Warren Buffett vs. Bill Ackman: Einer investierte in Amazon, während der andere verkaufte

Investoren werden wahrscheinlich keine zwei näher beieinander beobachteten Investoren finden als die Milliardäre Warren Buffett und Bill Ackman. Buffett, arguably der größte Investor aller Zeiten, leitete den großen Konglomerat Berkshire Hathaway etwa sechs Jahrzehnte lang, bevor er Ende 2025 als CEO zurücktrat. Buffett bleibt Vorsitzender des Vorstands von Berkshire.

Ackman ist CEO von Pershing Square Capital Management, dem Investmentmanager von Pershing Square Holdings. Ackman ist bekannt für seine aktivistischen Short-Selling-Kampagnen in der Vergangenheit, aber auch für seinen Erfolg als langfristiger Investor. Pershing hält zu jedem Zeitpunkt etwa 10 bis 12 Aktien im Portfolio und führt gründliche Bottom-up-Analysen jeder Aktie durch, die es kauft.

Im Jahr 2025 investierte einer dieser legendären Investoren in Amazon (AMZN +1,00%), während der andere den Großteil seiner Position in der Aktie verkaufte.

Bildquelle: The Motley Fool.

Berkshire verkauft den Großteil seiner Amazon-Position

Im vierten Quartal 2025 verkaufte Berkshire 77 % seiner Amazon-Position, die es seit 2018 hielt. Trotz mehrjährigem Besitz ist klar, dass Berkshire Amazon nie als Kernposition betrachtet hat, da sie weniger als 1 % des riesigen Aktienportfolios des Unternehmens ausmacht.

Amazon stand im letzten Jahr vor Herausforderungen aufgrund von Präsident Donald Trumps Zöllen und Fragen zur umfassenderen KI-Strategie des Unternehmens. Die große Einzelhandelsplattform, angetrieben von einem der stärksten Logistiknetzwerke der Welt, bezieht viele Produkte aus China und hat viele Drittanbieter-Verkäufer außerhalb der USA. Dies führte zu Margendruck und höheren Preisen auf der gesamten Plattform.

Expandieren

NASDAQ: AMZN

Amazon

Heutige Veränderung

(1,00%) $2,08

Aktueller Kurs

$210,64

Wichtige Kennzahlen

Marktkapitalisierung

$2,3T

Tageshoch / Tagestief

$208,94 - $211,59

52-Wochen-Spanne

$161,38 - $258,60

Volumen

2,7K

Durchschnittliches Volumen

47M

Bruttomarge

50,29 %

Im jüngsten Quartalsbericht gab Amazon eine Prognose für das operative Ergebnis im aktuellen ersten Quartal ab, die unter den Erwartungen der Wall Street lag. Außerdem kündigte das Unternehmen für 2026 Investitionen in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar an, hauptsächlich für KI-bezogene Infrastruktur, was eine deutliche Steigerung gegenüber 2025 darstellt. Investoren beginnen, sich Sorgen über solch hohe Capex-Zahlen zu machen und fragen sich, welche tatsächlichen Renditen daraus resultieren werden.

Amazons Bewertung ist deutlich gefallen und liegt jetzt bei 26,5-fachem KGV. Berkshire ist jedoch ein langfristiger Investor und ein Value-Investor im Kern, weshalb es sein könnte, dass sie nicht glaubten, dass das Unternehmen auf die hohen Capex gute Renditen erzielen kann. Buffett und sein Team hätten wahrscheinlich auch verkauft, wenn sie sich Sorgen um die Wettbewerbsfähigkeit des Moats gemacht hätten, insbesondere bei einer KI-Strategie, die möglicherweise nicht mit den Mitbewerbern Schritt hält.

Ackman ist ultra-bullish auf Amazon

Ackman hat offensichtlich eine andere Sicht auf das Unternehmen. Er hat 14 % seines Fondsvermögens in Amazon investiert, die drittgrößte Position im Portfolio von Pershing. Im April 2025 kaufte Pershing Aktien von Amazon, als das Chaos durch Trumps Zölle seinen Höhepunkt erreichte. Seit Mitte April ist die Aktie um etwa 14 % gestiegen.

Ackman und sein Team glauben, dass Amazon „zwei der größten, kategoriebestimmenden Franchises der Welt betreibt.“ Diese sind das E-Commerce-Geschäft, das jährlich einen Bruttowarenwert von 700 Milliarden US-Dollar erzielt, und Amazon Web Services (AWS), ein führender Cloud-Anbieter. Kunden können nahezu jedes Produkt bei Amazon bestellen und es innerhalb weniger Tage direkt nach Hause liefern lassen. AWS ermöglicht es Unternehmen, ihre Daten zu speichern und ihre Geschäfte online zu betreiben, indem sie Raum in Amazon-eigenen und betriebenen Rechenzentren mieten.

In einer Präsentation wies Pershing darauf hin, dass AWS kapazitätsbeschränkt ist. Deshalb erscheint es unterstützend für höhere Capex, und es wird erwartet, dass die Rechenzentrums-Kapazität bis 2027 verdoppelt wird. Pershing sieht auch die Möglichkeit, die Profitabilität im E-Commerce-Geschäft durch eine Kombination aus höhermargiger Werbung, Netzwerkdichte und Automatisierung nahezu zu verdoppeln. Es wird prognostiziert, dass Amazon durch die Integration von Robotik in seine Lagerbetriebe erhebliche Kosteneinsparungen erzielen wird.

Ich denke, Ackman hat eine gute Argumentation, angesichts der schwachen Performance der Aktie im letzten Jahr. Die Kerngeschäfte des Unternehmens haben auch ohne KI dominiert und könnten davon ebenfalls stark profitieren. Ob all diese Capex-Investitionen sich auszahlen werden, bleibt abzuwarten. Aber es ist schwer vorstellbar, dass Amazon die Herausforderungen nicht meistern kann, angesichts der Breite, des Umfangs und der Wettbewerbsvorteile von AWS und dem E-Commerce-Geschäft.