Der Portfolio-Margin-Modus im einheitlichen Konto ermöglicht den Nutzern den Spot-Handel (einschließlich des Spot-Margin-Handels), den Handel mit Perpetual Futures (unterstützt derzeit nur den Handel in den Märkten BTC/USDT, ETH/USDT) und den Optionshandel (unterstützt derzeit nur den Handel in den Märkten BTC/USDT, ETH/USDT).
Die Margin-Anforderungen für diesen Modus werden auf der Grundlage des VaR-Modells (Value at Risk) festgelegt. In diesem Modus ist ein Risikoausgleich für verschiedene Positionen möglich, und Gewinne und Verluste können sich gegenseitig aufheben. Im Vergleich zum Multi-Currency-Margin-Modus kann der Portfolio-Margin-Modus die Margin-Anforderungen senken und Ihre Kapitaleffizienz erhöhen, wenn Ihr Anlageportfolio aus komplizierten Hedging-Positionen besteht.
Über den Risikoausgleich bei Spot-Derivaten
Sie können den Risikoausgleich für Spot-Derivate wahlweise aktivieren oder deaktivieren:
1.Sobald Sie den Risikoausgleich für Spot-Derivate aktivieren, werden Spot-Vermögenswerte (insbesondere das Eigenkapital von Spot-Vermögenswerten, das positiv oder negativ sein kann) zusammen mit den entsprechenden perpetual Futures-Contracts und Options-Contracts in die Berechnung der Marge für die gesamte Risikoeinheit einbezogen. Nicht alle Spot-Guthaben werden in den Risikoausgleichsprozess einbezogen. Er hängt vom Netto-Delta der Derivate ab. Wenn sich dieses Netto-Delta ändert, ändern sich die am Risikoausgleich beteiligten Spot-Aktiva entsprechend, und somit ändern sich auch die für andere Handelszwecke verfügbaren Spot-Aktiva.
Angenommen, der Spot-Wert der von Ihnen gehaltenen BTC beträgt 5, das Netto-Delta der BTC/USDT-Futures und -Option-Contracts beträgt -4. In diesem Fall werden etwa 4 BTC für den Risikoausgleich in Anspruch genommen, um die Margin-Anforderungen für Derivate zu erfüllen, und die verfügbaren BTC Spot werden zu 1 BTC.
2.Wenn der Risikoausgleich für Spot-Derivate deaktiviert ist, werden Spot-Vermögenswerte nicht in den Risikoausgleich einbezogen, können aber wie im Mehrwährungsmodus als Einschuss dienen.
Berechnung der Wartungsmarge
Die Wartungsmarge besteht aus zwei Teilen: der Wartungsmarge für alle Risikoeinheiten und der Wartungsmarge für aufgenommene Mittel.
Die Wartungsmarge für die Aufnahme von Fonds ist die gleiche wie die des Multi- Währungs- Margen- Modus. Mehr anzeigen.
Die Wartungsmarge für eine Risikoeinheit besteht aus den folgenden Teilen:
1. MR1: Stresstests
Eine Risikoeinheit umfasst alle Positionen eines Basiswerts. Die Risikoeinheit BTC umfasst beispielsweise BTC Spot, BTC/USDT Perpetual Futures Contracts und BTC/USDT Options Contracts. Wir haben eine Szenariomatrix für Stresstests entwickelt, die auf dem zugrunde liegenden Preis und der impliziten Volatilität basiert, um die PNL dieser Risikoeinheit in allen Stresstestszenarien zu berechnen (PNL = Positionswert im Stresstestszenario - tatsächlicher Positionswert). Das MR1-Ergebnis ist dasjenige mit dem kleinsten PNL.
Die Parameter von MR1 sind wie folgt konfiguriert:
| Risk Unit | Largest Price Volatility | IV Upside Volatility | IV Downside Volatility |
|---|---|---|---|
| BTC | 15% | 50% | 25% |
| ETH | 15% | 50% | 25% |
Beispiel für Stresstests:
2. MR2: Kalenderbasiertes Risiko
Das kalendarische Basisrisiko besteht für die gesamte Risikoeinheit, einschließlich der Aktiva von Spot, Perpetual Futures und Optionen, die am Prozess des Risikoausgleichs zwischen Spot und Derivaten beteiligt sind. Dieses Risiko bezieht sich auf das Basisrisiko, das aufgrund unterschiedlicher Verfallsdaten auftritt.
MR2 = USD-Wert des abgesicherten Deltas verschiedener Verfallstermine x die Gesamtzeitdifferenz der Verfallstermine positiver Deltas und negativer Deltas x Kalender-Basisrisikokoeffizient
Die Verfallstermine von Spot und Perpetual Futures werden manuell auf 8:00 Uhr (UTC+0) am nächsten Tag festgelegt.
