Bankenstrategie und -resilienz: Jamies Dimons Vision für JPMorgan Chase im Jahr 2024

Im April 2024 präsentierte Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, eine umfassende Analyse der wirtschaftlichen und geopolitischen Rahmenbedingungen, mit denen globale Finanzinstitute konfrontiert sind. Seine jährliche Botschaft an die Aktionäre bietet eine einzigartige Perspektive auf die aktuellen und langfristigen Herausforderungen des US-Bankensektors.

Finanzleistung und strategische Übernahmen

JPMorgan Chase erzielte 2023 einen Umsatz von 162,4 Milliarden US-Dollar und einen Nettogewinn von 49,6 Milliarden US-Dollar, was das sechste Jahr in Folge Rekordumsätze bedeutet. Die Eigenkapitalrendite (ROTCE) lag bei 21 %, was auf eine solide operative Leistung hinweist.

Der Erwerb der First Republic Bank im Mai 2023 markiert einen strategischen Wendepunkt. Neben den bilanziellen Gewinnen von 3 Milliarden US-Dollar und den erwarteten zusätzlichen jährlichen Gewinnen von 500 Millionen US-Dollar hat diese Transaktion das US-Finanzsystem angesichts regionaler Turbulenzen durch den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und Signature Bank stabilisiert.

Geschäftliche Fortschritte nach Sektoren

• Retail- und Gemeinschaftsbank (CCB): Rekordmarktanteilsgewinne mit 3,6 Millionen neuen Netto-Kunden
• Investmentbanking: Beibehaltung der Spitzenposition mit einem Zuwachs von über 100 Basispunkten
• Firmenkundengeschäft: Über 5.000 neue Geschäftsbeziehungen
• Vermögensverwaltung und Private Banking (AWM): Rekordhafte Nettozuflüsse von 490 Milliarden US-Dollar

Makroökonomische Herausforderungen und Zinsausblick

Jamie Dimon äußert eine große Sorge: Die Zinssätze könnten deutlich höher ausfallen als vom Markt erwartet. Diese Position weicht vom bullischen Marktkonsens ab, der eine Wahrscheinlichkeit von 70-80 % für eine sanfte Landung sieht. Laut JPMorgan-Chef könnten mehrere strukturelle Inflationsfaktoren anhalten:

• Massive Haushaltsausgaben und chronische Defizite
• Globale Remilitarisierung und Umstrukturierung des internationalen Handels
• Massive Investitionen in die grüne Wirtschaft
• Umfangreiche quantitative Lockerung, wie sie bisher noch nie umgesetzt wurde

Das Unternehmen bereitet sich auf ein breites Spektrum an Zins-Szenarien vor, von 2 % bis 8 % oder mehr, mit sehr unterschiedlichen wirtschaftlichen Folgen, von starkem Wachstum mit moderater Inflation bis hin zu Stagflation.

Künstliche Intelligenz und digitale Transformation

JPMorgan Chase beschäftigt über 2.000 KI- und Machine-Learning-Experten, mit mehr als 400 Anwendungsfällen in Produktion in Bereichen wie Marketing, Betrugsbekämpfung und Risikomanagement. Die Erforschung generativer KI erstreckt sich auf Softwareentwicklung, Kundenservice und Produktivitätssteigerung.

Die Bank hat eine neue Position des Chief Data & Analytics Officer geschaffen, der im Vorstand sitzt, was die strategische Bedeutung dieser Funktion unterstreicht.

Cloud-Migration

Etwa 50 % der Anwendungen und 70 % der Daten wandern in die öffentliche oder private Cloud. Ziel ist es, bis Ende 2024 70 % der Anwendungen und 75 % der Daten zu migrieren. JPMorgan Chase hat 2 Milliarden US-Dollar in vier neue, moderne Cloud-basierte Rechenzentren investiert.

Geopolitische Herausforderungen und wirtschaftliche Sicherheit

Jamie Dimon identifiziert beispiellose geopolitische Risiken seit dem Zweiten Weltkrieg. Der russische Angriff auf die Ukraine und die Eskalation im Nahen Osten stellen die Annahmen über globale Sicherheit in Frage. Die Stabilität des internationalen Finanzsystems hänge, so er, von einer starken westlichen Kohäsion unter Führung Amerikas ab.

