Die stille Revolution von DePIN: Kann die dezentrale Infrastruktur die Dienste im Krypto-Bereich demokratisieren?

Die Welt der Krypto sucht weiterhin nach dem nächsten großen Trend. Nach den spekulativen Hypes um Meme-Token und Staking richten alle Risikokapitalgeber jetzt ihre Aufmerksamkeit auf eine neue Kategorie: dezentrale physische Infrastrukturnetzwerke, besser bekannt als DePIN. Im Gegensatz zu anderen vorübergehenden Phänomenen im Krypto-Bereich sprechen Investoren diesmal nicht nur von theoretischen Möglichkeiten, sondern haben bereits Milliarden von Dollar in Projekte investiert, die versprechen, die Blockchain-Welt mit greifbaren Diensten aus der realen Welt zu verbinden.

Das Problem? Trotz dieser massiven Kapitalzuflüsse steht die Branche vor der ältesten Herausforderung im Krypto: dem Mangel an echten Nutzern, die diese Dienste nachfragen. Die DePIN-Projekte, obwohl sie eine kombinierte Marktkapitalisierung von mehreren zehn Milliarden Dollar haben, generieren nur etwa 15 Millionen Dollar Jahresumsatz. Eine Lücke, die Fragen aufwirft, ob dieses Mal alles anders sein wird.

Wie funktioniert die dezentrale Infrastruktur bei DePIN?

DePIN stellt eine radikale Alternative zu unserem Verständnis von Infrastruktur dar. Während traditionelle drahtlose Netzwerke—betrieben von Giganten wie AT&T, Deutsche Telekom oder China Mobile—vollständig zentralisiert sind, bei denen Nutzer lediglich eine Gebühr zahlen, ohne Einfluss auf die Funktionsweise des Netzwerks zu haben, schlagen DePIN-Projekte ein anderes Modell vor.

Diese Protokolle bauen auf Blockchain auf und verwenden tokenbasierte Belohnungssysteme, um gewöhnliche Menschen zu motivieren, echte physische Infrastruktur beizutragen. Der Sektor deckt ein breites Spektrum ab: drahtlose Konnektivität (wie Helium), Datenspeicherung (Filecoin), verteilte Rechenleistung und sogar dezentrale Kartierung (Hivemapper). Anstatt dass ein Unternehmen das Netzwerk kontrolliert, arbeitet die Gemeinschaft zusammen und teilt die Gewinne.

Nehmen wir Helium als beispielhaftes Beispiel. Über Jahre betrieb es seine eigene Blockchain, die es Nutzern ermöglichte, drahtlose Zugangspunkte einzurichten und HNT-Token als Belohnung zu erhalten. Kürzlich, bei einem aktuellen Kurs von 1,41 $, erlebte Helium eine bedeutende Veränderung, als es beschloss, zu Solana zu migrieren, um eine robustere Blockchain-Infrastruktur zu nutzen. Dieser Schritt unterstreicht, wie entscheidend die Wahl der zugrunde liegenden Chain für den Erfolg von DePIN-Projekten ist.

Die strategische Rolle von Solana im DePIN-Ökosystem

Wenn es eine klare Gewinnerin im Aufstieg von DePIN gibt, dann ist es Solana. Während Blockchains wie Ethereum in der Theorie der Dezentralisierung glänzen, haben sie ein praktisches Problem: Transaktionen sind teuer und langsam. Ethereum benötigt Layer-2-Lösungen, um zu skalieren, was die Nutzererfahrung fragmentiert und die Interoperabilität erschwert.

Solana bietet genau das, was DePIN wirklich braucht: ausreichend Bandbreite, um große Mengen an Transaktionen zu minimalen Kosten zu verarbeiten. Das ist kein unwichtiger Punkt. Projekte wie Nosana, io.net und Hivemapper haben sich genau deshalb für Solana entschieden: niedrige Gebühren, einfache Entwicklung und ein natives DeFi-Ökosystem, in dem Token sofort ohne komplexe Brücken verwendet werden können.

