Bitcoin-Mining-Kosten stabilisieren sich bei $45K nach Halving-Welle und Miner-Rationalisierung

Laut einer aktuellen Analyse von JPMorgan hat sich die aktuelle Bitcoin-Mining-Kosten auf etwa 45.000 US-Dollar stabilisiert, was einen deutlichen Rückgang gegenüber der vorherigen Schwelle von über 50.000 US-Dollar darstellt. Dieser Wandel spiegelt eine grundlegende Marktbereinigung wider, da das Netzwerk nach dem alle vier Jahre stattfindenden Halving-Event eine natürliche Reduktion unrentabler Operationen erfährt.

Wie das Halving die Netzwerkstruktur und Effizienzsteigerungen auslöste

Der Mechanismus des Halvings – der die Blockbelohnungen der Miner um 50 % reduziert, um die Bitcoin-Angebotsausweitung zu verlangsamen – setzte die Netzbetreiber sofort unter Druck. JPMorgan-Analysten erwarteten einen starken Rückgang der gesamten Rechenleistung, da marginale Miner offline gehen würden. Doch der erwartete schnelle Rückgang der Hashrate stieß auf unerwarteten Widerstand.

Die Verzögerung bei der Rationalisierung des Netzwerks lässt sich auf ein einzelnes Ereignis zurückführen: die Einführung des Runes-Protokolls, das ein neues Tokenisierungs-Framework auf Bitcoin brachte. Diese Entwicklung führte zu einem vorübergehenden Anstieg der Transaktionsgebühren, was den Minern unerwartete Einnahmen verschaffte, genau in dem Moment, als die Halving-Reduktionen am stärksten wirkten. Miner, die eine 50%ige Belohnungskürzung erlebten, konnten ihre Verluste vorübergehend durch erhöhte Gebühreneinnahmen ausgleichen, was es mehr Operationen ermöglichte, während der unmittelbaren Post-Halving-Phase wirtschaftlich rentabel zu bleiben.

Runes-Protokoll: Kurzer Glücksfall, gefolgt von einer Realitätsprüfung

Der finanzielle Schub durch Runes erwies sich als kurzlebig. Innerhalb weniger Wochen sanken Aktivitäts- und Transaktionsgebühren drastisch, da das Nutzerinteresse nachließ und die temporäre Einnahmeunterstützung verschwand, die marginale Miner am Laufen hielt. Diese Volatilität verdeutlichte eine anhaltende strukturelle Herausforderung: Miner haben Schwierigkeiten, nachhaltige Einkommensströme in Post-Halving-Umgebungen aufrechtzuerhalten, wenn zusätzliche Einnahmequellen unzuverlässig sind.

Als der durch Runes verursachte Gebührenanstieg nachließ, begannen sich die tatsächliche Rechenleistung und die Energieverbrauchsmuster des Netzwerks zu normalisieren. Die Divergenz zwischen sinkendem Energieverbrauch und Hashrate offenbarte die wahre Natur des Marktwandels: Ineffiziente Mining-Rigs, die von unrentablen Minern betrieben wurden, haben sich allmählich vom Netzwerk abgekoppelt. Dies stellt eine natürliche Marktreinigung dar, bei der nur noch wirtschaftlich tragfähige Operationen bestehen bleiben.

Die Wirtschaftlichkeit von Bitcoin: Preis und Rentabilität im Einklang

Die Dynamik im Netzwerk schafft einen sich selbst verstärkenden Kreislauf zwischen dem Marktpreis von Bitcoin und der Rentabilität des Minings. Sinkt der BTC-Preis, überschreiten weitere Miner die Gewinnschwelle und sehen sich gezwungen, auszusteigen, was die Gesamthashrate reduziert und letztlich die Produktionskosten senkt. Umgekehrt erhöht eine Preissteigerung die Gewinnspannen bestehender Operationen und kann neue Teilnehmer anziehen.

JPMorgan hebt in ihrer Forschung diese Verbindung hervor: Die aktuellen Mining-Kosten von etwa 45.000 US-Dollar lassen sich nicht von den breiteren Preisbewegungen trennen. Während BTC derzeit bei rund 67.860 US-Dollar handelt – ein Anstieg von 4,44 % in den letzten 24 Stunden – halten Miner, die bei der 45.000-Dollar-Marke operieren, gesunde Margen, was den unmittelbaren Druck auf weitere Ausstiege verringert.

Kurzfristige Gegenwinde begrenzen das Aufwärtspotenzial von Bitcoin

Trotz des jüngsten Preisanstiegs bleibt JPMorgan bei einer vorsichtigen Einschätzung für die kurzfristigen Aussichten von Bitcoin. Die Bank identifiziert mehrere strukturelle Gegenwinde: Fehlen positiver Katalysatoren, abnehmendes Interesse der Privatanleger und fragile makroökonomische Bedingungen. Diese Faktoren deuten auf ein begrenztes Aufwärtspotenzial in den kommenden Wochen hin, auch wenn das Netzwerk durch die Rationalisierung der Miner effizienter wird.

Das Kostenmodell für das Bitcoin-Mining bietet eine nützliche Perspektive zur Einschätzung der Marktdynamik. Bei 45.000 US-Dollar zeigt das Netzwerk eine verbesserte Effizienz, doch dieser Kostensockel stellt auch eine Preismarke dar, unterhalb derer ein weiterer Exodus von Minern unvermeidlich wird – ein entscheidendes Niveau für Marktbeobachter, die die Gesundheit des Netzwerks und die Preisstabilität verfolgen.