JPMorgan prognostiziert einen großen Anstieg in der zweiten Hälfte, falls die USA den Krypto-Rahmen verabschieden - Krypto-Wirtschaft

TL;DR

• JPMorgan identifiziert US-Kryptogesetzgebung als den wichtigsten Einflussfaktor für die Märkte.
• Verhandlungen im Senat bleiben wegen Stablecoin-Belohnungszahlungen an Nutzer blockiert.
• Bitcoin erreichte im Oktober 2024 126.000 USD, verlor diese Gewinne jedoch später wieder.

JPMorgan weist selten auf spekulative Szenarien ohne konkrete Grundlage hin. Deshalb ist das neueste Forschungspapier der Bank besonders lesenswert. Anstatt auf On-Chain-Daten oder makroökonomische Rückenwind zu verweisen, identifiziert JPMorgan einen legislativen Auslöser als den bedeutendsten Variablenfaktor für digitale Vermögenswerte vor Jahresende. Das Argument basiert auf Politik, Verhandlungen und regulatorischer Macht, die in Washington konzentriert sind.

Die Position der Bank ist klar: Wenn der Kongress bis Mitte des Jahres umfassende Gesetzesvorhaben zur Marktstruktur für digitale Vermögenswerte verabschiedet, gewinnt der Sektor etwas, das er in seiner modernen Geschichte noch nie hatte — echte regulatorische Klarheit. Für JPMorgan entfernt diese Klarheit das größte Hindernis, das institutionelles Kapital an der Seitenlinie hält.

Große Fonds haben sich konsequent gegen eine bedeutende Exponierung gegenüber Kryptowährungen entschieden, nicht nur wegen der Preisschwankungen, sondern weil das Fehlen definierter Regeln rechtliche und Compliance-Risiken schafft, die die meisten Portfoliomanager nicht tragen wollen. Ein formaler Rahmen würde diese Kalkulation grundlegend verändern.

Neben dem Zugang für Institutionen hebt die Bank eine weitere Konsequenz des Gesetzesbeschlusses hervor: das Ende der durch Durchsetzung getriebenen Regulierung. Seit Jahren verfolgen Bundesbehörden Krypto-Unternehmen eher durch rechtliche Maßnahmen als durch veröffentlichte Regeln, was ein Umfeld schuf, in dem Unternehmen Produkte entwickelten, ohne zu wissen, ob diese konform sind. Diese Unsicherheit benachteiligte legitime Betreiber und belohnte diejenigen, die rechtliche Risiken in Kauf nahmen. Gesetzgebung würde diese Unklarheit durch schriftliche Standards ersetzen.

Das Klarheitsgesetz (Clarity Act) hat den Kongress bereits passiert, doch im Senat stockt der Fortschritt. Abgeordnete sind uneins darüber, wie die Lücken des Genius Act geschlossen werden sollen — dem ersten Bundesgesetz, das einen Rahmen für die Ausgabe von Stablecoins schafft, unterzeichnet von Präsident Trump im Juli. Dieses Gesetz war ein konkreter Fortschritt, ließ aber noch genug offene Fragen, um die aktuelle legislative Blockade zu schüren.

Wer profitiert wirklich von Stablecoins? Das ist die eigentliche Auseinandersetzung

Im Kern des Senat-Streits steht eine Frage mit trillionenschweren Folgen: Sollten Krypto-Handelsplattformen Nutzer belohnen dürfen, wenn sie Stablecoins in ihren Konten halten? Traditionelle Banken sagen nein. Ihr Argument basiert auf dem Risiko von Abflüssen bei Einlagen aus regulierten Finanzinstituten zugunsten höher verzinster Krypto-Konten, was ihrer Ansicht nach die finanzielle Stabilität gefährden könnte. Krypto-Firmen kontern, dass die Einschränkung dieser Belohnungen den etablierten Banken einen Wettbewerbsvorteil ohne technische Rechtfertigung verschafft.

Der Streit wurde im Januar offen politisch, als Coinbase-CEO Brian Armstrong seine Unterstützung für den Gesetzesentwurf zurückzog. Sein Rückzug führte zu neuen Verhandlungen, die mehrere Treffen im Weißen Haus einschlossen, bei denen Krypto-Führungskräfte, Branchenverbände und Banklobbyisten zusammenkamen. Letzte Woche erklärte Armstrong öffentlich, dass es einen gangbaren Weg nach vorn gebe, allerdings ist noch keine formale Einigung erzielt worden.

Bitcoin erreichte im Oktober 2024 ein Allzeithoch über 126.000 USD, getrieben von Erwartungen, dass eine zweite Trump-Administration die Branche begünstigen würde. Es folgte eine längere Korrektur, die die Gewinne auslöschte, Privatanleger vertreiben und die Vermögenswerte ohne klare Richtung seitlich treiben ließ.

Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management, beschreibt die aktuelle Phase mit klinischer Präzision. Kryptomarktrückgänge enden nicht, wenn die Schlagzeilen positiv werden oder eine einzelne Handelssitzung einen großen Gewinn zeigt.

Dieses kollektive Desinteresse, so Hougan, ist das wahre Signal dafür, dass sich ein Boden bildet. Er warnte auch, dass der Konsolidierungsprozess ungleichmäßig und langwierig verlaufen werde, mit der Möglichkeit weiterer Tiefs, bevor eine nachhaltige Richtungsbewegung einsetzt.

JPMorgans These basiert nicht auf Optimismus. Sie basiert auf einer Bedingung. Ohne Gesetzgebung bleibt die regulatorische Unsicherheit das größte Hindernis für eine institutionelle Beteiligung in großem Stil. Mit verabschiedeter Gesetzgebung verschwindet dieses Hindernis, und die Voraussetzungen für die zweite Jahreshälfte verändern sich erheblich.