Marktübersicht vom 25. Februar: Softwareaktien starten eine Gegenoffensive, Nvidia-Gewinnbericht erscheint heute Abend

Wenn Nvidia enttäuscht, kehren Zufluchtsinvestoren in Gold zurück.

Autor: Deep潮 TechFlow

Die US-Aktienmärkte am Dienstag (24. Februar) erlebten einen „letzten Aufbäumen“.

Die drei großen Indizes schlossen alle im Plus:

• Dow Jones Industrial stieg um fast 400 Punkte, +0,8 %, Schluss bei etwa 49.250 Punkten
• S&P 500 stieg um 0,8 %, Schluss bei etwa 6.890 Punkten
• Nasdaq stieg um 1 %, Schluss bei etwa 22.860 Punkten

Softwareaktien führten den Aufschwung an, jene Branche, die am Montag durch AI-Angst schwer getroffen wurde, erholte sich am Dienstag plötzlich vollständig.

Der Wendepunkt kam von einer neuesten Präsentation von Anthropic.

Am Dienstagvormittag veranstaltete Anthropic eine Firmenpräsentation für KI-Tools und kündigte die Integration von Claude Cowork mit Salesforce, Slack, Intuit, DocuSign, LegalZoom, FactSet und Google Gmail an. Wichtig ist: Anthropic betonte, dass KI-Tools „Partner“ sind, nicht „Ersatz“.

Der Markt atmete sofort auf.

Salesforce stieg an einem Tag um 4 %, DocuSign und LegalZoom um über 2 %, Thomson Reuters schoss um über 11 % nach oben (seit November 2008 der größte Tagesanstieg), und FactSet stieg um fast 6 %. Selbst IBM, das am Montag um 13,4 % gefallen war, erholte sich am Dienstag um 3 %.

Wedbush-Analysten erklärten in einer Analyse am Dienstag: „Die AI-Angst im Softwaresektor wurde übertrieben.“ Sie glauben, dass AI-Modelle nicht „zerreißen“ und die tief in die Unternehmensinfrastruktur eingebettete Software-Ökosysteme ersetzen können. Der Wert dieser KI-Tools hängt von den Daten ab, die sie erreichen können, und diese Daten bleiben fest in bestehenden Softwarelösungen verankert.

Doch diese Erholung ist eher eine technische Korrektur nach Überverkauf, kein Trendwechsel. Der iShares Technology Software ETF (IGV) ist seit Jahresbeginn um über 27 % gefallen und befindet sich auf dem niedrigsten Stand seit Ende 2023. Die meisten Softwareaktien verzeichnen noch immer zweistellige Verluste, und der Dienstag-Farbwechsel konnte die Wunden der „AI-Angst“ seit Anfang Februar nicht vollständig heilen.

AMD: Vom „Nachzügler“ zum „Kernspieler“ über Nacht

Wenn die Erholung bei Softwareaktien eine „Stilllegung“ ist, dann ist AMDs plötzlicher Anstieg eine „Bluttransfusion“.

Am Dienstag stieg AMD um etwa 14 % an einem Tag, vorbörslich sogar über 15 %, der Aktienkurs durchbrach die 220-Dollar-Marke und erreichte den höchsten Stand seit 2024.

Der Auslöser war ein sensationeller Auftrag: Meta hat eine mehrjährige, mehrstufige Kooperationsvereinbarung mit AMD geschlossen, bei der Meta bis zu 6 Gigawatt (GW) AMD Instinct GPU-Rechenleistung einsetzen wird.

Was bedeutet das? 6 GW entsprechen dem Stromverbrauch von 6 Millionen Haushalten. Laut Wallstreet-Analysten beläuft sich der Gesamtwert dieses Auftrags auf 60 bis 100 Milliarden US-Dollar, mit einer Lieferung über 5 Jahre.

