Morgen erster Handelstag im Jahr des Pferdes an der A-Aktienbörse, Institutionen interpretieren die vier großen Variablen des Frühlingsfestes und deren Einfluss

Finanznachrichten 23. Februar (Reporter Wang Chen)

Mit dem Ende der Frühlingsfestferien 2026 im Jahr des Pferdes steht der erste Handelstag im Jahr des Pferdes an. Während der Feiertage haben sich vier große Variablen überschneidet, die entscheidend für die Entwicklung des Marktes nach den Feiertagen sind:

Erstens: Die Handelspolitik der USA erlebt eine heftige Kehrtwende. Das Oberste Gerichtshof der USA hat einige Zölle im Rahmen des IEEPA-Gesetzes für verfassungswidrig erklärt, doch die Trump-Regierung wechselte rasch zu einem neuen Gesetz (122 Gesetz), das die Zollsätze auf 15 % anhebt. Diese Policy-Änderungen bedeuten, dass Handelskonflikte langfristig werden könnten, was kurzfristig den Risikobereitschaft der Märkte drücken könnte. Die Widerstandsfähigkeit exportorientierter Unternehmen wurde jedoch bereits bestätigt, es besteht kein Grund zur übermäßigen Pessimismus;

Zweitens: Durch den Frühlingsfest-Show des Jahres werden KI-Modelle und Roboter landesweit bekannt. Plattformen wie JD.com verzeichneten einen deutlichen Anstieg bei Suchanfragen und Bestellungen für Roboter, mehrere Modelle waren schnell ausverkauft. Die Branchen für intelligente Roboter, Rechenleistung und KI-Anwendungen könnten verstärkt Kapital anziehen. Dies ist nicht nur eine Konzept- Spekulation, sondern ein Signal für die Beschleunigung der Industrialisierung;

Drittens: Der Renminbi (RMB) bleibt stark aufwertend. Die Attraktivität in RMB bewerteter Vermögenswerte steigt, insbesondere im Aktienmarkt. Der Nettozufluss ausländischer Investoren in chinesische Vermögenswerte ist zu einer großen Tendenz geworden;

Viertens: Die geopolitische Unsicherheit nimmt zu. Die Verhandlungen zwischen Russland und der Ukraine haben keine substanziellen Fortschritte gebracht, die Spannungen zwischen den USA und dem Iran könnten zu militärischen Konflikten führen. Diese geopolitische Unsicherheit erhöht die Flucht in sichere Anlagen, was die Attraktivität von Gold, Rohöl und anderen Rohstoffen deutlich steigert.

Unter dem Einfluss dieser vier Variablen wird die Rotation der Sektoren und die Kapitalflüsse im A-Aktienmarkt nach den Feiertagen genau beobachtet. Die wichtigsten Fragen sind, wie man die Chancen in der Technologiebranche ergreift, die auf den RMB-Aufwertung basieren, und wie man kurzfristige externe Störungen durch Handel und Geopolitik bewältigt. Diese Themen werden auch von großen Brokerhäusern eingehend analysiert.

Variable 1: Änderungen bei den Zollpolitiken – Trump-Regierung wechselt die Regeln und erhöht die Zölle

Während der Feiertage kam es in den USA zu einer dramatischen Wende in der Handelspolitik. Am 20. Februar entschied das Oberste Gericht mit 6:3 Stimmen, dass die zuvor von der Trump-Regierung im Rahmen des „International Emergency Economic Powers Act“ (IEEPA) verhängten Zölle auf Fentanyl und „Gegenzölle“ verfassungswidrig sind. Dieses Urteil betrifft etwa die Hälfte der Zölle und könnte die Rückzahlung von über 175 Milliarden USD an bereits eingezogenen Steuern erzwingen.

Die Policy-Lücke war jedoch nur kurz. Die Trump-Regierung reagierte schnell und kündigte gemäß §122 des „Trade Act“ von 1974 vorübergehende 10 % Zölle auf alle US-Importe an. Nur zwei Tage später (21. Februar) erhöhte Trump die Zollsätze per Social Media auf 15 % mit sofortiger Wirkung. Mehrere Broker haben diese Entwicklungen tiefgehend kommentiert.

Huatai Securities weist darauf hin, dass die Zollerregung noch nicht beendet ist und weitere Unsicherheiten bestehen. Bei vollständiger Umsetzung könnten die durchschnittlichen US-Zölle auf 11–18 % steigen. Aufgrund unklarer Rückerstattungsmechanismen und möglicher Erhöhung der Staatsverschuldung bleibt die Prognose einer mittelfristigen Abwertung des USD bestehen.

