يواجه سوق التشفير الحالي مشاكل عميقة مع آلية صانع السوق ، وحالة GPS و Shell ليست سوى غيض من فيض. مع ضعف شراء التجزئة ، تكثف لعبة الفائدة بين أطراف المشروع وصناع السوق ، وتتعايش فقاعات السوق والمخاطر معا. ستتعمق هذه المقالة في المنطق التشغيلي لصناع السوق والتحديات التي يواجهونها. هذه المقالة مشتقة من مقال كتبه @octopusycc وتم تجميعه وتجميعه وكتابته بواسطة wublockchain. (ملخص: انخفض صانع سوق GPS "أمر البيع المعلق الكامل" بنسبة 80٪ في ثلاثة أيام!) تعلن Binance عن حظر وتجميد الأرباح غير الصحيحة: ستعوض المستخدمين) (ملحق الخلفية: تحليل متعمق لصناع السوق السبعة الرئيسيين: مقدار الأموال والمراكز وأسلوب صنع السوق في لمحة) إذا حدثت مشكلة صانع السوق في نفس الوقت بين نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) والغلاف ، فهذه ليست حالة خاصة ، ومن الواضح أنها غيض من فيض لمشكلة الصناعة. 1. للحديث عن مشكلة صناع السوق ، يجب أن نتحدث أولا عن آلية تشغيل صانعي السوق تتمثل أعمال صنع السوق لصناع السوق في إعطاء عروض أسعار ثنائية للمشترين والبائعين للحفاظ على سيولة السوق والاستقرار النسبي للسعر. في السوق التقليدية ، لا يحتوي هذا الجزء على الكثير من النفط والمياه ، وفي سوق العملات المشفرة ، ينطبق الشيء نفسه ، لذلك هناك حاجة إلى حوافز الصرف والرسوم وحوافز المشروع لدعم (أو مطابقة الأموال مع الفور). من الطبيعي جدا أن يخسر سوق دلتا واحد العادي الذي يقوم بالتجارة المال. أسواق السلع الأجنبية CME أو Eurex لديهم بشكل أساسي حوافز إضافية بالإضافة إلى رسوم المناولة. خلاف ذلك ، فإن صناع السوق لا يكسبون أو يكسبون القليل. وهذا يعني أن "صناع السوق الذين يكسبون المال" قد يصنعون أسواقا، ونادرا ما يصنعون الأسواق. ولكن في الوقت نفسه ، يحتاج السوق أيضا بشكل عاجل إلى صانعي السوق ، ولا يوجد انزلاق سوق ضخم لصانع السوق ، ولا أحد يتداول ، لذلك فإن البورصة أو الطرف المستهدف بشكل عام هو دعم هذا الجزء من السيولة. 2. السبب الأساسي وراء خسارة صناع السوق للأموال يكسب صانعو السوق الفرق ، لكنهم خائفون جدا من انهيار أحادي الجانب في السعر. وسوق التشفير الحالي له قواسم مشتركة ، في وقت TGE ، كان هناك عدد كبير من أوامر البيع غير المؤمنة مباشرة ، ولم يعد مستثمرو التجزئة عموما يتلقون الأوامر. أي أنه بعد الإطلاق ، يكون ضغط البيع هو الأكثر ، وهو ما يتعارض مع رغبة طرف المشروع في سحب الشحنات عند إطلاقها. الوضع الحقيقي لنظام تحديد المواقع العالمي (GPS) والصدفة عندما يبيع معظم الناس في السوق ، سيتم ملء صناع السوق باستمرار كأوامر شراء Maker (مجبرة على الشراء بسعر منخفض) ، مما يؤدي إلى تراكم العناصر الأساسية (المخزون) في متناول اليد. إذا استمر السعر في الانخفاض ، فسيستمر (المخزون) الأساسي في الانكماش. هذا ينتمي إلى الخسارة غير المحققة لصناع السوق. صعوبة التكيف الديناميكي لصانعي السوق قد يخفض صانعو السوق سعر الشراء (على سبيل المثال من سكين واحد إلى 0.8 