Kann der Aufschwung an den US-Aktienmärkten diesmal standhalten? Am letzten Tag von Q1 gab es einen Anstieg von 3 %, aber innerhalb eines Monats ist es um 5 % gefallen

3. März 31. amerikanische Aktienindizes stürmen nach oben; der Dow steigt um mehr als 1.125 Punkte, der Nasdaq legt am selben Tag um fast 4% zu und erreicht damit die stärkste Tagesentwicklung seit Mai 2025. Aber dieser „letzter Tag starker Anstieg“ kann die schonungslose Realität nicht verdecken: Der S&P 500 ist im März im gesamten Monat um 5,09% gefallen, der schlechteste Monat seit 2022; das Selbstvertrauen des Marktes ist zudem weitaus schwächer, als es die Indizes aussehen lassen.
   (Vorgeschichte: Schwergewichtig! Der iranische Präsident hat sich geäußert: „Bereit, den Krieg zu beenden“! Ölpreis stürzt ab, Nasdaq-Index schießt um 3% nach oben, Bitcoin knackt die Marke von 68.000 US-Dollar)
   (Hintergrundzusatz: Wintermute: Der Bitcoin-Preis ist bereit, „eine große Richtung“ einzuschlagen! Im schlimmsten Fall fällt es in den Bereich von 60.000 US-Dollar)

Inhaltsverzeichnis

Umschalten

• Niedrigvolumiger Rebound + VIX bleibt hoch
• Ist der Ölpreis derzeit der Kern?
• Asiens Kapital-Rettungsboot-Massaker: 52 Milliarden US-Dollar Abfluss in einem Monat

Am 31. März schließt der US-Aktienmarkt; der Dow steigt um 2,49% (+1.125 Punkte) auf 46.341,51, der S&P 500 steigt um 2,91% auf 6.528,52 und der Nasdaq steigt um 3,83% auf 21.590,63.

Der letzte Handelstag im Q1 fühlt sich ein wenig an wie ein Abschluss, der dazu dient, die Leistung der ganzen Quartalsperiode zu kaschieren.

Blickt man zurück: Der S&P 500 ist im März um 5,09% gefallen, der schlechteste Monat seit dem Bärenmarkt von 2022.

Der Nasdaq fällt um 4,75%, der S&P verliert 4,6% und der Nasdaq kommt um 7,1% tiefer, ebenfalls die schlechteste Quartalsentwicklung seit 2022.

Niedrigvolumiger Rebound + VIX bleibt hoch

Das größte Problem bei dieser Rallye ist, dass das Handelsvolumen eindeutig zu niedrig ist; in Südkorea liegt das KOSPI-Volumen am 31.3. nur bei 80% des Durchschnitts der letzten Monate.

Der Markt interpretiert das allgemein so, dass dies nicht bedeutet, dass Institutionen neue Positionen aufbauen, sondern dass ein technischer Rebound durch das Eindecken von Short-Positionen getrieben wird: Short-Covering und der „Short-Squeeze“-Effekt lassen die Indizes kurzfristig nach oben schießen, aber es gibt keine Unterstützung durch zusätzliches Kapital.

Der VIX-Furchtindex schließt am 31.3. bei 25,25; in einem normalen Markt sollte der VIX zwischen 15 und 20 liegen. Werte über 25 bedeuten, dass Anleger weiterhin in hohem Maße alarmiert sind und dass sie sich auch nach dem starken Tagesanstieg nicht entspannen.

Noch entscheidender: In dieser Woche ruft Trump wiederholt TACO-Botschaften wie „Die US-Streitkräfte werden sich bald zurückziehen“ und „Der Krieg ist sehr bald vorbei“. Jedes Mal, wenn der Markt solche Worte hört, wird die Reaktion zunehmend gedämpfter. Die Ansage des Weißen Hauses am 31. März, dass Trump am Abend des 1. April eine landesweite Ansprache halten werde, hat ebenfalls keinen nennenswerten zusätzlichen Kaufimpuls für weiteres Hochfahren ausgelöst.

Das ist die typische „Rebound mit niedriger Überzeugung“-Situation: Die Kurse steigen, aber jetzt ist das meiste überschüssige Bargeld im Markt möglicherweise der beste Platz für Shorts.

Ist der Ölpreis derzeit der Kern?

Damit die US-Aktien wirklich wieder auf Kurs kommen, muss die Straße von Hormus „tatsächlich“ wieder vollständig geöffnet werden.

Seit Kriegsbeginn: In einer normalen Größenordnung sollten täglich mehr als 100 Öltanker die Straße passieren. Jetzt sind in einem Monat nur 21 durchgegangen. Die Islamische Revolutionsgarde (IRGC) hat ein Maut- und Durchlasssystem eingerichtet; mehr als 150 Schiffe liegen vor der Straße vor Anker und warten. Dadurch ist die globale Versorgung mit 20% Rohöl- und LNG-Lieferungen blockiert.

Goldman-Sachs-Analysten im Team von Daan Struyven ordnen das direkt als „größte Angebotserschütterung in der Geschichte des globalen Rohölmarktes“ ein und heben ihre Prognose für den durchschnittlichen Brent-Preis 2026 auf 85 US-Dollar je Fass an. Auch Mizuho hebt seine Ölpreis-Erwartung für 2026 um 14% auf 73,25 US-Dollar je Fass an.

Mehrere Investmentbanken warnen, dass, wenn der Ölpreis 150 US-Dollar erreicht, eine globale Rezession ausgelöst wird.

Asiens Kapitalflucht: Abfluss von 52 Milliarden US-Dollar in einem Monat

Der Ölpreisanstieg hat vor allem Asien am stärksten getroffen, denn 80% der Rohölimporte Asiens müssen durch die Straße von Hormus laufen.

Im März kam es bei asiatischen Schwellenmärkten zu einem Kapitalabfluss von rund 52 Milliarden US-Dollar, ein Rekord, der seit dem globalen Finanzkrisenjahr 2009 bei einem Monat am höchsten liegt – die Größenordnung liegt deutlich über der Zeit unmittelbar zu Beginn der Pandemie.

• Taiwan: Abfluss 25,28 Milliarden US-Dollar (höchster Wert im gesamten Gebiet)
• Korea: Abfluss 13,5 Milliarden US-Dollar
• Indien: Abfluss 10,17 Milliarden US-Dollar

Das Ausmaß des Abflusses aus Taiwan ist fast doppelt so groß wie in Korea; der Rückzug ausländischer Gelder, Druck auf den Wechselkurs, Korrekturen an den Aktienmärkten – die Nebenwirkungen machen sich inzwischen in ganz Asien bemerkbar.

Der MSCI-Index für Asien-Pazifik steigt zwar am 31.3. ebenfalls mit und verzeichnet die größte Tagesspanne seit April 2025, und auch der STOXX Europe 600-Index steigt um 2,5%, aber eine Erholung an nur einem Handelstag kann nicht die gesamte „Blutung“ des Quartals ausgleichen.

Der größte unbekannte Faktor für den Markt ist nun die nächste Berichtssaison im April: Kann sie durchhalten oder kommt es zum „Platzen“? Alle warten darauf.

Das Obige ist keine Anlageberatung.