Bitcoin erreicht $68K, aber BTC-Futures und Makrodaten zeigen, dass Händler weiterhin bärisch bleiben

Kernaussagen:

• Bitcoin hat $68.000 zurückerobert, nachdem Präsident Trump angedeutet hat, den Iran-Krieg möglicherweise zu beenden, selbst wenn der Straße von Hormus teilweise geschlossen bleiben sollte.

• Die Daten zu Bitcoin-Derivaten zeigen starke Angst: Put-Optionen sind mit einem Aufschlag notiert, und es gibt eine geringe Nachfrage nach bullischen gehebelten Trades.

Bitcoin (BTC) ist am Montag auf $68.000 gestiegen, nachdem die Gewinne im S&P 500 zugelegt hatten, nachdem US-Präsident Donald Trump vorgeschlagen hatte, dass die Administration möglicherweise Möglichkeiten erwägen könnte, den US- und Israel-Iran-Krieg zu beenden, ohne eine vollständige Wiedereröffnung der Straße von Hormus. Allerdings haben Bitcoin-Trader laut Derivate-Kennzahlen eine bärische Haltung beibehalten, was darauf hindeutet, dass wenig Vertrauen besteht, dass die $66.000-Marke noch lange halten wird.

_S&P 500-Futures (links) vs. Bitcoin/USD (rechts). Quelle: _TradingView

Der kurzfristige Rücksetzer von Bitcoin auf $66.000 ereignete sich am selben Tag, an dem Googles Forschungsanalysten behaupteten, dass das Problem des diskreten Logarithmus auf elliptischen Kurven (ECDLP) mit dem 20-fachen Weniger an Quantenrechenleistung geknackt werden könnte. Allerdings erkannten einige Trader schnell, dass die verschränkten logischen physikalischen Qubits, die für einen erfolgreichen Angriff nötig wären, angesichts der derzeit existierenden Hardware weit hergeholt bleiben.

_Bitcoin 2-Monats-Futures annualisierte Prämie. Quelle: _Laevitas.ch

Die Bitcoin-Monats-Futures-Kontrakte wiesen am Dienstag eine annualisierte Prämie gegenüber den regulären Spotmärkten von 2% auf, unverändert gegenüber der Vorwoche. Zahlen unter 4% deuten auf einen Mangel an Nachfrage nach bullischem Leverage hin, da Shorts (Verkäufer) typischerweise eine Prämie verlangen, um die längere Abwicklungsdauer zu kompensieren. Noch wichtiger: Selbst der Kursanstieg über $71.000 am Mittwoch konnte Investoren nicht dazu bringen, sich bullisch zu fühlen.

Bitcoin-Derivate zeigen begrenzte Nachfrage nach bullischem Leverage

Der Bitcoin-Preis signalisierte Stärke, indem er in der vergangenen Woche über $66.000 blieb, während der S&P 500 am Montag auf das niedrigste Niveau in 7 Monaten fiel. Die Ölpreise stiegen am Freitag über $100, was die Vorsicht in den Märkten erhöhte. Die Erwartungen an eine Lockerung der Geldpolitik in den USA sanken in der vergangenen Monat deutlich, da der Druck auf die Kraftstoffpreise die Inflation nach oben trieb.

_Wahrscheinlichkeiten für das Zinsziel für das Juli-FOMC-Meeting. Quelle: CME _FedWatch Tool

Trader gehen nun laut CME FedWatch Tool-Daten bis Juli von weniger als 10% Chancen auf Zinssenkungen durch die US-Notenbank Federal Reserve aus, gegenüber 75% vor einem Monat. Höhere Kapitalkosten begünstigen Investitionen in festverzinsliche Anlagen, bremsen die Konsumausgaben und verringern Anreize für Unternehmen, zu wachsen. Diese Situation legt eine zusätzliche Last auf den bereits geschwächten US-Arbeitsmarkt.

Um zu verstehen, ob professionelle Trader eher bärisch ausgerichtet sind, sollte man einen Blick auf den Bitcoin-Optionsmarkt werfen.

Bitcoin 30-Tage-Options-Delta-Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: Laevitas.ch

Am Dienstag wurden Bitcoin-Put-(Verkaufs-)Optionen mit einer 17%-Prämie gegenüber Call-(Kauf-)Optionen gehandelt. Dieses Niveau wird normalerweise mit extremer Angst vor Kursrückgängen in Verbindung gebracht. In ausgeglichenen Märkten wird eine Spanne von -6% bis +6% erwartet, die zuletzt Mitte Januar zu beobachten war. Wale und Market Maker sind offenbar nicht damit zufrieden, Downside-Risiko zu halten, obwohl Bitcoin bis jetzt im Jahr 2026 bereits um 23% gefallen ist.

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Die Widerstandsfähigkeit von Bitcoin nahe $67.000 deutet darauf hin, dass die Befürchtungen rund um Quantencomputing schnell beiseitegeschoben wurden, aber möglicherweise steckt etwas anderes hinter der fehlenden Begeisterung. Trader könnten mit Konjunkturpaketen rechnen, wenn Rezessionsrisiken sichtbar werden. In den frühen Phasen unterstützen solche Pakete oft den Aktienmarkt stärker als Bitcoin.

Derzeit sehen die meisten Menschen Bitcoin eher als risikoreichen Vermögenswert denn als sicheren Hafen, was die bärische Stimmung bei Bitcoin-Derivaten erklärt. Daher sollte man nicht davon ausgehen, dass Trader auf Kurse unter $60.000 warten, nur weil die Nachfrage nach bullischem gehebelten Positionen schwach ist.

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