بروكشير فقط انخفضت بصعوبة، وبصراحة، أعتقد أن الناس يبالغون في رد فعلهم. انخفض السهم حوالي 5% بعد الأرباح، لكن إذا نظرت بشكل أوسع، فإن القصة الحقيقية مختلفة تمامًا عما تشير إليه العناوين.

إذن، إليك ما حدث - انخفضت أرباح التشغيل لديهم بنسبة 29.8% على أساس سنوي في الربع الرابع، وهو رقم يبدو مروعًا حتى تدرك أن معظم ذلك جاء من تقلبات التأمين. انخفضت أعمال التأمين الخاصة بهم بنسبة 54% إلى 1.56 مليار دولار، لكن ذلك يقارن بربع رابع 2024 مذهل حيث وصل إلى 3.41 مليار دولار. هكذا يعمل التأمين على نطاق واسع - يتأرجح بقوة في كلا الاتجاهين.

ما هو مثير للاهتمام حقًا هو أنه بينما انخفضت أرباح الاكتتاب، زاد تدفق الأموال العائم لديهم إلى $176B من 171 مليار دولار. هذا مهم لأن بروكشير تتراجع عمدًا عن دفع الأقساط عندما تصبح الأسواق تنافسية جدًا. هم لا يسعون وراء الحجم من أجل ذلك - إنهم يحافظون على الصحة طويلة الأمد لهذا التدفق الضخم الذي يستخدمونه للاستثمار.

انظر إلى الصورة الأوسع بدلاً من ذلك. كانت أرباح التشغيل لعام 2025 تبلغ 44.5 مليار دولار، منخفضة من 47.4 مليار دولار في 2024، بالتأكيد، لكنها تتفوق بشكل كبير على متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 37.5 مليار دولار. وصل التدفق النقدي التشغيلي إلى $46B في 2025، مرتفعًا من $40B المتوسط ​​على مدى خمس سنوات. هذا هو المسار الذي يهم حقًا.

لكن ما لفت انتباهي حقًا هو مخزون الحرب لديهم. هم يجلسون على 373.3 مليار دولار من النقد والنظائر. هذا ليس مجرد جالس هناك بدون فعل شيء. أوضح الإدارة أن هذا هو المال الجاف، جاهز للاستخدام عندما تظهر الفرص فعلاً. في سوق ذات تقييمات عالية كهذه، وجود هذا النوع من الاختيارات كبير جدًا.

من ناحية التقييم، يتداول السهم عند حوالي 1.5 ضعف سعر إلى القيمة الدفترية، وهو معقول بالنظر إلى جودة الأصول. باستخدام نسبة السعر إلى الأرباح، يتداول حول 23 ضعف أرباح التشغيل لعام 2025. هذا ليس مكلفًا بالنسبة لقوة أرباح أعمالهم المملوكة بالكامل - وتذكر، هذا يأتي مع محفظة أسهم تزيد عن 300 مليار دولار بالإضافة إلى ذلك الصدر النقدي الضخم.

بالطبع، هناك مخاطر التنفيذ. يحتاجون فعلاً إلى استثمار ذلك رأس المال في شيء ذو معنى. لكن سجلهم في تخصيص رأس المال جيد جدًا، وهم منضبطون في انتظار اللحظة المناسبة. تلك الصبر هو بالضبط ما تريده عندما تبدو كل شيء حولك مبالغًا فيه من حيث التقييم.

السهم يبدو مثيرًا للاهتمام عند المستويات الحالية إذا كنت تبحث عن شيء ذو أساسيات حصينة وفعليّة خيارات عندما تصبح الأمور فوضوية.