Guotai Haitong sieht weiterhin ein hohes Risiko einer Wiedereinsetzung der Inflation, was die Unsicherheitspolitik erhöht und die Performance von sicheren Anlagen wie Gold begünstigt.

Bank of China Securities betont, dass, obwohl einige rechtliche Grundlagen für die Zölle verworfen wurden, Trump weiterhin andere Gesetze zur Aufrechterhaltung von Handelsbarrieren heranziehen kann. Für China zeigt sich, dass die Exporte eine starke Widerstandsfähigkeit aufweisen. Die Zölle sind eher kurzfristige Störungen, die in erster Linie die Binnenwirtschaft anregen sollen – ein Fokus für die chinesische Wirtschaft im Jahr 2026.

Yuekai Securities analysiert weiter, dass zwar die institutionelle Beschränkung der Präsidentenbefugnisse durch das Urteil gestärkt wurde, jedoch die Kernidee von Trumps Protektionismus unberührt bleibt. Das Handelsgefecht zwischen China und den USA wird langfristig, schwierig und wiederholend sein.

Insgesamt ist das System der gegenseitigen Kontrolle vorerst wirksam, doch die neuen Unsicherheiten durch alternative Politiken lassen die globale Handelssituation weiterhin fragil bleiben. Sichere Anlagen bieten gute Einstiegsgelegenheiten.

Variable 2: Frühlingsfest-Show bringt KI und Roboter in den Fokus

Dieses Jahr wurde die Frühlingsfest-Show zum „Showroom“ für humanoide Roboter. Unternehmen wie Yushu Technology, Galaxy General, Magic Atom und Songyan Power traten gemeinsam auf und präsentierten Kerntechnologien wie hochdynamische Bewegungen, Embodiment-Intelligenz und Multi-Roboter-Kollaboration. Auch Unternehmen wie Zhiyuan und Zhongqing waren in den großen Video-Streams präsent. Diese intensive Präsenz führte zu deutlichen Marktreaktionen: Die Suchanfragen und Bestellungen für Roboter bei JD.com stiegen stark an, mehrere Modelle waren schnell ausverkauft.

Guotai Haitong hebt hervor, dass die Frühlingsfest-Show eine bedeutende Beschleunigung für die humanoide Roboterbranche darstellt. Nach 2025 stieg der Index für humanoide Roboter deutlich an. Im Jahr 2025 beliefen sich die öffentlichen Bestellungen für humanoide Roboter in China auf über 4,6 Milliarden RMB, wobei mehr als die Hälfte der globalen Unternehmen in diesem Bereich ansässig sind. Die Industrialisierung ist deutlich im Gange, obwohl noch technologische Lücken bei Embodiment-Intelligenz bestehen. Dongwu Securities weist darauf hin, dass die beiden letzten Shows eine „Super-Evolution“ bei Hardware, Kraftsteuerung und großen Modellen gezeigt haben. Ab 2026 könnten Tesla und führende chinesische Unternehmen in die Massenproduktion einsteigen, was die Branche in eine neue Phase von 0-1 zu 1-10 führt.

Gleichzeitig wurden während des Frühlingsfestes auch große Updates bei chinesischen KI-Modellen veröffentlicht. Die Show demonstrierte die technische Stärke und die Machbarkeit der Kommerzialisierung.

Huashi Securities erklärt, dass sich die Trends bei KI-Modellen von allgemeinen Chat-Tools hin zu vertikalen Produktivitäts-Tools und echten Agenten verschieben. Schwerpunkte sind industrielle Videoerzeugung (z.B. Seedance2.0 mit multimodaler Erzählung und Audio-Visual-Synchronisation), technische Programmierung (z.B. Zhipu GLM-5 mit Quellcode-Rekonstruktion und Systemfähigkeiten) sowie Verbraucher- und Büroanwendungen.

ByteDance hat das Doubao-Model 2.0 veröffentlicht, das bei Videoerzeugungstechnologien Fortschritte zeigt. Am Silvesterabend wurden 1,9 Milliarden Interaktionen verzeichnet, was es zur größten KI-Anwendung in China macht. Alibaba präsentierte Qwen3.5-Plus, das multimodale Fähigkeiten native integriert und die Inferenzkosten deutlich reduziert. Das „Qianwen Guest“-Event, das auf E-Commerce basiert, zog über 13 Millionen Nutzer an, die AI-Shopping erlebten, was die Durchdringung in ländlichen und älteren Zielgruppen fördert.