سكين بسرعة) ، ولكن إذا انهار السوق بسرعة كبيرة ، فلا يوجد وقت للتكيف. في أوقات انكماش السوق ، يميل صانعو السوق إلى أن يكونوا أكثر سلبية في ربط قائمة الأهداف. يتراوح تحطم نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) من 0.14 تحطم سريع إلى 0.07 ، ومن النتيجة ، إنه ليس سلوكا حميدا في السوق ، فلا يمكن لصانعي السوق أبدا تحقيق ربح هنا في أمر البيع ، وزادت الخسارة غير المحققة بشكل حاد. أمر البيع الحالي في السوق أقل بكثير من متوسط سعر التكلفة للموضوع نفسه. 3. إذن ماذا يفعل صناع السوق إذا كانوا لا يتوقعون الشراء والبيع المحتمل؟ تماما مثل عملات ترامب وميلاي السابقة ، فإنها توفر سيولة أحادية الجانب ، وتضع العملات المعدنية فقط ، وليس U. أي أن سيولة الشراء كافية ، وسيولة البيع الكبير ضعيفة للغاية. وهناك خدعة صغيرة هنا ، الرمز المميز في أيدي طرف المشروع ليس له تكلفة ، ورأس المال المطابق (التخصيص U) لصانع السوق هو التكلفة الفعلية. لذلك هنا ، إذا كان الإفصاح @GSR \ _io هو صانع السوق لمشروع الحادث ، فإنه يطعن بشكل خطير في الظهر من قبل "صانع السوق النشط" ، وهو أيضا ضحية. (ملاحظة: غالبا ما يخصص صانعو السوق السلبيون لمشاريع التشفير مبالغ متساوية من الأموال للهدف ، وهو ما يعادل شراء OTC للرمز المميز للمشروع.) ） 4. أين تكلفة صانع السوق؟ إن صعوبة واحتراف أعمال صناعة السوق عالية للغاية ، وهي حقيقة أن البورصات تعتمد بشكل كبير على صانعي السوق الخارجيين. إذن كيف تقيد البورصات صناع السوق؟ غالبا ما يحتاج صانع السوق والبورصة على عقد إلى إعطاء هامش للبورصة ، عندما تكون هناك مشكلة في صنع السوق (مثل أن الإبرة كبيرة جدا ، وسعة الإبرة العالمية كبيرة جدا) ، ستقوم البورصة بخصم الهامش لتعويض ضحايا الاستثمار المقابلين. (ملاحظة: من الواضح أن إبرة العملة البديلة هي انعكاس لصناع السوق الذين لا يقومون بعمل جيد في إدارة السيولة.) فلماذا لا تزال مشاريع نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) ، صناع السوق يفعلون الشر؟ لقد دخل السوق المرحلة التي لن يستحوذ فيها مستثمرو التجزئة على عملات معدنية جديدة ، ومن الواضح أن أمر البيع بعد الإدراج في البورصة أكبر من أمر الشراء. لا يمكن للشركات التقليدية لصناعة السوق كسب المال لصناع السوق ، وإذا كان المبلغ الذي يمكن صرفه (بالإضافة إلى السيولة أحادية الجانب) أكبر من الهامش في البورصة ، فسيكونون على استعداد لقبول عقوبة خصم Binance للهامش وصرف الأموال بمبالغ كبيرة. (ملاحظة: يعتقد المؤلف بشكل خاص أن مصدرا كبيرا للربح هو @GSR_io خسائر صنع السوق). سوق التشفير السابق مقابل سوق التشفير الحالي في سوق التشفير السابق ، اعتقد مستثمرو التجزئة عموما أن البورصات الكبيرة لها تأثير ثروة ، لذلك لم يكن المشروع قلقا بشأن ما إذا كانت هناك أوامر شراء كافية بعد الإدراج. الآن ، لن يطارد معظم مستثمري التجزئة بعد الآن عندما دخلوا الإنترنت لأول مرة ، مما أدى إلى انخفاض كبير في توقعات الشراء بعد طرح