سوق الأسهم كان يومًا قويًا جدًا يوم الاثنين مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.21%، وداو جونز بنسبة 0.25%، وناسداك 100 بنسبة 0.46%. لكن القصة الحقيقية هنا كانت أخبار السندات – انخفضت العوائد بشكل كبير مع بدء المتداولين في تسعير خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وصل عائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له خلال 5 أشهر عند حوالي 4.04%، وهو تحرك ذو معنى كبير. الجميع يفترض أساسًا أن خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس مؤكد في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأسبوع المقبل، مع فرصة صغيرة لشيء أكبر.

ما هو مثير للاهتمام هو كيف أن أخبار السندات هذه تعيد تشكيل توقعات المعدلات بشكل أوسع. السوق الآن يسعر حوالي 81% احتمالية لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، ارتفاعًا من 54% قبل بضعة أيام فقط. بحلول نهاية العام، نتوقع إجمالي خفض حوالي 76 نقطة أساس، مما سيخفض المعدلات إلى 3.62%. هذا تحول دراماتيكي جدًا عن الوضع السابق. البيانات التجارية الضعيفة من الصين ساعدت بالتأكيد في تغذية هذا – حيث جاءت صادراتها ووارداتها أضعف من المتوقع، مما زاد من مخاوف النمو.

على جانب الأسهم، قادة الشرائح كانوا بالتأكيد في المقدمة. شركة Broadcom قفزت بأكثر من 3% ووسعت من ارتفاعها الكبير بنسبة 9% يوم الجمعة الماضي بعد إعلانها عن شراكة مع OpenAI. مارفيل، لام ريسيرش، وNvidia تحركوا أيضًا للأعلى. شركة AppLovin شهدت يومًا جنونيًا قفزت فيه بنسبة 11% بعد إضافتها إلى مؤشر S&P 500. ثم كانت هناك بعض الحالات الاستثنائية – شركة Forward Industries ارتفعت بنسبة 54% بعد أخبار عن استراتيجية خزانة تركز على سولانا، وRapport Therapeutics انفجرت بنسبة 122% بعد نتائج تجارب أدوية إيجابية.

ليس كل شيء كان أخضر. شركة CVS كانت من بين الخاسرين في مؤشر S&P 500، حيث انخفضت بنسبة 3% بعد أن قدمت الإدارة للمستثمرين شيئًا تقريبًا في اجتماع خاص. أسهم الاتصالات تضررت بشكل كبير – T-Mobile وVerizon انخفضا بأكثر من 2-3% بعد صفقة SpaceX بقيمة 17 مليار دولار لشراء طيف تردد من EchoStar. بعض الضعف الناتج عن أخبار السندات ظهر أيضًا في قطاعات محددة، مع تأثير سيناريو المعدلات المرتفعة لفترة أطول على أجزاء مختلفة من السوق بشكل متفاوت.

هذا الأسبوع سيكون حاسمًا لدورة أخبار السندات. نحن ننتظر تقارير CPI وPPI التي ستحدد مدى قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة. كما أن الخزانة ستطرح سندات وأذون بقيمة 119 مليار دولار، مما قد يضيف ضغطًا على العرض. وضع الرسوم الجمركية لا يزال ورقة رابحة – حكم المحكمة الفيدرالية على سلطة ترامب في فرض الرسوم قد يتجه في النهاية إلى المحكمة العليا، مما يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين للمستقبل.