Huashi Securities und Open Source Securities sind sich einig: 2026 wird das Jahr, in dem KI im Massenmarkt in China allgegenwärtig wird. Der Wettbewerb verschiebt sich von Parametervergleichen hin zu Szenarien-Implementierungen und Kosteneffizienz. Die breite Nutzung von KI wird die Nachfrage nach Rechenleistung, Hardware und anderen Märkten ankurbeln, was Chancen für inländische Rechenzentren schafft.

Variable 3: Starker Aufwertungskurs des RMB auf 6,89 – positive Impulse für Aktien, Anleihen und Währungen

Während der Feiertage zeigte der RMB eine starke Aufwertung. Seit Februar stieg der USD/RMB-Kurs von etwa 6,98 auf 6,89, mit einer Aufwertung von fast 1,3 %. Sowohl Onshore- als auch Offshore-Kurse stabilisierten sich bei 6,9 und steigen weiter.

Die meisten Broker sind optimistisch für die weitere Entwicklung. Huatai Securities erwartet eine Fortsetzung der Aufwertung. Galaxy Securities weist darauf hin, dass der RMB den kurzen Zyklus von 3-4 Jahren verlassen und in einen längeren Aufwertungszyklus eintreten wird. Die starke Exportkraft Chinas ist die fundamentale Triebkraft für den RMB-Anstieg.

Huatai Securities und Great Wall Securities betonen, dass die Aufwertung die Attraktivität RMB- denominierten Vermögenswerten erhöht. Der Nettozufluss ausländischer Investoren in chinesische Anlagen ist eine große Tendenz. West Securities ist optimistisch für A- und H-Aktien sowie Staatsanleihen. Gold sollte strategisch gehalten werden.

Huatai Securities hebt hervor, dass die Aufwertung des RMB das Interesse ausländischer Investoren an chinesischen Aktien erhöht. Der Zufluss aus Hongkong (Nordwärts) wird voraussichtlich zunehmen. Galaxy Securities sieht den Anleihemarkt mit Renditen zwischen 1,7 % und 2,1 % in einer engen Spanne. Verschiedene Rohstoffpreise werden sich unterschiedlich entwickeln. Guolian Minsheng analysiert anhand historischer Daten, dass in Aufwertungsphasen der A-Aktienindex tendenziell steigt, der Nordwärts-Zufluss beschleunigt wird und Wachstumswerte stärker profitieren als Value-Werte.

Der starke RMB unterstützt die chinesischen Vermögenswerte erheblich. Die Märkte für Aktien, Anleihen und Währungen entwickeln sich positiv, und der Trend des Kapitalrückflusses ist klar.

Variable 4: Geopolitische Unsicherheiten – Keine Fortschritte bei Russland-Ukraine und Iran-USA-Konflikten

Während der Feiertage verschärften sich die geopolitischen Unsicherheiten weltweit. Die Verhandlungen zwischen Russland und der Ukraine sowie zwischen den USA und dem Iran brachten keine substanziellen Fortschritte. Das beeinflusst kurzfristig die Märkte.

Nach den Gesprächen in Genf einigten sich die Parteien zwar auf Fortsetzung der Verhandlungen, doch es gab keine bedeutenden Fortschritte. Die Ukraine will durchhalten, Russland sieht keine Fortschritte. Die Lage zwischen den USA und dem Iran ist angespannt. Berichte deuten an, dass Trump einen begrenzten Militärschlag gegen den Iran erwägt, um das Nuklearabkommen durchzusetzen. Bei einem Scheitern könnten groß angelegte Aktionen folgen, möglicherweise in Zusammenarbeit mit Israel.

Guosheng Securities warnt vor einem Anstieg der globalen Energiepreise bei einer Eskalation. Guolian Minsheng weist darauf hin, dass geopolitische Ereignisse Rohstoffpreise stark beeinflussen. Gold bleibt langfristig eine Absicherung gegen Chaos, mit Aufwärtspotenzial. Rohöl könnte nach dem ersten Quartal eine Erholung erleben, mit erheblichen Aufwärtspotenzial in diesem Jahr.

Tianfeng Securities schätzt, dass die Entspannung im Russland-Ukraine-Konflikt langsamer voranschreiten könnte, aber insgesamt optimistisch. Eine Verschärfung im Nahen Osten würde die globale Risikobereitschaft stark belasten. Die Unsicherheit in der Geopolitik ist das wichtigste kurzfristige Marktrisiko. In diesem Umfeld sind Gold und Rohöl wichtige Instrumente zur Risikovermeidung.