por qué hablar de aumentos y recortes de tasas de interés? Porque afectan directamente a la liquidez del mercado de criptomonedas, las acciones estadounidenses e incluso los mercados globales, determinando la dirección de los ciclos financieros. No es exagerado decir que los aumentos de tasas a menudo conducen a mercados bajistas con una liquidez más ajustada, mientras que los recortes de tasas generalmente resultan en mercados alcistas con una liquidez más holgada, lo que hace que su impacto sea significativo.

Los datos históricos de los últimos 40 años respaldan las siguientes conclusiones sobre las políticas de tasas de interés:

1/ Ciclos continuos de aumento de tasas de la Reserva Federal: Cuando el IPC supera el 3% y el desempleo cae por debajo del 5.6%, la prioridad es controlar la inflación. Durante esta fase, la economía es sólida, y a pesar de los continuos aumentos de tasas, el desempleo tiende a disminuir en medio de una fuerte recuperación económica.

2/ Pausa de la Reserva Federal de EE. UU. en los ciclos de aumento de tasas: (1) En escenarios que no son de crisis financiera, cuando la tasa de desempleo supera el 4% y el IPC cae por debajo del 3.7%, la Fed detiene los aumentos de tasas.

(2) Durante las crisis financieras, incluso si el IPC supera el 4%, las subidas de tipos se detienen cuando el desempleo supera el 4%, dando prioridad a la preservación del empleo sobre el control de la inflación.

3/ Ciclos continuos de recorte de tasas de la Reserva Federal: Cuando el IPC se acerca al 2% o el desempleo supera el 4%, la inflación no es una preocupación y la reducción del desempleo se convierte en la prioridad.

4/ Pausa de la Reserva Federal en los ciclos de recorte de tasas: (1) En situaciones que no son de crisis financiera, cuando el IPC sube por encima del 2% y continúa aumentando, los recortes de tasas se detienen, incluso si el desempleo supera el 5.6%.

(2) Durante las crisis financieras, cuando las tasas están en cero, la Fed mantiene las tasas actuales ya que la inflación generalmente se mantiene baja y el desempleo mejora gradualmente a medida que se resuelve la crisis.

Parte Uno: ¿Por qué la Reserva Federal sube y baja repetidamente las tasas de interés? ¿Cuál es el proceso de impresión de dinero y emisión de bonos en Estados Unidos?

En primer lugar, la Reserva Federal (Fed) es básicamente el banco central de los Estados Unidos. En teoría, tiene el mismo estatus que los bancos centrales de otros países, pero difiere de manera crucial. Aunque sus miembros de la junta son nominados por el Presidente y confirmados por el Congreso, la Fed no es parte del gobierno de los EE.UU., sino que opera de forma independiente. Debido al “patrón oro del dólar estadounidense”, la Fed sirve efectivamente como el “banco central del mundo”.

Así, la Reserva Federal tiene dos roles: actúa como el banco central de los Estados Unidos y, en un sentido más estrecho, como el “banco central del mundo”. Como banco central de los Estados Unidos, tiene la responsabilidad y la obligación de gestionar la economía del país. Oficialmente, la Fed se centra principalmente en dos indicadores económicos clave: la tasa de desempleo y la inflación.

Para entender los aumentos y recortes de tasas de la Fed, primero es necesario comprender cómo Estados Unidos imprime dinero y emite deuda. La Fed no puede imprimir dinero directamente; es una institución emisora de moneda. Según la Ley de la Reserva Federal, todo el dinero emitido por la Fed debe respaldarse con activos. En el pasado, estos activos incluían metales preciosos, valores y papel comercial. Hoy en día, los bonos del Tesoro de Estados Unidos son el principal activo utilizado.

Para que la Reserva Federal imprima dinero, debe adquirir bonos del Tesoro correspondientes. El proceso comienza cuando la Reserva Federal utiliza bonos emitidos previamente para registrar activos en el Tesoro de los Estados Unidos. Al recibir estos bonos, el Tesoro autoriza a su Oficina de Grabado e Impresión (BEP) a imprimir dinero, que luego se entrega a la Reserva Federal.

