#深度创作营 Hält Wall Street offiziell Einzug in Web3?

In den letzten 48 Stunden haben sich im Kryptomarkt vier Ereignisse ereignet, die auf den ersten Blick unabhängig erscheinen, in Wirklichkeit jedoch tief miteinander verbunden sind.
Sie deuten alle auf einen Trend hin: Die Grenzen zwischen traditioneller Finanzwelt und Krypto-Finanzwelt lösen sich in einem bisher ungekannten Tempo auf.

1. Circle-Geschäftsbericht löst Aufsehen aus: Das Geschäftsmodell der Stablecoin-„Druckmaschine“ wird von Wall Street anerkannt
Am 25. Februar veröffentlichte der USDC-Emittent Circle einen Geschäftsbericht, der Wall Street schockierte.
Kernzahlen: Q4-Umsatz 770 Millionen US-Dollar, ein Anstieg um 77 % im Vergleich zum Vorjahr, Analysten erwarteten 3 % Gewinn pro Aktie von 0,43 US-Dollar, deutlich über den Erwartungen um 23 %. USDC- Umlaufvolumen erreichte 75,3 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 72 % im Jahresvergleich, On-Chain-Transaktionen im Wert von 11,9 Billionen US-Dollar, ein Anstieg um 247 % im Vergleich zum Vorjahr. Nach der Veröffentlichung des Berichts stieg der Circle-Aktienkurs (CRCL) an einem Tag um 35,5 %, von 61 auf 83 US-Dollar, die Marktkapitalisierung erhöhte sich um 1,5 Milliarden US-Dollar.
Das Geschäftsmodell von Circle ist im Wesentlichen eine „legale Druckmaschine“: Für jeden ausgegebenen USDC-Dollar muss eine Reserve von 1 US-Dollar bei einer Bank hinterlegt werden. In einem Umfeld, in dem die Federal Reserve die Zinsen kontinuierlich senkt, die kurzfristigen Zinsen jedoch hoch bleiben, generieren diese Reserven Zinseinnahmen in Höhe von 733 Millionen US-Dollar, was 95 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Es ist ein Geschäft mit nahezu null Grenzkosten und hoher Gewinnmarge (38-40 %). Noch wichtiger ist, dass es eine zuvor stark in Zweifel gezogene These bestätigt: Stablecoins sind nicht nur die Infrastruktur der Krypto-Welt, sondern auch ein nachhaltiges, hochprofitables Finanzgeschäft.
Die Reaktion von Wall Street war direkt: Analysten hoben ihre Kursziele an, 13 von 14 Analysten vergaben „Kaufen“ oder „Stark kaufen“-Ratings. Der Erfolg von Circle macht den gesamten Stablecoin-Sektor zu Recht.

2. MicroStrategy wird „am stärksten leerverkaufte Aktie der Welt“: Der extreme Short-Engpass und die Short Squeeze-Explosion
Laut Daten von Goldman Sachs und FactSet ist MicroStrategy (MSTR) die Aktie mit dem höchsten Short-Anteil weltweit – Short-Positionen im Wert von 4,85 Milliarden US-Dollar, das entspricht 14 % seiner Marktkapitalisierung.
Das Geschäftsmodell von MicroStrategy ist höchst umstritten: Es finanziert den Kauf von Bitcoin durch Anleihen und verwandelt das Unternehmen in eine „Leverage-Version eines Bitcoin-ETFs“. Derzeit hält das Unternehmen Bitcoin im Wert von 54,5 Milliarden US-Dollar, mit einem Buchverlust von etwa 7 Milliarden US-Dollar. Der Aktienkurs ist im Vergleich zum Höchststand im Oktober letzten Jahres um 65 % gefallen.
Die Logik der Short-Verkäufer ist einfach: Bitcoin-Preis fällt → MicroStrategy-Vermögen schmilzt → Schuldenlast steigt → Aktienkurs fällt weiter. Im letzten Jahr haben Short-Trader bei MicroStrategy 3,2 Milliarden US-Dollar verdient. Doch die extreme Short-Engpass-Situation schafft paradoxerweise den Nährboden für einen „Short Squeeze“. Der Analyst Tom Lee von Fundstrat warnt: „Wenn eine Short-Position zum Marktkonsens wird, sind alle schlechten Nachrichten bereits im Preis eingepreist. Dann können positive Nachrichten einen heftigen Short Squeeze auslösen.“ Am 25. Februar stieg der Bitcoin-Preis von 63.000 auf 68.500 US-Dollar (+8,7 %), und der MicroStrategy-Aktienkurs stieg an einem Tag um 8 %. Wenn Bitcoin die Marke von 72.000 US-Dollar durchbricht, könnten Zwangsliquidationen der Short-Positionen den Aktienkurs um 30-50 % nach oben treiben. Es ist ein riskantes Spiel zwischen Long und Short, und offensichtlich kann Wall Street die Krypto-Assets nicht mehr ignorieren, selbst wenn sie nur durch Leerverkäufe beteiligt sind.