Details der Vereinbarung:

• Die erste Lieferung von 1 GW beginnt ab der zweiten Hälfte 2026, basierend auf AMDs maßgeschneidertem MI450-Architektur-GPU und der sechsten Generation der EPYC „Venice“-Prozessoren;
• AMD gewährt Meta eine leistungsabhängige Wandelanleihe, die bis zu 160 Millionen AMD-Stammaktien zum Ausübungspreis von 0,01 USD pro Aktie kaufen kann;
• Die Wandelanleihe wird stufenweise freigeschaltet: Nach der ersten Lieferung von 1 GW, nach vollständiger Lieferung von 6 GW, wobei die Freischaltung an den Aktienkurs von AMD gebunden ist, mit einem Höchstpreis von 600 USD (etwa das Dreifache des aktuellen Kurses).

Wolfe-Analyst Chris Caso weist darauf hin, dass die Größenordnung dieses Auftrags mit der im Oktober letzten Jahres zwischen AMD und OpenAI vereinbarten vergleichbar ist. Bei einem Umsatz von 150–200 Mio. USD pro GW könnte AMD nach Abzug der Verwässerung durch die Wandelanleihe etwa 30 Mio. USD Gewinn pro GW erzielen.

Er betont besonders, dass Meta bereits zuvor AMDs KI-Kunden war, sodass der Großteil dieses Auftrags erst ab 2027 und später sichtbar wird und die Fundamentaldaten von AMD deutlich stärkt.

Bemerkenswert ist, dass Meta vor einer Woche eine „langfristige Partnerschaft“ mit Nvidia unterzeichnet hat, um die Nutzung von Nvidia-Chips zu erhöhen. Jetzt ordert Meta erneut im Wert von mehreren Hundert Milliarden US-Dollar bei AMD. Die Strategie von Meta im KI-Chip-Lieferkettenbereich ist sehr klar: Diversifikation, um eine Abhängigkeit von einem einzigen Anbieter zu vermeiden. Meta-CFO Ruth Porat erwähnte auf der Quartalskonferenz, dass die Investitionen im Jahr 2026 auf 135 Milliarden USD steigen werden, wobei der Großteil in KI-Infrastruktur fließt.

Diese Transaktion ist für AMD von großer Bedeutung. AMD hält etwa 9 % Marktanteil im KI-Chip-Markt, deutlich weniger als Nvidia mit 90 %. Doch durch den Gewinn von Großkunden wie Meta, einem „Hivescaler“, löst AMD das größte Problem: große Software-Validierung. Meta hat erfolgreich seine Llama-4- und Llama-5-Modelle auf AMDs ROCm-Software-Ökosystem migriert, was anderen Cloud-Giganten wie Microsoft und Google den Weg ebnet.

Der Markt erwartet, dass AMDs Anteil am KI-Beschleuniger-Markt von 9 % im Jahr 2025 auf über 15 % bis Ende 2026 steigen wird.

Der heutige Hauptakteur: Nvidia-Geschäftsbericht, alle Augen auf die Märkte gerichtet

Wenn AMD am Dienstag die Überraschung war, dann ist Nvidia am Mittwoch (heute) die große Frage.

Am 26. Februar um 5:20 Uhr MEZ (14:20 Uhr EST) veröffentlicht Nvidia die Finanzergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 (bis zum 25. Januar 2026). Im Anschluss um 17 Uhr (6 Uhr MEZ) findet eine Telefonkonferenz statt.

Die Erwartungen der Wallstreet:

• Umsatz 65,56 Mrd. USD, +67 % im Jahresvergleich;
• Bereinigter Gewinn je Aktie (EPS) 1,50–1,53 USD, +72 % im Jahresvergleich;
• Data-Center-Umsatz ca. 58,7 Mrd. USD (davon 51,0 Mrd. USD Rechenleistung, 9 Mrd. USD Netzwerk);
• Gaming-Umsatz ca. 4,3 Mrd. USD, Automotive ca. 663 Mio. USD.

Noch wichtiger ist die Prognose für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027: Erwartet wird ein Umsatz von 72,4–72,5 Mrd. USD, ein Wachstum von etwa 64 %.

Nvidia hat bereits 13 Quartale in Folge die Erwartungen übertroffen, sowohl beim Umsatz als auch beim EPS. Wird dieser Trend anhalten?

