Die Lizenz für Hongkongs Stablecoins wurde um die Frist im März verpasst, die HKMA hat keinen neuen Zeitplan angegeben

Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) konnte die Ausstellung der ersten Hongkonger Stablecoin-Lizenzen nicht wie geplant bis Ende März abschließen. Ein Sprecher der HKMA sagte: „Wir arbeiten aktiv an den Lizenzangelegenheiten und werden zu gegebener Zeit weitere Details bekanntgeben“, lieferte jedoch keinen überarbeiteten Zeitplan. Stand der Veröffentlichung: In dem von der HKMA öffentlich geführten Register sind nach wie vor keine genehmigten Stablecoin-Emittenten zu sehen. Diese Verzögerung ereignete sich vor dem strategischen Hintergrund, dass Hongkong aktiv darum wirbt, ein globales Zentrum für Krypto und FinTech zu werden.

März-Frist verfehlt: Zeitliche Zusage der HKMA und die aktuelle offizielle Antwort

Der Vorsitzende der HKMA, Eddie Yue, hatte zuvor im Legislativrat ausdrücklich erklärt, dass die ersten Hongkonger Stablecoin-Lizenzen im März ausgestellt würden; zunächst würden nur „sehr wenige“ Emittenten genehmigt. Die Prüfungsschwerpunkte würden auf der Gestaltung der Use-Case-Konzepte, den Fähigkeiten zum Risikomanagement, den Anti-Geldwäsche-(AML)-Kontrollmechanismen sowie der Qualität der unterstützenden Vermögenswerte liegen.

Doch bis Ende März hat die HKMA weder irgendeine Genehmigungsankündigung gemacht, noch hat sich in ihrem öffentlich zugänglichen Register etwas an den angezeigten lizenzierten Einrichtungen geändert. Auf Medienanfragen reagierte die HKMA lediglich mit dem Hinweis, man arbeite weiterhin „aktiv voran“, und lehnte es ab, konkrete, überarbeitete Zeitangaben bereitzustellen.

Zuvor berichtete man, dass eine von HSBC (HSBC) und Standard Chartered unterstützte Joint-Venture-Gesellschaft als einer der Top-Kandidaten für die ersten Lizenzen gilt, aber die HKMA hat nie öffentlich bestätigt, wie ein möglicher Antragsteller genau heißt.

Strenges Rahmenwerk führt zu hoher Last bei der Compliance-Prüfung

Das Hongkonger Stablecoin-Regime stellt an antragstellende Institutionen sehr hohe Anforderungen, was ein wesentlicher struktureller Faktor für die Verzögerung ist. Nach dem derzeitigen Rahmen müssen Emittenten folgende Bedingungen erfüllen:

Reserveanforderungen: Stablecoins müssen zu 100% durch qualitativ hochwertige, liquide Vermögenswerte vollständig gedeckt sein; es dürfen keine algorithmischen oder Teil-Reserve-Modelle verwendet werden

Rückkaufsfristen: Nachdem Nutzer einen Rückkaufantrag gestellt haben, muss die Bearbeitung innerhalb eines Arbeitstags abgeschlossen sein

Erforderliche Präsenz: Die Emissionsgesellschaft muss in Hongkong über eine reale, inländische Geschäftseinheit verfügen; Anträge dürfen nicht über reine Offshore-Strukturen gestellt werden

Compliance-Standards: Verpflichtung zur Einhaltung der „Know Your Customer“-(KYC)-Vorgaben sowie zu einem ausgereiften Mechanismus zur Überwachung von On-Chain-Transaktionen

Dieser Rahmen bringt Hongkong in der globalen Stablecoin-Regulierungslandschaft in eine Position mit den strengsten Anforderungen. Die Prüfzyklen für jeden Antrag sind relativ lang und stellen auf technischer Ebene höhere Anforderungen an die Einsatz- und Vorbereitungsfähigkeit der antragstellenden Institutionen.

Rückzug von chinesischen Tech-Giganten: Politisches Signal durch Ant und JD.com

Eine weitere Ebene des Hintergrunds für die Verzögerung der Hongkonger Stablecoin-Lizenzen ist der Rückzugseffekt der Antragsteller infolge von Regulierungspressure aus dem chinesischen Festland. Im Oktober 2025 berichtete die Financial Times, dass die People’s Bank of China (PBOC) und das Cyberspace-Informationsamt der Staatlichen Internetinformationsoffice Bedenken hinsichtlich privater digitaler Währungen äußerten. Daraufhin setzten Ant International (Ant International) und JD.com (JD.com) ihre jeweiligen Stablecoin-Antragspläne in Hongkong umgehend aus.

Beide Unternehmen gehören zu den führenden Institutionen im chinesischen Tech- und Finanzbereich. Ihre Entscheidung, die Pläne zu pausieren, ist nicht nur eine einzelne unternehmerische Entscheidung, sondern spiegelt auch die politische Sensibilität chinesischer Unternehmen bei der Platzierung digitaler Vermögenswerte in Hongkong wider. Dieses Signal erzeugt Beobachtungs- und Abwartedruck bei anderen potenziellen Antragstellern und könnte damit den Genehmigungstakt sowie die Priorisierung der HKMA beeinflussen.

Hongkong versucht, zwischen der Gewinnung internationaler Krypto-Kapitalzuflüsse und der Wahrung der Kompatibilität mit der internen Regulierung des Festlands ein Gleichgewicht zu finden. Die Verzögerung der Hongkonger Stablecoin-Lizenzen ist genau die direkte äußere Manifestation dieser strukturellen Spannung.

Häufige Fragen

Was sind die Hauptgründe für die Verzögerung der Hongkonger Stablecoin-Lizenzen?

Die HKMA hat keine konkreten Angaben zur Verzögerung gemacht. Aus den bekannten Hintergründen lässt sich ableiten, dass strenge Prüfstandards im Rahmen zu längeren Prüf- und Verifikationszyklen führen. Zusätzlich könnten auch die Pause der Pläne bei Ant International, JD.com und anderen chinesischen Top-Antragstellern unter Regulierungslast im Festland die gesamte Genehmigungszeitachse beeinflussen.

Welche Institutionen gelten als Kandidaten für die ersten Hongkonger Stablecoin-Lizenzen?

Eine Joint-Venture-Gesellschaft, die von HSBC und Standard Chartered unterstützt wird, wurde zuvor als vielversprechender Kandidat genannt. Ant International hatte ebenfalls bereits einen Antrag vorbereitet, jedoch im Oktober 2025 die Pläne ausgesetzt. Die HKMA hat stets keine Namen irgendeines Antragstellers öffentlich bestätigt; im öffentlichen Register werden zudem keine lizenzierten Einrichtungen angezeigt.

Welche Kernanforderungen stellt das Hongkonger Stablecoin-Rahmenwerk an Emittenten?

Emittenten müssen Stablecoins zu 100% vollständig durch hochwertige liquide Vermögenswerte stützen, Rückkäufe innerhalb eines Arbeitstags abwickeln, in Hongkong eine reale, inländische Geschäftseinheit einrichten und KYC sowie Compliance-Anforderungen für die Transaktionsüberwachung einhalten. Dies ist derzeit eines der strengsten Stablecoin-Regulierungsrahmenwerke weltweit; es setzt sehr hohe Maßstäbe an den Vorbereitungsgrad der Antragsteller.