شاهدت مؤخرًا أن شركة كلاودفلير (NET) تعرضت لضربة قوية، وهذا يثير بعض الأسئلة المثيرة حول الاتجاه الذي ستسير إليه هذه الشركة بعد ذلك. كانت الأسهم مرتفعة بنسبة 83% خلال العام، ثم انخفضت فجأة بنسبة 16% خلال بضعة أيام في فبراير. نمط كلاسيكي، لكنه يستحق التدقيق لمعرفة ما إذا كان مجرد جني أرباح أو علامة تحذير فعلية للأعمال التجارية.

فما الذي تفعله شركة كلاودفلير فعليًا؟ هم في الأساس البنية التحتية غير المرئية التي تحمي المواقع والتطبيقات. تتولى الشركة الأمن والأداء لما يقرب من 20% من جميع المواقع الإلكترونية على مستوى العالم. أمر مذهل عندما تفكر في الأمر. عملاؤهم يشملون الأسماء الكبيرة—Shopify، SoFi، DoorDash—وقد أغلقت صفقتها الأكبر على الإطلاق في الربع الرابع، بمعدل عقد سنوي بقيمة 42.5 مليون دولار. الإيرادات تتزايد بنسبة 30% على أساس سنوي، وهو نمو قوي لشركة بهذا الحجم.

الانخفاض في الأسهم في أواخر فبراير لم يبدو أنه مرتبط بانهيار أساسيات شركة كلاودفلير. كان الأمر أكثر مزيجًا من عوامل—جني المستثمرين للأرباح بعد ارتفاع الأرباح، بعض القلق الأوسع بشأن الرسوم الجمركية، وبيع عام لأسهم البرمجيات مدفوع بمخاوف من اضطراب الذكاء الاصطناعي. منذ ذلك الحين، تعافت إلى حوالي 190 دولارًا. فهل كان ذلك مجرد ضوضاء، أم علامة تحذير يجب أن نوليها اهتمامنا؟

إليك ما يصبح مثيرًا للاهتمام. الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل كل شيء، وكلاودفلير متمركزة في قلبه. ذكر المدير التنفيذي ماثيو برنس أن طلبات وكلاء الذكاء الاصطناعي الأسبوعية على شبكتهم تضاعفت أكثر من مرة في يناير فقط. بما أن 20% من المواقع الإلكترونية تعمل عبر بنية كلاودفلير التحتية، فإن أي وكيل ذكاء اصطناعي يرغب في العمل على نطاق واسع يجب أن يمر عبرهم أساسًا. هذا حصن قوي جدًا إذا كنت تؤمن بأن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيصبحون منتشرون كما يعتقد الجميع.

لكن هناك سؤال التقييم. تتداول الأسهم عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية حوالي 154، وهو... مرتفع. أنت تراهن حقًا على التنفيذ المستقبلي هنا. ومن الجدير بالذكر أن الشركة وسعت خسائرها الصافية من 78.8 مليون دولار في 2024 إلى 102.3 مليون دولار في 2025. إذن هم يستثمرون بشكل كبير مع بقائهم غير مربحين، وهو علامة تحذير تستحق المتابعة.

بالنسبة لي، إذا كنت متفائلًا بشأن رواية وكلاء الذكاء الاصطناعي واعتقدت أن الأمن السيبراني سيصبح أكثر أهمية مع توسع هذه الأنظمة، فإن الانخفاضات مثل تلك التي حدثت في فبراير يمكن أن تكون نقاط دخول. لكن هذه أسهم ذات توقعات عالية، مما يعني أنه إذا أخفقوا، قد تكون الأمور سيئة بسرعة. التقييم لا يترك مجالًا للخطأ. سواء كانت هذه الانخفاضات الأخيرة مجرد ضوضاء سوق أو بداية تصحيح أطول، ربما يعتمد على مدى نجاح كلاودفلير في تنفيذ رؤيتها للذكاء الاصطناعي في المستقبل.