المشروع للاكتتاب العام. ارتفاع تكلفة الإدراج في البورصة التكلفة الصعبة للمشروع عند الإدراج في البورصة مرتفعة للغاية: • قد تكون التكلفة الشاملة 3 ملايين دولار أمريكي (كل صفقة مختلفة ، لا تتعمق فيها). • التكلفة الشاملة لشركة من الدرجة الثانية هي 1.5 مليون دولار (كل صفقة مختلفة ، دعونا لا نتحدث عنها). تكاليف خفية إضافية لإدراج Airdrops في التبادل إلى عملات المنصة: النسبة المأخوذة كبيرة جدا ، وسيتم تحويل معظم عمليات الإسقاط الجوي إلى المراهنين إلى أوامر بيع ، وهذا الجزء من المال هو ما يجب أن يأكله صانعو السوق / أطراف المشروع. التسويق: تكلفة العثور على KOLs والدعاية المجتمعية حقيقية أيضا ، حيث تتراوح من عشرات الآلاف منكم إلى مليون U. وهذه المشاريع بالكاد يمكن أن تحصل على الكثير من المال قبل تمويل العجلة الاستراتيجية، وأصبحت الجولة الاستراتيجية مشكلة أساسية هنا. تحتاج إلى أخذ ملايين الدولارات كتكلفة للذهاب إلى البورصة ، وتحتاج إلى مؤسسات أخرى لضخ الأموال فيك. في السوق التقليدية ، يشبه هذا إلى حد كبير الجسر ، والفرق هو أن مؤسسة الجولة الإستراتيجية لا تطلب فائدة ، ولكن للحصول على حصة من أرباح الرمز المميز بعد الإطلاق. (من الواضح أن الفوائد المحتملة للاتصال بالإنترنت كبيرة.) لذلك ، سيجبر فريق المشروع على زيادة القيمة السوقية مباشرة بعد الإطلاق ، ويكون FDV أعلى بأكثر من 5 مرات من تقييم الجولة الاستراتيجية. تفتقر أساسيات المشروع (البيانات على السلسلة ، والمستخدمين الفعليين ، وملفات تعريف الوسائط الاجتماعية ، والتسويق) إلى الدافع لمواصلة تنفيذه بعد إطلاق Binance. لن أكررها هنا ، فمعظم المعلومات عندما يتم إدراج مشروع blockchain المشقوق هي في الغالب نتيجة لازدهار زائف واستوديو الصوف. سيؤدي هذا أيضا بشكل مباشر إلى مخاطر هبوطية كبيرة لجميع مستثمري التجزئة الذين يستثمرون عدة مرات فوق التقييم. النية الأصلية المتمثلة في تقييد رسوم الإيداع / الإدراج الخاصة بطرف المشروع مقابل العواقب الفعلية النية الأصلية لإلزام رسوم الإيداع / الإدراج الخاصة بطرف المشروع جيدة بالطبع. يمكن فحص أطراف المشروع التي تتمتع بقدرة تنافسية قوية في السوق وضعف القدرة على العثور على الموارد. لكن النتيجة الشريرة هي أنه عندما لا يكون السوق جيدا ، يمكن لطرف المشروع فقط رفع سعر العملة / القيمة السوقية ، والسحب على المكشوف من نمو المشروع وإنشاء فقاعة لكسب تكلفة الإدراج من أجل الاتصال بالإنترنت. وكما قال @Max_Sunxxx، فإن تمويل الجولة الاستراتيجية هو دين لطرف المشروع. نتيجة للازدهار والفقاعات الزائفة ، تحقق المؤسسات المشاركة أرباحا ضخمة في الفقاعة ويستمر مستثمرو التجزئة في الاستثمار في القيمة في الطعن في الظهر. في بيئة سوق العملات البديلة هذه ، لا يمكننا أن نتوقع أي سبب لدخول الصناديق التقليدية إلى السوق لشراء المقلدين. في رأيي ، هذه أيضا أكبر مشكلة في صناعة Web3 ...
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