Una vez que la Reserva Federal obtiene el dinero, debe inyectarlo en el mercado para que la impresión de dinero surta efecto. En esta etapa, el gobierno de EE. UU. entra en juego. Si bien el gobierno no puede imprimir dinero directamente, puede emitir bonos del Tesoro en nombre de la nación. Estos bonos son del mismo tipo que los utilizados anteriormente por la Reserva Federal para el registro de garantías con el Tesoro.

La emisión de bonos del gobierno requiere la aprobación del Congreso. Una vez que el Congreso dé luz verde, el Tesoro puede proceder con la emisión de bonos. Esta sincronización entre la emisión de bonos del gobierno y la impresión de dinero está cuidadosamente coordinada. La cantidad de dólares impresos corresponde directamente a la cantidad de bonos del Tesoro emitidos. A continuación, la Fed utiliza los dólares recién impresos del BEP para comprar los bonos del Tesoro recién emitidos. Este proceso a menudo se conoce como "mover dinero de una mano a la otra". En esta transacción, el gobierno recibe el efectivo y la Fed adquiere los bonos.

Cuando la Fed necesite imprimir más dinero en el futuro, repetirá el proceso utilizando los bonos adquiridos previamente para registrar nuevos colaterales con el Tesoro. Aunque esta explicación simplifica el proceso, las operaciones reales son mucho más complejas.

Parte dos: El mecanismo de transmisión y el impacto de las subidas de tasas de la Reserva Federal

En la primera parte, explicamos que la Reserva Federal finalmente posee una gran cantidad de bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que son valores valiosos. Los bonos del Tesoro, especialmente los de las principales economías, son reconocidos universalmente como activos relativamente "libres de riesgo". Cuando la Fed tiene como objetivo reducir la inflación en los Estados Unidos, implementa subidas de tasas. Este proceso implica dos acciones: "aumento de las tasas de interés" y "reducción del balance", que se utilizan en combinación. El aumento de la tasa tiene como objetivo la "tasa de fondos federales". Todos los bancos que realizan negocios deben presentar un "requisito de reserva" al banco central. Sin embargo, a veces los bancos enfrentan escasez de liquidez, lo que los lleva a pedir prestado dinero entre sí, en parte para cumplir con el requisito de reserva.

Cuando los bancos prestan dinero entre sí, cobran intereses por estos préstamos, conocidos como la “tasa de préstamos interbancarios”. Esta tasa es determinada por los propios bancos, sin la intervención directa de la Fed. Sin embargo, la Fed influye en la tasa de préstamos interbancarios ajustando la tasa de fondos federales. Las principales herramientas para aumentar la tasa de fondos federales son aumentar el “interés sobre reservas excedentarias” y la “tasa de acuerdo de recompra inverso durante la noche (acuerdo de repo inverso)”.

Cuando estas dos tasas suben, los bancos comerciales se dan cuenta de que depositar dinero en la Reserva Federal se vuelve más rentable que prestar a otros bancos. Como resultado, los bancos compiten por prestar a la Reserva Federal, lo que hace subir la tasa de préstamos interbancarios. Pedir prestado entre bancos se vuelve más difícil y costoso, marcando la finalización del proceso de "aumento de tasas".

Continuemos con la explicación de la “reducción del balance”. La reducción del balance se refiere a la venta de bonos del Tesoro de los Estados Unidos que la Reserva Federal compró previamente al gobierno de los Estados Unidos. Dado que estos bonos se están vendiendo, el precio debe reducirse. Por ejemplo, un bono que originalmente valía $100 puede venderse a los bancos comerciales por $80. Suponiendo que la tasa de cupón anual original del bono es del 10%, pagaría $110 (principal más interés) después de un año al titular. Ahora, debido a la venta, el banco comercial compra efectivamente el bono por $80, el cual originalmente tenía un valor nominal de $100.

(110 - 80) / 80 * 100% = 37.5%

Este es el nuevo rendimiento del bono después de que su precio cae a $80. Puedes ver qué opción es más atractiva. Los bancos comerciales se apresurarán a comprar los bonos del Tesoro de la Reserva Federal. La alta tasa de interés de los bonos es una razón, pero otra razón clave es que los bonos del Tesoro son activos, que la Reserva Federal utiliza para garantizar la emisión de dinero con el Departamento del Tesoro. Mientras los bancos comerciales posean bonos del Tesoro, siempre podrán intercambiarlos por efectivo cuando sea necesario.