Laut der Solana Foundation gibt es etwa 20 DePIN-Projekte auf ihrer Chain. Sean Farrell, Stratege bei FundStrat, erklärt die Logik: „Viele dieser DePIN-Projekte standen vor der schwierigen Wahl, entweder auf einer Hochleistungs-Chain ohne Akzeptanz aufzubauen oder eine eigene zu erstellen. Mit Solana, das als legitime und leistungsstarke Plattform etabliert ist, verschwand dieses Infrastrukturhindernis einfach.“

Der SOL-Token, aktuell bei 88,47 $, spiegelt das Vertrauen des Marktes in diese Infrastruktur wider. Gleichzeitig profitieren Projekte wie Render (RNDR), das auf Rechenleistung für Rendering spezialisiert ist, von dieser optimierten Architektur.

Warum setzen Risikokapitalfonds so stark auf DePIN?

Die Zahlen sind verführerisch. Borderless Capital, spezialisiert auf DePIN, hat über 30 Investitionen in diesem Sektor getätigt und sammelt Mittel für seinen dritten Fonds in Höhe von 100 Millionen Dollar, der ausschließlich diesem Bereich gewidmet ist. VanEck, vertreten durch den Portfoliomanager Pranav Kanade, ist ebenfalls optimistisch: „Wir glauben, dass DePIN Anwendungen mit einer Milliarde Nutzer beherbergen kann, die öffentliche Blockchains nutzen, ohne dass diese Nutzer wissen, dass sie mit Krypto interagieren.“

Das Reizvolle für VC ist, dass DePIN „realer“ erscheint als andere Krypto-Projekte. Während der Markt mit Bitcoin-Preisschwankungen (aktuell bei 68.600 $, nach einem Anstieg von 4,75 % in 24 Stunden) und Altcoin-Manien abgelenkt ist, sehen institutionelle Investoren in DePIN einen Bereich, in dem Nutzen mit greifbarer physischer Infrastruktur verbunden ist.

David García, Managing Partner bei Borderless Capital, formulierte diese Vision klar: „Wir sehen Potenzial an der Schnittstelle von Krypto + KI, Mobilität, Mapping, drahtlosen Netzwerken und Rechenleistung. DePIN hat einen Wettbewerbsvorteil in Bezug auf Effizienz, was zu besseren und kostengünstigeren Diensten für den Endverbraucher führt.“

Doch Rob Hadick von Dragonfly bringt eine Prise Realismus ins Spiel: Obwohl die Begeisterung der VC für DePIN wahrscheinlich anhält, gibt es ein grundlegendes Problem zu lösen. „Die vielversprechendsten DePIN-Projekte scheinen greifbar, was die Begeisterung erleichtert. Aber derzeit generieren sie nur sehr geringe Einnahmen“, warnt Hadick. „Die meisten Protokolle sind nicht durch das Angebot begrenzt, sondern durch die fehlende Nachfrage.“

Zentrale Herausforderungen der DePIN-Industrie im Krypto-Bereich

Die Realität ist, dass die meisten DePIN-Projekte nach dem Prinzip „Build it and they will come“ arbeiten: Sie bauen die Infrastruktur zuerst, in der Hoffnung, dass die Nutzer später kommen. Doch das hat sich als spekulativ und riskant erwiesen. Ohne klare Nachfrage von Anfang an wird das Token-Angebot massiv aufgebläht, was die Nachhaltigkeit infrage stellt.

Strahinja Savic von FRNT weist darauf hin, dass DePIN höhere Risiken birgt als etablierte Investitionen: „Die Förderung des Aufbaus physischer Infrastruktur ist eine andere Art von Engagement. Tokens mit fragwürdigem Wert langfristig für teure physische Infrastruktur zu verwenden, ist eine riskante Strategie.“ Hinzu kommt das Risiko der Volatilität: Wenn der Tokenpreis fällt, werden die Belohnungen für die Beitragenden unattraktiv, was die fortgesetzte Teilnahme erschwert.