"يعرض نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) وشل صناع السوق للشر؟ زاوية فاسدة من صناعة التشفير
يواجه سوق التشفير الحالي مشاكل عميقة مع آلية صانع السوق ، وحالة GPS و Shell ليست سوى غيض من فيض. مع ضعف شراء التجزئة ، تكثف لعبة الفائدة بين أطراف المشروع وصناع السوق ، وتتعايش فقاعات السوق والمخاطر معا. ستتعمق هذه المقالة في المنطق التشغيلي لصناع السوق والتحديات التي يواجهونها. هذه المقالة مشتقة من مقال كتبه @octopusycc وتم تجميعه وتجميعه وكتابته بواسطة wublockchain. (ملخص: انخفض صانع سوق GPS "أمر البيع المعلق الكامل" بنسبة 80٪ في ثلاثة أيام!) تعلن Binance عن حظر وتجميد الأرباح غير الصحيحة: ستعوض المستخدمين) (ملحق الخلفية: تحليل متعمق لصناع السوق السبعة الرئيسيين: مقدار الأموال والمراكز وأسلوب صنع السوق في لمحة) إذا حدثت مشكلة صانع السوق في نفس الوقت بين نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) والغلاف ، فهذه ليست حالة خاصة ، ومن الواضح أنها غيض من فيض لمشكلة الصناعة. 1. للحديث عن مشكلة صناع السوق ، يجب أن نتحدث أولا عن آلية تشغيل صانعي السوق تتمثل أعمال صنع السوق لصناع السوق في إعطاء عروض أسعار ثنائية للمشترين والبائعين للحفاظ على سيولة السوق والاستقرار النسبي للسعر. في السوق التقليدية ، لا يحتوي هذا الجزء على الكثير من النفط والمياه ، وفي سوق العملات المشفرة ، ينطبق الشيء نفسه ، لذلك هناك حاجة إلى حوافز الصرف والرسوم وحوافز المشروع لدعم (أو مطابقة الأموال مع الفور). من الطبيعي جدا أن يخسر سوق دلتا واحد العادي الذي يقوم بالتجارة المال. أسواق السلع الأجنبية CME أو Eurex لديهم بشكل أساسي حوافز إضافية بالإضافة إلى رسوم المناولة. خلاف ذلك ، فإن صناع السوق لا يكسبون أو يكسبون القليل. وهذا يعني أن "صناع السوق الذين يكسبون المال" قد يصنعون أسواقا، ونادرا ما يصنعون الأسواق. ولكن في الوقت نفسه ، يحتاج السوق أيضا بشكل عاجل إلى صانعي السوق ، ولا يوجد انزلاق سوق ضخم لصانع السوق ، ولا أحد يتداول ، لذلك فإن البورصة أو الطرف المستهدف بشكل عام هو دعم هذا الجزء من السيولة. 2. السبب الأساسي وراء خسارة صناع السوق للأموال يكسب صانعو السوق الفرق ، لكنهم خائفون جدا من انهيار أحادي الجانب في السعر. وسوق التشفير الحالي له قواسم مشتركة ، في وقت TGE ، كان هناك عدد كبير من أوامر البيع غير المؤمنة مباشرة ، ولم يعد مستثمرو التجزئة عموما يتلقون الأوامر. أي أنه بعد الإطلاق ، يكون ضغط البيع هو الأكثر ، وهو ما يتعارض مع رغبة طرف المشروع في سحب الشحنات عند إطلاقها. الوضع الحقيقي لنظام تحديد المواقع العالمي (GPS) والصدفة عندما يبيع معظم الناس في السوق ، سيتم ملء صناع السوق باستمرار كأوامر شراء Maker (مجبرة على الشراء بسعر منخفض) ، مما يؤدي إلى تراكم العناصر الأساسية (المخزون) في متناول اليد. إذا استمر السعر في الانخفاض ، فسيستمر (المخزون) الأساسي في الانكماش. هذا ينتمي إلى الخسارة غير المحققة لصناع السوق. صعوبة التكيف الديناميكي