Die Marktstimmung ist gemischt. Einerseits ist die Nachfrage ungebrochen: Meta, Microsoft, Google und Amazon planen für 2026 KI-Infrastruktur-Ausgaben von 650 Milliarden USD, ein Anstieg um 58 % gegenüber 2025 mit 410 Milliarden USD. Jensen Huang, CEO von Nvidia, sagte im letzten Quartalsbericht: „Die Rechenkapazitätsnachfrage übertrifft das Angebot weiterhin deutlich, was die Cloud-Giganten dazu treibt, ihre Investitionen zu beschleunigen, um die Nachfrage irgendwann einzuholen.“

Andererseits ist die Erwartungshaltung der Märkte nicht nur auf „übertrifft die Erwartungen“, sondern auf „übertrifft die Erwartungen + noch bessere Prognosen + Huang’s optimistische Aussichten“ gerichtet.

UBS-Analyst Timothy Arcuri weist darauf hin, dass die impliziten Erwartungen für das Q1 2027 bei 74–75 Mrd. USD Umsatz liegen, während der Konsens bei 72,4 Mrd. USD liegt. Mit anderen Worten: Selbst wenn Nvidia eine Prognose von 72,4 Mrd. USD abgibt, könnte der Markt dies als „zu vorsichtig“ interpretieren und zu Kursverlusten führen.

Die Optionspreise deuten darauf hin, dass die Nvidia-Aktie in dieser Woche um bis zu 6 % nach oben oder unten schwanken könnte. Doch Jay Woods, Chefstratege bei Freedom Capital Markets, warnt: „Selbst bei perfekten Quartalsergebnissen könnte die Reaktion des Aktienkurses nur eine ‚psychologische Marktverschiebung‘ sein, keine reine Zahlenreaktion.“

D.A. Davidson-Analyst Gil Luria sagt direkt: „Nvidia ist vielleicht nicht mehr der Marktführer.“ Investoren richten ihre Aufmerksamkeit zunehmend auf Google, Broadcom, Speicher- und Optikchip-Hersteller, während die Konkurrenz durch Google TPU und andere Spezialchips wächst. Er meint, dass die implizite Bewertung von Nvidia „bereits auf das Top der KI-Nachfrage 2026 eingepreist ist.“

Wichtige Punkte:

1. Auslieferungsmenge und Umsatzbeitrag der Blackwell-Chips – im letzten Quartal ca. 7,1 Mrd. USD, wie viel wird es diesmal?
2. Bestellungen aus China – Peking hat H200-Orders gestoppt, chinesische Zollbehörden sollen die Einfuhr von H200 verhindern;
3. Kundenstruktur – wächst die Nachfrage bei Unternehmen, staatlichen KI-Projekten und vertikalen Branchen neben den vier großen Cloud-Giganten?
4. Bruttomarge – kann sie bei 73–74 % gehalten werden, trotz steigender HBM-Speicherpreise, durch langfristige Verträge?

Nvidia schloss am Montag bei 191,55 USD, ein Plus von 0,91 %, im 52-Wochen-Hoch bei 212,19 USD, im Tief bei 86,63 USD. Seit Jahresbeginn leicht im Minus, aber seit dem Tief im April 2025 um 143 % gestiegen. Das heutige Ergebnis wird entscheiden, ob die KI-Rallye nur eine „Halbzeit“ ist oder das „Ende der Party“.

Kryptomarkt: Bitcoin fällt unter 63.000, Rekordtief im Februar droht

Während die US-Aktienmärkte sich erholen, sinkt der Kryptomarkt weiter.

Bitcoin fiel am Dienstag zeitweise unter 62.858 USD, erreichte ein kürzliches Tief, schaffte es aber, bei etwa 63.000 USD zu bleiben. Ethereum bei ca. 1.870 USD, Solana bei etwa 78 USD.

Der Februar neigt sich dem Ende zu, der Bitcoin-Monatsverlust liegt bereits bei über 25 %, was den schlimmsten Monat seit Juni 2022 bedeutet. Damals brachen Luna, Three Arrows Capital, Celsius und andere zusammen, der Kryptomarkt geriet in eine „Kernschmelze“.