Die MR2-bezogene Parameterkonfiguration lautet wie folgt:
| Risk Unit | Calendar Basis Risk Coefficient |
|---|---|
| BTC | 0.0004 |
| ETH | 0.0004 |
3. MR3: Kalender-Volatilitätsrisiko
Das kalendarische Volatilitätsrisiko besteht nur bei Optionen und bezieht sich auf das Volatilitätsrisiko der impliziten Volatilität aufgrund unterschiedlicher Verfallsdaten.
MR3 = Abgesichertes Vega verschiedener Verfallstermine x die Gesamtzeitdifferenz der Verfallstermine von positivem Vegas und negativem Vegas x Kalender-Volatilitätsrisikokoeffizient
Die MR3-bezogene Parameterkonfiguration ist wie folgt:
| Risk Unit | Calendar Volatility Risk Coefficient |
|---|---|
| BTC | 0.005 |
| ETH | 0.006 |
4. MR4: Options-Shorting-Risiko
Das Options-Shorting-Risiko besteht nur bei Optionen und bezieht sich auf die Risiken von Put-Optionen und Short-Call-Optionen.
MR4 = Nominalwert der Netto-Short-Optionspositionen * Options-Shorting-Risikokoeffizient
Die MR4-bezogene Parameterkonfiguration lautet wie folgt:
| Risk Unit | Option Shorting Risk Coefficient |
|---|---|
| BTC | 0.005 |
| ETH | 0.005 |
Berechnung der Anfangsmarge
Anfangsmarge der Risikoeinheit = max (Wartungsmarge von Portfolio 1, Wartungsmarge von Portfolio 2, Wartungsmarge von Portfolio 3) * 1,3
In dieser Formel ist Portfolio 1 das Portfolio der Positionen in dieser Risikoeinheit; Portfolio 2 ist das Portfolio der Positionen in dieser Risikoeinheit plus offene Orders mit positiven Deltas; Portfolio 3 ist das Portfolio der Positionen in dieser Risikoeinheit plus offene Orders mit negativen Deltas.
Offene Orders mit positiven und negativen Deltas werden bei der Ermittlung der Anforderungen an die Anfangsmarge berücksichtigt.
Anfangsmarge für das Konto = Anfangsmarge für alle Risikoeinheiten + Anfangsmarge für aufgenommene Fonds
Die Anforderungen an die Anfangsmarge für geliehene Fonds sind die gleichen wie im Multi-währungs-Margin-Modus.
Kontowartungsmargen- und Kontoanfangsmargen-Level
Im Portfolio-Margin-Modus sind die Formeln für die Berechnung des Kontowartungsmargen-Levels und des Kontoanfangs-Margin-Levels dieselben wie im Multi- Währungs-Margin-Modus.
Kontomargin-Level = Kontomargin-Saldo / Kontomargin
Kontoanfangsmargen-Level = Kontomargensaldo / Kontoanfangsmarge
In diesen Formeln ist der Kontomargin-Saldo in etwa derselbe wie im Multiwährungs-Margin-Modus. Mehr dazu. Der Unterschied besteht darin, dass der Wert der Optionsposition zum Saldo addiert wird. Insgesamt stellt die Kontomargin-Bilanz den USD-Wert des Kontokapitals dar.
Regeln zur Risikokontrolle
1.Wenn die anfängliche Marge des Kontos über 100 % liegt und der Kontostatus normal ist, führt das System eine Probeberechnung durch, nachdem Sie eine neue Order erteilt haben. Wenn das Ergebnis der Probeberechnung zeigt, dass das Level der anfänglichen Marge des Kontos unter 100% liegt, nachdem die Order erteilt wurde, wird die Order abgelehnt.
2.Wenn die anfängliche Kontomarge unter 100 % liegt, storniert das System automatisch Ihre offenen Spot-Orders, um zu prüfen, ob die anfängliche Kontomarge über 100 % liegt; falls nicht, beginnt das System mit der Stornierung der offenen Orders der Derivate. In diesem Szenario können Sie nur Orders einreichen, die das Kontorisiko reduzieren können.
3.Wenn das Level der Kontomargin auf 100 % oder darunter fällt, wird die Liquidation ausgelöst. In diesem Fall können Sie nicht mehr mit dem einheitlichen Konto handeln. Sie können jedoch weitere Fonds einzahlen, um den Liquidationsprozess zu stoppen.
Ablauf der Liquidation
Das System wird zunächst alle offenen Orders stornieren, beginnend mit der Order, die am effizientesten zu liquidieren ist. Nach jeder Ausführung prüft das System, ob der Kontostand wieder über 100% liegt. Die Liquidation wird gestoppt, sobald der Kontostand wieder über 100 % liegt.
Schritt 1: DDH (Dynamisches Delta-Hedging) Bei Risikoeinheiten mit Optionspositionen führen wir zunächst eine DDH durch, um das Risikoengagement des Deltas der Risikoeinheit zu verringern. Bitte beachten Sie, dass DDH Ihre unbefristeten Futures-Positionen erhöhen oder verringern kann.
