لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في أحدث ملفات 13F التي صدرت في منتصف فبراير. يتضح أن أكبر استثمار لدى Alphabet كان يحقق نجاحًا مذهلاً، والمستثمرون المؤسسيون يتدافعون للدخول بشكل كبير.

إذن، ما لفت انتباهي هو أن شركة AST SpaceMobile، شركة الاتصالات الخلوية المعتمدة على الأقمار الصناعية، كانت الخيار المفضل لدى Alphabet. وأعني الأفضل - نحن نتحدث عن 25% من محفظتهم الاستثمارية الإجمالية التي تبلغ 2.6 مليار دولار مركزة في سهم واحد. هذا رهان جدي لشركة بحجم Alphabet.

الأرقام صادمة حقًا. على مدى عامين، ارتفعت أسهم AST بنحو 2800%. دخلت Alphabet في وقت تضاعف فيه سعر السهم ثلاث مرات خلال العام الماضي، وشراء حوالي 8.9 مليون سهم. لكن ما هو أكثر دلالة هو عدد المستثمرين المؤسسيين الذين انضموا إلى هذا الاتجاه. وفقًا لأحدث الملفات، كان هناك 127 جهة تقديم 13F إضافية تمتلك أسهم AST بنهاية ديسمبر مقارنة بشهر سبتمبر. هذا زخم مؤسسي قوي.

لماذا يهتم كل هؤلاء المديرون الأذكياء بهذا القدر؟ هناك شيئين يبرزان. أولًا، أقمار BlueBird الخاصة بـ AST تعمل فعليًا مع الهواتف الذكية الحالية - لا حاجة لأجهزة خاصة. وهذا يختلف عن المحاولات السابقة لإنشاء شبكات خلوية عالمية. ثانيًا، لقد عقدوا شراكات مع أكثر من 50 مشغل شبكة جوالة يمثلون ما يقرب من 6 مليارات مشترك. بدلاً من الصراع مع شركات الاتصالات التقليدية، يعملون معها. هذا نوع من التحصين الذكي.

قصة النمو تبدو مذهلة على الورق أيضًا. من المتوقع أن يقفز الإيراد من حوالي 59 مليون دولار في 2025 إلى ما يقرب من 3.1 مليار دولار بحلول 2029. هذا المسار سيكون تحويليًا.

لكن هنا حيث تصبح الأمور مثيرة - وربما مقلقة بعض الشيء. تأخير إطلاق الأقمار الصناعية لمدة أسبوع في ديسمبر أدى إلى تراجع السهم بنسبة مزدوجة. هذا يُظهر مدى اعتماد النجاح على التنفيذ. هناك أيضًا وضعية استهلاك النقد. ارتفاع تكاليف الإنتاج أجبرهم على جمع مليار دولار من الديون القابلة للتحويل مؤخرًا، مما يعني احتمال تخفيف الأسهم في المستقبل. الضغوط على سلسلة التوريد والتضخم أيضًا تشكل عوائق حقيقية.

عندما تنظر إلى التقييم - حيث يتم التداول بأكثر من 10 أضعاف الإيرادات المتوقعة لعام 2029 - يبدو أن جزءًا كبيرًا من مكاسب الـ2800% قد تم تسعيره بالفعل. بالتأكيد، Alphabet وكل هؤلاء المستثمرين المؤسسيين يرون شيئًا مقنعًا هنا. لكن سعر السهم مرتفع جدًا بحيث يتطلب كل شيء أن يسير بشكل مثالي. من الجدير بالمراقبة، مثير للاهتمام بالتأكيد، لكنه قد يكون بالفعل مسعر بشكل كامل للكمال.