3. BlackRock tätigt erstmals Käufe von DeFi-Token: Der Wandel eines 14-Billionen-Dollar-Giganten
Am 24. Februar bestätigte der weltweit größte Vermögensverwalter BlackRock, der 14 Billionen US-Dollar verwaltet, den direkten Kauf des Governance-Tokens UNI von Uniswap. Dies ist das erste Mal, dass ein Wall Street-Gigant seine Bilanz direkt in DeFi (Dezentrale Finanzen) Governance-Token offenlegt. Früher kauften institutionelle Investoren nur Bitcoin und Ethereum – sie galten als „digitales Gold“ und „Blockchain-Infrastruktur“, was die Integration in traditionelle Finanzsysteme erleichtert.
DeFi-Governance-Token sind jedoch völlig anders: Sie repräsentieren das Stimmrecht und die Gewinnverteilung eines dezentralen Protokolls, was regulatorisch äußerst komplex ist.
BlackRock sendet mit diesem Schritt drei Signale:
Regulatorisches Risiko ist kontrollierbar: Das Rechtsteam von BlackRock ist offenbar der Ansicht, dass die Einhaltung der Vorschriften beim Halten von UNI im akzeptablen Rahmen liegt.
DeFi ist kein „Spielplatz für Privatanleger“ mehr: Es entwickelt sich zu einer institutionellen Finanzinfrastruktur mit Governance-Rechten.
Mehr als Rendite: BlackRock kauft UNI nicht nur, um von der Wertsteigerung des Tokens zu profitieren, sondern auch, um Einfluss auf die Protokoll-Governance von Uniswap zu gewinnen. Nach der Ankündigung stieg der UNI-Preis um 21,8 % an einem Tag, die Marktkapitalisierung auf 2,58 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig erwarb Apollo Global Management das Governance-Token von Morphos, und ParaFi Capital investierte 35 Millionen US-Dollar direkt in das Jupiter-Protokoll, um JUP-Token zu erwerben. Vielleicht ist die Ära der Institutionalisierung von DeFi bereits angebrochen.

4. Meta kehrt zu Stablecoin-Zahlungen zurück: Der „Kritische Punkt“ von 32 Milliarden Nutzern steht kurz vor dem Durchbruch
Laut CoinDesk plant Meta (Facebook-Muttergesellschaft) bis zur zweiten Hälfte 2026, die Stablecoin-Zahlungsfunktion in Facebook, Instagram und WhatsApp zu integrieren, um weltweit 3,2 Milliarden Nutzer abzudecken. Das ist nicht Metas erster Versuch. 2019 startete Meta das Libra-Projekt (später umbenannt in Diem), das eine Stablecoin auf Basis eines Korbs von Währungen ausgeben sollte. Doch dieses Vorhaben wurde von globalen Regulierungsbehörden gestoppt: Der Vorsitzende der Federal Reserve Powell und die Finanzministerin Yellen setzten Druck auf das Projekt, das kurz vor dem Pilotstart 2021 eingestellt wurde. Schließlich wurde es 2022 für 182 Millionen US-Dollar an die Silvergate Bank verkauft. Dieses Mal hat Meta aus den Fehlern gelernt und setzt auf ein „Drittanbieter-Kooperationsmodell“:
Keine eigene Stablecoin, sondern Integration bestehender Stablecoins (wie Circle’s USDC), ohne die Verantwortung für die Geldemission zu übernehmen, sondern nur Zahlungs- und Wallet-Services anzubieten, wobei die regulatorische Verantwortung an die Issuer (z. B. Circle) ausgelagert wird. Als bevorzugter Partner gilt Stripe, das 2025 die Infrastruktur-Firma Bridge übernommen hat, deren CEO nun im Vorstand von Meta sitzt. Die technische Integration ist klar. Wenn das gelingt, wäre das der „Kritische Punkt“ für die großflächige Akzeptanz von Web3: 3,2 Milliarden Nutzer könnten direkt auf sozialen Plattformen grenzüberschreitende Überweisungen, Creator-Einnahmen und Social-Commerce-Zahlungen tätigen. Traditionelle Zahlungsnetzwerke (Visa, Mastercard) stehen vor einer strukturellen Konkurrenz. Das Marktvolumen für Stablecoins könnte innerhalb von 12 Monaten von 300 Milliarden auf über 500 Milliarden US-Dollar steigen.
Doch Risiken bleiben: Der regulatorische Rahmen ist noch in der Entwicklung, und das Vertrauen der Nutzer in die „Meta Wallet“ ist fraglich.
Natürlich ist Wall Street nicht hier, um „revolutionieren“, sondern um „Kuchen zu teilen“. Für uns Privatanleger könnte das bedeuten: Stablecoins werden zu einem alltäglichen Zahlungsmittel,
DeFi-Protokolle erhalten institutionelle Liquidität,
Regulierung wird beschleunigt klarer,
Spekulationsblasen werden ausgedrückt.
Wenn BlackRock beginnt, UNI zu kaufen, Meta den Stablecoin-Zahlungsverkehr wieder aufnimmt und Circle mit den Quartalszahlen seine Profitabilität beweist – dann ist diese Branche nicht mehr nur Spielplatz für Technikfreaks und Spekulanten, sondern ein untrennbarer Teil des globalen Finanzsystems.