لصانعي السوق قد يخفض صانعو السوق سعر الشراء (على سبيل المثال من سكين واحد إلى 0.8 سكين بسرعة) ، ولكن إذا انهار السوق بسرعة كبيرة ، فلا يوجد وقت للتكيف. في أوقات انكماش السوق ، يميل صانعو السوق إلى أن يكونوا أكثر سلبية في ربط قائمة الأهداف. يتراوح تحطم نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) من 0.14 تحطم سريع إلى 0.07 ، ومن النتيجة ، إنه ليس سلوكا حميدا في السوق ، فلا يمكن لصانعي السوق أبدا تحقيق ربح هنا في أمر البيع ، وزادت الخسارة غير المحققة بشكل حاد. أمر البيع الحالي في السوق أقل بكثير من متوسط سعر التكلفة للموضوع نفسه. 3. إذن ماذا يفعل صناع السوق إذا كانوا لا يتوقعون الشراء والبيع المحتمل؟ تماما مثل عملات ترامب وميلاي السابقة ، فإنها توفر سيولة أحادية الجانب ، وتضع العملات المعدنية فقط ، وليس U. أي أن سيولة الشراء كافية ، وسيولة البيع الكبير ضعيفة للغاية. وهناك خدعة صغيرة هنا ، الرمز المميز في أيدي طرف المشروع ليس له تكلفة ، ورأس المال المطابق (التخصيص U) لصانع السوق هو التكلفة الفعلية. لذلك هنا ، إذا كان الإفصاح @GSR \ _io هو صانع السوق لمشروع الحادث ، فإنه يطعن بشكل خطير في الظهر من قبل "صانع السوق النشط" ، وهو أيضا ضحية. (ملاحظة: غالبا ما يخصص صانعو السوق السلبيون لمشاريع التشفير مبالغ متساوية من الأموال للهدف ، وهو ما يعادل شراء OTC للرمز المميز للمشروع.) ） 4. أين تكلفة صانع السوق؟ إن صعوبة واحتراف أعمال صناعة السوق عالية للغاية ، وهي حقيقة أن البورصات تعتمد بشكل كبير على صانعي السوق الخارجيين. إذن كيف تقيد البورصات صناع السوق؟ غالبا ما يحتاج صانع السوق والبورصة على عقد إلى إعطاء هامش للبورصة ، عندما تكون هناك مشكلة في صنع السوق (مثل أن الإبرة كبيرة جدا ، وسعة الإبرة العالمية كبيرة جدا) ، ستقوم البورصة بخصم الهامش لتعويض ضحايا الاستثمار المقابلين. (ملاحظة: من الواضح أن إبرة العملة البديلة هي انعكاس لصناع السوق الذين لا يقومون بعمل جيد في إدارة السيولة.) فلماذا لا تزال مشاريع نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) ، صناع السوق يفعلون الشر؟ لقد دخل السوق المرحلة التي لن يستحوذ فيها مستثمرو التجزئة على عملات معدنية جديدة ، ومن الواضح أن أمر البيع بعد الإدراج في البورصة أكبر من أمر الشراء. لا يمكن للشركات التقليدية لصناعة السوق كسب المال لصناع السوق ، وإذا كان المبلغ الذي يمكن صرفه (بالإضافة إلى السيولة أحادية الجانب) أكبر من الهامش في البورصة ، فسيكونون على استعداد لقبول عقوبة خصم Binance للهامش وصرف الأموال بمبالغ كبيرة. (ملاحظة: يعتقد المؤلف بشكل خاص أن مصدرا كبيرا للربح هو @GSR_io خسائر صنع السوق). سوق التشفير السابق مقابل سوق التشفير الحالي في سوق التشفير السابق ، اعتقد مستثمرو التجزئة عموما أن البورصات الكبيرة لها تأثير ثروة ، لذلك لم يكن المشروع قلقا بشأن ما إذا كانت هناك أوامر شراء كافية بعد الإدراج. الآن ، لن يطارد معظم مستثمري التجزئة بعد الآن