Bloomberg-Daten zeigen, dass Bitcoin seit dem Hoch im Oktober letzten Jahres bei 126.198 USD um mehr als 50 % gefallen ist. Technische Analysten warnen: Wenn die Marke von 60.000 USD unterschritten wird, liegt die nächste Unterstützung bei 52.500 USD.

Die Stimmung ist auf dem Tiefpunkt. Angst- und Gier-Index liegt bei 5 (extreme Angst), innerhalb 24 Stunden wurden für mehr als 470 Mio. USD liquidiert, davon 112 Mio. USD bei Bitcoin.

Schlimmer noch: Die Kapitalflüsse zeigen, dass die Nachfrage nach Bitcoin aus den USA seit 40 Tagen negativ ist – dieses Signal wurde zuletzt am 15. Januar positiv, nach einer kurzen Erholung am 5. Februar wieder negativ. Das deutet darauf hin, dass die Nachfrage in den USA nicht nur vorübergehend pausiert, sondern strukturell fehlt.

Hedgefonds ziehen weiterhin aus Bitcoin-Spot-ETFs ab, das Interesse der Privatanleger ist gering. Der Schatten von Wu Jihan, der Bitcoin verkauft, und Vitaliks fortwährender ETH-Verkauf wirken nach.

Linh Tran, Senior Market Analyst bei XS.com, schätzt, dass Bitcoin in der Mittelzeit zwischen 65.000 USD Unterstützung und 70.000 USD Widerstand schwanken wird, aber bei anhaltendem Druck besteht die Gefahr, dass es wieder auf 60.000 USD fällt oder noch tiefer.

Für die meisten Krypto-Investoren ist Februar eine Katastrophe.

Gold: Flucht in Sicherheit lässt nach, Rückgang von 5240

Nach einem Anstieg auf 5240 USD/Unze in der Woche zuvor, fiel Gold am Dienstag zurück und schloss bei etwa 5160–5180 USD, ein Tagesverlust von ca. 1,2 %.

Die Gründe für die Korrektur:

1. US-Aktienmärkte erholen sich, Risikobereitschaft steigt, die Flucht in Sicherheit lässt nach;
2. Der US-Dollar-Index legt leicht zu, was den in USD denominierten Goldpreis drückt.

Der Rückgang ist jedoch gering, was zeigt, dass die Flucht in Sicherheit noch nicht vollständig vorbei ist. Die 15 % globale Zollerhöhung von Trump ist noch in Kraft (am Dienstag wurden 10 % umgesetzt, das Weiße Haus bereitet eine offizielle Anordnung vor, sie auf 15 % zu erhöhen), die Handelskonflikte zwischen EU und USA sind ungelöst, die Lage im Nahen Osten bleibt angespannt.

Silber fällt ebenfalls zurück, bei etwa 85–86 USD/Unze.

Der Markt wartet auf den Nvidia-Geschäftsbericht heute Abend. Wenn Nvidia die Erwartungen übertrifft und eine starke Prognose abgibt, könnte die Risikobereitschaft weiter steigen, was Gold unter Druck setzt; bei einer Enttäuschung könnten Zufluchtsinvestoren wieder in Gold flüchten.

Fazit

Der Dienstag war ein „Zwischenspiel“, die Softwareaktien konnten sich nach Anthropic vorübergehend beruhigen, AMD profitierte von Meta’s Milliardenauftrag und schoss nach oben, die US-Aktien atmeten bei einer technischen Erholung durch.

Doch die eigentliche Antwort gibt es erst heute Abend.

Der Nvidia-Geschäftsbericht wird den Ton für die KI-Rallye angeben: Steht sie für „anhaltendes Wachstum, das 2027 explodiert“, oder für „Höchststände 2026, dann Abkühlung“? Ist „Blackwell“ die Nachfrage, die nicht gedeckt werden kann, oder „chinesische Aufträge“ die Unwägbarkeiten?

Die ganze Welt hält den Atem an. Bitcoin kämpft bei 63.000 USD, Gold fällt leicht zurück von 5240, ist aber noch nicht weg.

Heute Nacht um 5:20 Uhr MEZ wird Jensen Huang die Antwort geben.