Brian Rudick von GSR fügt eine weitere Komplexitätsebene hinzu: Selbst wenn die Kosten für dezentrale Infrastruktur theoretisch niedriger wären als zentrale Lösungen, könnten DePIN-Dienste in der Praxis schlechter sein als jahrzehntelang optimierte zentrale Angebote. „Kostenvorteile führen nicht immer zu Marktvorteilen, wenn das Produkt minderwertig ist“, warnt Rudick.

Die Preisvolatilität des nativen Tokens stellt ein weiteres strukturelles Risiko dar. Die meisten Belohnungen bei DePIN werden in dem Plattform-Token ausgezahlt, was bedeutet, dass Preisschwankungen die Einnahmen der Beitragenden direkt beeinflussen. Extreme Volatilität kann die langfristigen Anreize zur Teilnahme zerstören.

DePIN-Projekte mit echtem Potenzial

Nicht alles ist düster. Pranav Kanade von VanEck hat eine entscheidende Unterscheidung zwischen zwei Arten von DePIN-Projekten erkannt. Die, die skeptisch betrachtet werden sollten, sind jene, die auf das Modell „zuerst bauen, dann Nutzer“ setzen und spekulieren, dass die Nachfrage schon kommen wird. Diese sind meist hoch spekulativ.

Die wirklich vielversprechenden Projekte sind jene, bei denen die Nachfrage nach dem zugrunde liegenden Dienst bereits klar vorhanden ist, sprich die Kunden schon existieren. Das Endziel ist, dass Nutzer öffentliche Blockchains nutzen, ohne zu merken, dass sie mit einem Krypto-Produkt interagieren. „Dieser Ansatz würde dem DePIN-Projekt einen Wettbewerbsvorteil gegenüber traditionellen zentralisierten Anbietern verschaffen. Diese Projekte haben höhere Erfolgschancen, weil sie Angebot und Nachfrage der Token viel früher im Lebenszyklus ausbalancieren können“, erklärt Pranav.

Anand Iyer, Gründer von Canonical Crypto, nennt einen wichtigen Katalysator: „Wir sehen, wie die echte Nützlichkeit dezentraler Hardware wächst, wenn die Rechenanforderungen für KI steigen. Projekte wie Akash Network und Ritual setzen hier Maßstäbe, und wir erwarten, dass mehr Akteure dezentrale Netzwerke für völlig andere Anwendungsfälle nutzen.“

Zu den wichtigsten DePIN-Projekten, die man im Auge behalten sollte, gehören Render (spezialisiert auf Rechenleistung für Rendering), dezentrale Cloud-Plattformen wie Akash und Projekte, die die Schnittstelle zwischen dezentraler Rechenleistung und künstlicher Intelligenz nutzen. Sie haben den Vorteil, reale Probleme zu lösen, die unabhängig vom Krypto-Ökosystem bestehen.

Das Adoptions-Element: Der ultimative Test

Letztlich wird DePIN im Krypto-Bereich denselben Test bestehen müssen wie jede revolutionäre Technologie: Kann es eine breite Akzeptanz bei Nicht-Krypto-Nutzern schaffen? Christopher Newhouse von Cumberland Labs vermutet, dass der Einzelhandelsmarkt noch nicht für DePIN erwacht ist, da er sich auf den Bitcoin konzentriert, der es nicht schafft, die 70.000 $ zu durchbrechen, und Meme-Coins, die spekulative Höchststände erreichen. Doch das könnte ein Vorteil für informierte Investoren sein: „Das ist eine gute Gelegenheit, in DePIN-Token einzusteigen, während noch niemand hinschaut“, sagt Newhouse.

Risikokapitalgeber sehen definitiv das Potenzial von DePIN im Krypto-Bereich. Doch die Branche muss beweisen, dass sie von der spekulativen Theorie in die Realität zahlender Nutzer übergehen kann. Bis dahin bleibt DePIN der Favorit institutioneller Fonds, aber es hat noch nicht die Erwartungen erfüllt, wirklich revolutionär zu sein.