عندما دخلوا الإنترنت لأول مرة ، مما أدى إلى انخفاض كبير في توقعات الشراء بعد طرح المشروع للاكتتاب العام. ارتفاع تكلفة الإدراج في البورصة التكلفة الصعبة للمشروع عند الإدراج في البورصة مرتفعة للغاية: • قد تكون التكلفة الشاملة 3 ملايين دولار أمريكي (كل صفقة مختلفة ، لا تتعمق فيها). • التكلفة الشاملة لشركة من الدرجة الثانية هي 1.5 مليون دولار (كل صفقة مختلفة ، دعونا لا نتحدث عنها). تكاليف خفية إضافية لإدراج Airdrops في التبادل إلى عملات المنصة: النسبة المأخوذة كبيرة جدا ، وسيتم تحويل معظم عمليات الإسقاط الجوي إلى المراهنين إلى أوامر بيع ، وهذا الجزء من المال هو ما يجب أن يأكله صانعو السوق / أطراف المشروع. التسويق: تكلفة العثور على KOLs والدعاية المجتمعية حقيقية أيضا ، حيث تتراوح من عشرات الآلاف منكم إلى مليون U. وهذه المشاريع بالكاد يمكن أن تحصل على الكثير من المال قبل تمويل العجلة الاستراتيجية، وأصبحت الجولة الاستراتيجية مشكلة أساسية هنا. تحتاج إلى أخذ ملايين الدولارات كتكلفة للذهاب إلى البورصة ، وتحتاج إلى مؤسسات أخرى لضخ الأموال فيك. في السوق التقليدية ، يشبه هذا إلى حد كبير الجسر ، والفرق هو أن مؤسسة الجولة الإستراتيجية لا تطلب فائدة ، ولكن للحصول على حصة من أرباح الرمز المميز بعد الإطلاق. (من الواضح أن الفوائد المحتملة للاتصال بالإنترنت كبيرة.) لذلك ، سيجبر فريق المشروع على زيادة القيمة السوقية مباشرة بعد الإطلاق ، ويكون FDV أعلى بأكثر من 5 مرات من تقييم الجولة الاستراتيجية. تفتقر أساسيات المشروع (البيانات على السلسلة ، والمستخدمين الفعليين ، وملفات تعريف الوسائط الاجتماعية ، والتسويق) إلى الدافع لمواصلة تنفيذه بعد إطلاق Binance. لن أكررها هنا ، فمعظم المعلومات عندما يتم إدراج مشروع blockchain المشقوق هي في الغالب نتيجة لازدهار زائف واستوديو الصوف. سيؤدي هذا أيضا بشكل مباشر إلى مخاطر هبوطية كبيرة لجميع مستثمري التجزئة الذين يستثمرون عدة مرات فوق التقييم. النية الأصلية المتمثلة في تقييد رسوم الإيداع / الإدراج الخاصة بطرف المشروع مقابل العواقب الفعلية النية الأصلية لإلزام رسوم الإيداع / الإدراج الخاصة بطرف المشروع جيدة بالطبع. يمكن فحص أطراف المشروع التي تتمتع بقدرة تنافسية قوية في السوق وضعف القدرة على العثور على الموارد. لكن النتيجة الشريرة هي أنه عندما لا يكون السوق جيدا ، يمكن لطرف المشروع فقط رفع سعر العملة / القيمة السوقية ، والسحب على المكشوف من نمو المشروع وإنشاء فقاعة لكسب تكلفة الإدراج من أجل الاتصال بالإنترنت. وكما قال @Max_Sunxxx، فإن تمويل الجولة الاستراتيجية هو دين لطرف المشروع. نتيجة للازدهار والفقاعات الزائفة ، تحقق المؤسسات المشاركة أرباحا ضخمة في الفقاعة ويستمر مستثمرو التجزئة في الاستثمار في القيمة في الطعن في الظهر. في بيئة سوق العملات البديلة هذه ، لا يمكننا أن نتوقع أي سبب لدخول الصناديق التقليدية إلى السوق لشراء المقلدين. في رأيي ، هذه أيضا أكبر مشكلة في صناعة Web3 ...