Después de este ciclo de acciones entre la Reserva Federal, el gobierno de Estados Unidos y los bancos comerciales, ¿qué cambios ocurrirán? Empecemos por el mercado bursátil, que es probable que experimente una fuerte caída en los principales índices. La razón principal es que cuando el interés de los ahorros bancarios se vuelve más alto y seguro, la mayoría del capital optará por retirar dinero del mercado de valores y depositarlo en los bancos. Todos sabemos que cuanto más se vende en el mercado de valores, más bajan los precios. Sin embargo, los grandes capitales, como el que tienen empresas como la de Warren Buffett, actuarán de manera diferente. Usarán sus fondos para respaldar los precios de sus acciones, creando una "falsa prosperidad" en el mercado. Una vez que sus fondos hayan regresado a los EE. UU., ¡Venderán a precios altos y cobrarán! ¡Lo que queda son inversores minoristas y pequeñas instituciones atrapadas en el mercado!

A continuación, hablemos de las empresas y ciudadanos estadounidenses. Debido a que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés, los bancos han prestado todo su dinero a la Reserva Federal para comprar bonos del Tesoro de los EE. UU., dejándolos con poco dinero. Ahora los bancos deben atraer más depósitos para prestar nuevamente a la Reserva Federal y comprar más bonos. Mientras la tasa de interés ofrecida en los depósitos sea menor que la tasa de interés de los bonos del Tesoro, los bancos pueden obtener ganancias del "diferencial de tasas de interés" o "diferencia entre depósitos y préstamos". Al mismo tiempo, como la tasa de interés de los préstamos a la Reserva Federal es mayor, los bancos no prestarán a las empresas. Como resultado, las empresas enfrentan mayores costos de endeudamiento. Pedir prestado a los bancos se considera más riesgoso que comprar bonos del Tesoro. Incluso si las empresas están dispuestas a ofrecer tasas de interés del 50%, los bancos de EE. UU. aún serán reacios a prestarles. Si las empresas no pueden obtener los fondos que necesitan, su flujo de efectivo se detendrá, lo que llevará a quiebras, despidos y mayor desempleo.

Cuando las tasas de interés de los depósitos bancarios aumentan y las personas, al ver el colapso del mercado de valores, deciden que es más seguro simplemente poner su dinero en el banco para obtener altos intereses, ¡la escala del negocio de depósitos bancarios aumentará drásticamente! Con todos depositando su dinero en los bancos, el dinero en circulación disminuye, ¡haciendo que el dinero sea más valioso! A medida que el consumo disminuye, las empresas, para sobrevivir, deberán bajar los precios para animar a las personas a comprar bienes. ¡A medida que los bienes se vuelven más baratos, la “inflación” se reducirá naturalmente!

A continuación, hablemos de los préstamos en los EE. UU. La mayoría de las empresas y personas estadounidenses optan por préstamos a tasa variable. Estos préstamos tienen tasas de interés iniciales más bajas, son más fáciles de aprobar y permiten montos de préstamo más altos. Sin embargo, la desventaja de los préstamos a tasa variable es que cuando la tasa de interés en dólares estadounidenses sube, los prestatarios deben pagar sus préstamos rápidamente, o de lo contrario los intereses del préstamo seguirán aumentando. Después de un aumento de tasas en los EE. UU., cualquier persona que haya pedido prestado en dólares, ya sea en los EE. UU. o en el extranjero, deberá convertir rápidamente su dinero en dólares y pagar sus préstamos. ¡Si no pueden hacerlo, es un callejón sin salida!

Ahora, consideremos el impacto en otros países después de un aumento de las tasas en Estados Unidos. Después de que Estados Unidos aumenta las tasas de interés, los otros países que anteriormente tenían dólares verán aumentar el valor de sus tenencias. Por ejemplo, si compré una casa en Europa con $100,000 antes del aumento de las tasas, la casa podría haber aumentado su valor con el tiempo debido a la inundación de dólares en el mercado. Cuando Estados Unidos aumenta las tasas de interés, el valor de mi propiedad, que originalmente valía $100,000, podría ahora valer $180,000.

