Der traditionelle Kreditmarkt hat sich umgedreht: Ist es die KI oder die Blockchain, die den neuen Weltenwürgepunkt kontrolliert?

Der globale Kreditmarkt erlebt derzeit einen grundlegenden Wandel vom traditionellen Bank-Modell der vertikalen Integration hin zu einer horizontal modularen Architektur. Wer kann der Engpass sein, der die neue Weltwirtschaftsordnung kontrolliert: Künstliche Intelligenz oder Blockchain? Dieser Artikel ist ein Auszug aus ARTEMIS BIG FUNDAMENTALS und enthält eine Zusammenfassung der Kernaussagen.

Das Kreditsystem wechselt von vertikaler Integration zu horizontal modularer Architektur

Der global Kreditmarkt mit einem Umfang von 348 Billionen USD erfährt gerade eine strukturelle Umgestaltung. In der Vergangenheit verfolgten traditionelle Banken das Einbahnstraßenmodell der vertikalen Integration: Von der Einlagengewinnung bis zur Kreditvergabe wurde alles innerhalb eines einzigen Systems abgewickelt; doch moderne Finanzen entwickeln sich zu einer fünfstufigen horizontalen Architektur: Origination (Initiierung), Distribution (Vertrieb), Underwriting & Risk (Zeichnung & Risiko), Capital (Kapital) sowie Infrastructure (Infrastruktur). In dieser neuen Architektur ist Kredit nicht mehr auf physische Banken beschränkt, sondern wird über APIs in E-Commerce-Plattformen oder Software eingebettet. Das Volumen für Private Credit wird voraussichtlich 2029 5 Billionen USD erreichen. Reines Bereitstellen von Kapital, also die „Kapitalebene“, ist bereits zu einem commodity geworden; der Marktwert verlagert sich schnell auf jene Ebenen, die über Kerntechnologien verfügen.

Künstliche Intelligenz übernimmt beim Underwriting das wichtigste Engpass-Ökosystem für Risikokontrolle

„Underwriting & Risk“ gilt als der wichtigste Schlüssel-Engpass. Traditionelle Kreditbewertungsmodelle (wie FICO) berücksichtigen nur etwa 20 bis 30 Variablen und gelten häufig als intransparentes „Black-Box“-System. Im Gegensatz dazu können KI-getriebene Underwriting-Modelle über 1.600 Variablen bewerten. Das steigert nicht nur die Genehmigungsrate um 44 %, sondern senkt auch die Ausfallquote um 53 %. Nehmen wir Upstart als Beispiel: Auf seiner Plattform sind 92 % der Kreditentscheidungen bereits vollständig automatisiert. Die Bearbeitungszeit verkürzt sich von mehreren Tagen, die ein traditionelles Gremium zur Prüfung braucht, auf nur noch Minuten. Unternehmen, die diese proprietäre Bewertungs-Engine beherrschen, kontrollieren tatsächlich die gesamte ökonomische Wertschöpfung im Kreditgeschäft und können damit zudem Servicegebühren von anderen Institutionen erheben, denen die technischen Fähigkeiten fehlen.

Blockchain-Infrastruktur definiert Abwicklung und Kosten neu

„Infrastructure“ ist der wichtigste Engpass in der Blockchain-Welt. Die Blockchain-Technologie ersetzt gerade Abwicklungssysteme, die seit Jahrzehnten genutzt werden. Die Ausgabekosten traditioneller Hypothekendarlehen liegen bei etwa 11.000 USD pro Vorgang, aber über Blockchain-Strecken (wie Provenance Blockchain) können sie auf unter 1.000 USD gesenkt werden; auch die Abwicklungszeit sinkt von durchschnittlich 28 Stunden auf wenige Sekunden. Dieser technologische Vorteil beseitigt nicht nur eine große Anzahl von Zwischenvermittlern, sondern schafft auch sehr hohe Eintrittsbarrieren. Unternehmen, die über eine Blockchain-Abwicklungsebene verfügen oder Blockchain mit Banklizenzen kombinieren (wie SoFi oder Figure), können als Plattform Unterstützung für die gesamte Branche bereitstellen und Compliance sowie Technologie in eine „regulatorische Burggraben“-Struktur verwandeln, sodass sie nach außen als Infrastruktur-Serviceleistungen exportiert werden können.

In dem künftigen Kreditmarkt sind die „Gewinner“ mit Wettbewerbsvorteilen jene Plattformen, die über eine KI-Risikoebene oder eine Blockchain-Abwicklungsebene verfügen, oder jene „Zinseszins“-Akteure, die mehrere Schlüssel-Ebenen vertikal integrieren können. Dagegen werden traditionelle Kreditgeber, die nur auf die Größe ihrer Bilanz angewiesen sind und über keine proprietären Technologien verfügen, vor das Problem sinkender marginaler Gewinne gestellt.

Der Artikel „Der traditionelle Kreditmarkt wurde umgedreht: AI oder Blockchain kontrolliert den Engpass der neuen Welt“ erschien zuerst auf der Seite 链新闻 ABMedia.