Säulen einer globalen Strategie

1. Aufrechterhaltung der militärischen Führungsrolle der USA: Die “Pax Americana” hat seit 1945 relativen Frieden und globales Wirtschaftswachstum ermöglicht, das 1,3 Milliarden Menschen aus der Armut befreit hat

2. Wirtschaftliche Sicherheit: Schutz vor zu starker Abhängigkeit von potenziellen Gegnern bei Seltenen Erden, Halbleitern, Impfstoffen und kritischer Energie

3. Innere Stärkung: Investitionen in Bildung, berufliche Kompetenzen und Chancengleichheit für Bürger mit geringem Einkommen

4. Modernisierung der internationalen Architektur: Möglichkeit eines neuen Bretton Woods, um die regelbasierte Weltordnung anzupassen

Bankenregulierung und Market-Making

Jamie Dimon kritisiert die zunehmende Regulierung seit Dodd-Frank (2010), da Tausende von Regeln von mehr als zehn verschiedenen Behörden Ineffizienzen schaffen. Laut seiner Analyse benachteilige die finale Phase von Basel III amerikanische Banken, da diese ihre Kapitalanforderungen um 25 % im Vergleich zu europäischen Instituten erhöhen.

Market-Making, essenziell für die Liquidität der Finanzmärkte, könnte durch die neuen Eigenkapitalanforderungen behindert werden. JPMorgan Chase investiert jährlich 700 Millionen US-Dollar in die intensive Forschung an rund 5.200 Unternehmen in 83 Ländern und unterstützt täglich Transaktionen im Wert von 490 Milliarden US-Dollar.

Unternehmensverantwortung und wirtschaftliche Inklusion

JPMorgan Chase nähert sich seinem fünfjährigen Engagement von 30 Milliarden US-Dollar für Rassengerechtigkeit und integriert diese Initiativen schrittweise in den laufenden Betrieb.

Schlüsselinitiativen

• Black Pathways voranbringen: Investitionen in historisch schwarze Universitäten (HBCUs), Rekrutierung von 400 Analysten in vier Jahren
• Vermittlung von Veteranen: Seit 2011 18.000 Veteranen eingestellt, über 3.100 Partner von Militärangehörigen beschäftigt
• Vielfalt bei Lieferanten: 2,3 Milliarden US-Dollar an Ausgaben bei diversifizierten Lieferanten im Jahr 2023
• Bezahlbarer Wohnraum: 21 Milliarden US-Dollar an Finanzierungen zur Erhaltung von 190.000 Mietwohnungen

Die ländliche Expansion beschleunigt sich mit einem Plan, 500 Filialen hinzuzufügen und 3.500 Arbeitsplätze in drei Jahren zu schaffen, um 50 % der Bevölkerung ländlicher Gebiete abzudecken.

Kritik an der aktuellen Unternehmensführung

Jamie Dimon äußert Bedenken über den Rückgang börsennotierter Unternehmen, die von 7.300 im Jahr 1996 auf 4.300 heute gefallen sind, während private Unternehmen von 1.900 auf 11.200 gestiegen sind. Dieser Trend spiegelt Druck durch erhöhte Berichtspflichten, teure Rechtsstreitigkeiten, Aktionärsaktivismus und übermäßigen Quartalsdruck wider.

Auch der Einfluss von Stimmrechtsberatern (Institutional Shareholder Services und Glass Lewis) wirft Governance-Fragen auf. JPMorgan Asset Management reduziert seine Abhängigkeit von externen Empfehlungen und stärkt die Befugnisse der Portfoliomanager.

Wirtschaftliche Aussichten und inländische Herausforderungen

Um den amerikanischen Traum wiederherzustellen, schlägt Jamie Dimon zwei bedeutende politische Änderungen vor:

1. Verantwortung im Bildungswesen: Schulen sollen nach der Qualität der Beschäftigung ihrer Absolventen beurteilt werden, mit Fokus auf die gefragten beruflichen Kompetenzen

2. Ausweitung des Earned Income Tax Credit (EITC): Erhöhung auf maximal 10.000 US-Dollar, was jährlich Dutzende Milliarden kostet, aber Familien mit geringem Einkommen erheblich zugutekommt

Diese Maßnahmen könnten Kriminalität reduzieren, die Haushaltsbildung fördern und die allgemeine wirtschaftliche Gesundheit verbessern.

Fazit: Die Macht der Freiheiten und die Verantwortung der Führung

Jamie Dimon schließt seine Analyse mit der Feststellung, dass das Herzstück der amerikanischen Dynamik in den Freiheiten liegt: Meinungsfreiheit, Religionsfreiheit, freies Unternehmertum und Demokratie. Diese Freiheit müsse jedoch mit echter Chancengleichheit einhergehen.

Die globale Führungsrolle der USA bleibe unerlässlich, um die liberale Demokratie gegen autokratische Regime zu verteidigen. JPMorgan Chase als globale Finanzinstitution bleibt engagiert, diese Vision zu unterstützen und gleichzeitig ihre operative Resilienz angesichts wachsender wirtschaftlicher und geopolitischer Herausforderungen zu stärken.