AaveLabs Vorschlag „USDe landet im MegaETH Market“: Direkter Zugang zu sUSDe-Erträgen, Obergrenze von 50 Millionen Stück Versorgung

AaveLabs hat im Aave-Governance-Forum ein neues Vorschlagsvorhaben eingereicht und plant, den Ethena-Synth-Stablecoin USDe in den Aave-V3-MegaETH-Markt aufzunehmen. Das größte Highlight ist das „Yield-Passthrough“-Mechanismus: Sobald USDe eingezahlt wird, entspricht das dem Halten von sUSDe—ohne zusätzliches Staking, sodass direkt eine Leverage-Looping-Strategie gefahren werden kann. Die Risikoanalyse-Institution LlamaRisk hat außerdem bereits Unterstützung signalisiert.
(Vorgeschichte: Der Ehrgeiz von vier US-Cent: Wie DeFi den Stablecoin-Markt durch vertikale Integration aufmischt)
(Hintergrund: Umfassender Überblick über Ethena: Die nächste Generation von Krypto-Dollar-Ökosystem)

AaveLabs hat am 6. April 2026 im Aave-Governance-Forum einen „Yield-Passthrough“ AIP-Vorschlag eingereicht; die Hauptrolle spielt der synthetische US-Dollar-Stablecoin von Ethena, USDe, der derzeit den dritten Platz unter den Stablecoins belegt und dessen Spitzen-Marktkapitalisierung 14,0 Milliarden US-Dollar überschritten hat. Das Ziel des Vorschlags ist, USDe auf der Aave-V3-Instanz auf der MegaETH-Kette zu listen, und zwar für das bereitstellende Projekt; die Risiko-Institution LlamaRisk hat öffentlich ihre Unterstützung bekundet.

USDe ist nicht das erste Mal, dass es bei Aave auftaucht: Es wurde bereits in mehreren Aave-Instanzen auf dem Ethereum-Mainnet, Arbitrum, Base, Avalanche und Plasma umgesetzt.

MegaETH ist ein Ethereum-L2, das erst im Februar dieses Jahres ans Mainnet ging und sich auf sofortige Transaktionsgeschwindigkeit konzentriert. Aave selbst erhielt außerdem 30 Millionen MegaETH-Punkte als Anreiz, um On-Chain-Kreditaktivitäten zu belohnen.

Yield-Passthrough ist das größte Highlight

Das Mechanismus, auf den bei diesem Vorschlag am meisten zu achten ist, heißt „Yield-Passthrough (yield passthrough)“, denn im MegaETH-Deployment erhalten Nutzer, die USDe einzahlen, direkt den Ertrag, der dem Halten von sUSDe entspricht. Es ist nicht nötig, sUSDe zusätzlich zu listen, um Leverage-Looping-Strategien durchzuführen.

Damit dieser Mechanismus funktioniert, ist ein Teilgrund, dass die Entstaking-Cooldown-Phase von sUSDe bereits gesenkt wurde. Für Nutzer, die mit Stablecoins Rendite-Arbitrage betreiben möchten, bedeutet das Wegfallen eines Schritts auch weniger Reibungspunkte—die Liquiditätseffizienz steigt deutlich.

Bei den Risiko-Parametern: Die Obergrenze für die Versorgung ist auf 50M Coins festgelegt, die Obergrenze für das Ausleihen auf 40M Coins, die optimale Auslastung auf 85%, Slope-1-Zinsen auf 4%, Slope-2-Zinsen auf 12% und der Reservierungsfaktor auf 25%.

Im E-Mode-Stablecoin-Modus kann USDe als Sicherheitenwert verwendet werden (max. LTV 90%, Liquidationsschwelle 93%); die Borrowing-Objekte sind USDm und USDT0.

Überbrückung über LayerZero, aber nur ein Weg

Die Cross-Chain-Architektur von USDe auf MegaETH setzt den LayerZero OFT (Chain-übergreifend interoperabler Token)-Standard ein; der Bridging-Pfad verbindet nur das Ethereum-Mainnet. Die Ratenbegrenzung liegt bei 10M Coins pro Stunde, der theoretische durchschnittliche tägliche Durchsatz kann auf 240 Millionen US-Dollar kommen.

LlamaRisk hat in der Risiko-Einschätzung genau diesen Punkt besonders hervorgehoben: Ein einzelner Bridging-Pfad ist für sich allein bereits Klumpenrisiko. Falls der Kommunikationskanal von LayerZero zu Ethereum ausfällt, gibt es derzeit keinen alternativen Cross-Chain-Pfad, um das Geld zurückzuziehen. Zusätzlich gibt es für das spezifische MegaETH-Deployment derzeit keine Ketten-spezifischen Audits; es existieren nur die Audit-Aufzeichnungen für die Ethena-Core-Verträge sowie für den LayerZero OFT.

Stand 6. April beträgt das zirkulierende Angebot von USDe auf MegaETH ungefähr 3 Millionen Coins; der Seed-Liquiditätspool USDe/USDm Kumbaya bietet etwa 6 Millionen US-Dollar Liquidität.

Aus dem obigen Vorschlag ist erkennbar, dass Ethena ebenfalls Expansionsambitionen hat—und dass MegaETH dadurch in den Aave-Pool mehr Liquidität erhält.