Cuando el dólar se aprecia después de un aumento de tasas, ¡hace que las monedas de otros países se deprecien! ¡Mi propiedad de $180,000, valuada en euros en Europa, se vuelve menos valiosa porque el euro se ha depreciado frente al dólar. En este punto, mi propiedad no apreciará más, por lo que venderla y convertir el dinero a dólares para depositarlo en un banco de EE. UU. con alto interés se convierte en una mejor opción! Activos similares, como acciones locales, bonos del gobierno, autos de lujo, yates, equidad empresarial, metales preciosos, bienes de lujo, antigüedades, etc., también se venderán y sus ganancias se convertirán en dólares y se enviarán a bancos de EE. UU., causando que estos activos caigan en valor. Mi propiedad, originalmente comprada por $100,000, ahora puede caer a $30,000 después del aumento de tasas. ¡Cuanto más lento venda, mayores serán mis pérdidas! La propiedad, que se apreció de $100,000 a $180,000, se vendió con ganancia, obteniendo tanto el capital como el aumento. ¡Al final, la riqueza se drena del país objetivo!

Finalmente, después del aumento de las tasas, la Reserva Federal, temiendo que los dólares no regresen o fluyan hacia otros lugares, suele recurrir a una estrategia que resuelve el problema: crear inestabilidad local o tensiones fuera de los Estados Unidos. De esta manera, se recuerda al capital que los Estados Unidos es el lugar más seguro. Aquellos de ustedes que estén interesados ​​en asuntos políticos pueden recordar cómo cada aumento en la tasa de interés del dólar suele ir acompañado de eventos desfavorables para otros países o regiones, como guerras, conflictos energéticos, cambios de gobierno o crisis alimentarias. ¡Siempre es la misma receta, con el mismo sabor familiar, y no ha cambiado en décadas!

Parte 3: El mecanismo de transmisión y el impacto de los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal

¿Cuándo empezará la Reserva Federal a recortar los tipos de interés después de subirlos? Es probable que las tasas de interés se reduzcan cuando la tasa de desempleo de EE. UU. alcance alrededor del 5% o el índice de inflación (PCE subyacente) caiga al 2%. A finales de septiembre de este año, la tasa de desempleo de Estados Unidos era del 3,5% y el índice de inflación PCE subyacente del 5,1%. Cuando ambos indicadores vuelvan a niveles normales o casi normales, será una señal de que la Fed dejará de subir los tipos. Cuando la inflación disminuye y la tasa de desempleo aumenta, esto se llama "recesión" o "estancamiento económico", ¡y entonces la Fed comenzará un ciclo de recortes de tasas!

Los recortes de tasas van acompañados de otras acciones, como recortes de tasas de interés y expansión del balance. La Reserva Federal anunciará que está implementando "flexibilización cuantitativa," lo que significa que recortará las tasas de interés. La tasa de interés que se recorta es la "tasa de fondos federales," que se discutió en la segunda sección. Después viene la "expansión del balance," lo que significa que la Reserva Federal acumulará activos y aumentará los activos en su balance. Entonces, ¿cuáles son estos activos? Los bonos del Tesoro de los EE. UU. son los activos más fáciles para la Reserva Federal adquirir, por lo que durante un período de expansión, se utilizan dos métodos:

El primer método es que la Reserva Federal recompre directamente grandes cantidades de bonos del Tesoro de los bancos comerciales. Estos bonos son los que la Reserva Federal había vendido previamente a los bancos comerciales a precios bajos durante el ciclo de aumento de las tasas de interés. Los bonos del Tesoro van a la Reserva Federal y los dólares van a los bancos comerciales, ¡lo que significa que el dinero vuelve al mercado!

El segundo método es para que la Reserva Federal imprima dinero directamente. Después de registrar activos en el Departamento del Tesoro, la Reserva Federal imprime nuevo dinero, y el Departamento del Tesoro también emite nuevos bonos del Tesoro correspondientes. ¡Entonces, la Reserva Federal compra todos los nuevos bonos del Tesoro, y el dinero recién impreso fluye al mercado a través del gobierno de los EE. UU.!