In Anbetracht der potenziellen kurzfristigen Volatilität wird unsere Plattform die DDH für eine einzelne Risikoeinheit nicht häufig durchführen, d. h. die DDH wird nur einmal innerhalb des vom Risikokontrollmechanismus festgelegten Zeitraums durchgeführt. Ziel ist es, unnötige, durch DDH verursachte Verluste für Ihr Konto zu reduzieren.
Schritt 2: Reduzieren von Hedging-Positionen Bei Risikoeinheiten, die keine Optionsposition haben oder bei denen MR2 und nicht MR1 die vorherrschende Position ist, werden wir zunächst die Hedging-Positionen reduzieren, um die Margin-Anforderungen von MR2 zu senken. Bitte beachten Sie, dass bei dieser Aktion gleichzeitig mehrere verschiedene Hedging-Positionen reduziert werden können.
Schritt 3: Normaler Positionsabbau Bei Risikoeinheiten, deren Risiken nicht durch DDH oder die Reduzierung von Hedging-Positionen gesenkt werden können, reduzieren wir direkt eine einzelne Position, um den Unterhaltsbedarf des Kontos zu senken, beginnend mit der liquidationseffizientesten Position.
Das System kontrolliert bei jeder Ausführung den Transaktionsbetrag, um verheerende Auswirkungen auf die Marktliquidität zu vermeiden. Standardmäßig wird die maximale Positionsreduzierung in Übereinstimmung mit der Liquidität im Derivatemarkt konfiguriert.
Liquidationsverluste abdecken:
Wenn Sie nach der Liquidation nur einen negativen Saldo auf Ihrem Konto haben, wird unsere Plattform Versicherungsfonds verwenden, um die Verluste zu decken.
Probeberechnung der Portfoliomarge und Anwendungsszenarien
Sie können auf unsere Portfolio-Margin-Schnittstelle zugreifen, um eine Probeberechnung durchzuführen und die Echtzeit-Margin-Anforderungen für das Anlageportfolio, das Sie im Begriff sind zu erstellen, unter den aktuellen Marktbedingungen zu überprüfen.
Die Portfolio-Margin-Schnittstelle finden Sie unter dem folgenden Link: https://www.gate.com/docs/developers/apiv4/en/#portfolio-margin-calculator
Vergleich des Portfolio-Margin-Modus und des Multiwährungs-Margin-Modus Nehmen wir an, Sie verwenden eine Call-Spread-Strategie im Optionshandel. Sie kaufen einen Options-Contract im Wert von 1 BTC, BTC_USDT-20240426-70000-C, und verkaufen BTC_USDT-20240426-80000-C, einen Options-Contract im Wert von 1 BTC (dessen Markpreis 2876 USDT beträgt). Der Spot-Preis von BTC liegt bei 70000 USDT.
Im Multi-Währungs-Margin-Modus, in dem der Optionshandel den ursprünglichen Margin-Anforderungen unterliegt, beträgt die Wartungsmarge Ihres einheitlichen Kontos:
7,5% * 70000 + 2876 = 8126 USDT
Klicken Sie hier, um die Nachschussanforderungen für Options-Short-Positionen anzuzeigen.
Im Modus Portfolio Margin werden Ihre Wartungsmargenanforderungen wie folgt aufgelistet:
MR1 (Stresstest): 2838 USDT
MR2 (Risiko auf Kalenderbasis): Da die beiden Contracts am selben Tag ablaufen, besteht kein Kalenderbasisrisiko. MR2 = 0
MR3 (Kalender-Volatilitätsrisiko): Da die beiden Contracts am selben Tag ablaufen, besteht kein Kalendervolatilitätsrisiko. MR3 = 0
MR4 (Options-Shorting-Risiko): 352 USDT
Wartungsmarge für dieses Portfolio = MR1 + MR2 + MR3 + MR4 = 3184 USDT
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass im Portfolio-Margin-Modus die Margin-Anforderungen durch das Netto-Delta-Risiko und das Netto-Vega-Risiko des Anlageportfolios (MR1) bestimmt werden, während MR2-4 ergänzt werden, um die zusätzlichen Risiken des abgesicherten Deltas, des abgesicherten Vegas und der Netto-Short-Optionspositionen abzudecken.
Im Multi- Währungs- Margin- Modus werden die Margin- Anforderungen für verschiedene Positionen separat berechnet. Hedging zwischen Positionen zum Ausgleich von Risiken wird nicht berücksichtigt.
Wenn Sie Hedging-Strategien anwenden, um Risiken auszugleichen, kann der Portfolio-Margin-Modus die Margin-Anforderungen reduzieren und die Kapitaleffizienz erhöhen. Es ist jedoch zu beachten, dass es bei Orders, die zum Risikoausgleich platziert werden, besser ist, sie gleichzeitig auszuführen, um das Nettorisiko des Portfolios zu vermeiden.