Los nuevos bonos del Tesoro, junto con los bonos que la Reserva Federal recompró a los bancos comerciales, ahora estarán concentrados en manos de la Reserva Federal. Los activos de la Reserva Federal se expandirán, completando el proceso de 'expansión del balance'. ¡Los nuevos bonos del Tesoro emitidos, los nuevos dólares emitidos y los bonos que la Reserva Federal recompró de los bancos comerciales hacen que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar se deprecien! ¡Una avalancha de dólares sale de los Estados Unidos en busca de oportunidades de apreciación en todo el mundo! ¡Este flujo de dólares debido a los recortes de tasas es como soltar un perro lobo hambriento, atacará todo lo que pueda consumir!

Una vez que los bancos reciben una gran cantidad de dólares, buscarán formas de hacer que el dinero se aprecie. Las tasas de préstamos bancarios se reducirán, incluso hasta 0% en algunos casos. Entonces, las empresas y las personas comenzarán a pedir dinero prestado como locos para financiar la producción y el consumo, y la escala de los depósitos bancarios caerá bruscamente. Con las empresas teniendo dinero para expandirse, aumentarán los puestos de trabajo y la tasa de desempleo comenzará a caer. Pero con más consumo y dinero en el mercado, los precios comenzarán a subir, ¡lo que conducirá a la inflación!

Los recortes de tasas de la Reserva Federal también reducirán las tasas de interés de los depósitos bancarios, y el capital retirará su dinero para su consumo. Los fondos restantes fluirán hacia varios sectores de inversión de alto riesgo, como el mercado de valores, el mercado inmobiliario, los mercados de divisas, metales preciosos, ¡y más!

Por supuesto, el mercado estadounidense por sí solo no puede absorber una cantidad tan grande de dólares. Como se mencionó anteriormente, estos dólares saldrán de los EE. UU. para 'cazar' oportunidades. Dondequiera que vayan, se encontrarán con varios activos y oportunidades de inversión a precios de ganga, lo que llevará a un modo de 'comprar-comprar-comprar'. Esto desencadenará auge económico, aumento en el mercado de valores, apreciación de la moneda, incremento en los precios de los activos e inflación en los países objetivo. ¡Esto es cuando se completa todo el proceso de reducción de tasas!

Al final, algunos de ustedes pueden preguntarse, ¿cuándo se detendrán los recortes de tasas y cuándo comenzarán nuevamente las subidas de tasas? Realmente depende de la tasa de desempleo e índice de inflación de EE. UU. Una vez que estos dos indicadores se desvíen demasiado, comenzará un nuevo ciclo de subidas y recortes de tasas.

Suponiendo que todas las demás variables se mantengan sin cambios, teóricamente, si Estados Unidos reduce las tasas de interés, ocurrirá lo siguiente:

Acciones estadounidenses? ——- Aumento
¿Bonos estadounidenses? ——- Subir
¿Acciones de otros países? ——- Subida
¿Dólar estadounidense? ——- Depreciar
¿Monedas de otros países? ——- Apreciar
Precio del oro? ——- Aumento
Precio del petróleo? —— Aumento
¿Bienes raíces estadounidenses? ——- Aumento
¿Criptomoneda? ——- Subida
Permítanme enfatizar de nuevo, estas son respuestas teóricas del mercado, asumiendo que todas las demás variables permanezcan sin cambios.

Descargo de responsabilidad:

1. Este artículo es reproducido de [X]. Los derechos de autor pertenecen al autor original [@DtDt666]. Si tiene alguna objeción a la reproducción, por favor contáctenos.Equipo de Aprendizaje de Gate, y el equipo lo resolverá lo antes posible de acuerdo con los procedimientos relevantes.
2. Descargo de responsabilidad de responsabilidad: Las opiniones expresadas en este artículo son únicamente las del autor y no constituyen asesoramiento de inversión.
3. El equipo de gate Learn tradujo el artículo a otros idiomas. Está prohibido copiar, distribuir o plagiar los artículos traducidos a menos que se mencione.