لقد لاحظت شيئًا مثيرًا جدًا من أحدث مكالمة أرباح لشركة Nvidia. جينسن هوانغ ألقى ببساطة قنبلة حول منصة فيرا روبين من الجيل التالي للشركة، وهي تتشكل لتكون مغيرًا للعبة في مجال بنية الذكاء الاصطناعي بأكمله.

إذن، إليك ما يحدث. شركة Nvidia تقوم الآن بشحن عينات، لكن الإنتاج على نطاق كامل سيبدأ في النصف الثاني من عام 2026. بنية فيرا روبين مثيرة للإعجاب حقًا — يمكنها تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي باستخدام 75% أقل من وحدات معالجة الرسومات مقارنة بجيل بلاكويل الحالي، وتخفض تكاليف التوكنات للاستنتاج بنسبة 90%. للمقارنة، هذا ضخم لأن كل توكن تنتجه نماذج الذكاء الاصطناعي يكلف مالًا. انخفاض التكاليف يعني أن الشركات ستدفع لاستخدامها بشكل أكبر، مما يدفع المزيد من الإيرادات لمنصات الذكاء الاصطناعي. لا عجب أن المدير المالي لشركة Nvidia قال بشكل أساسي إن كل مزود سحابي سيقوم بنشر هذا الشيء.

لكن الجزء الذي لفت انتباهي هو. خلال مكالمة الأرباح، قال هوانغ هذا الادعاء المجنون حول القدرة الحاسوبية. قال إن العالم أنفق تاريخيًا حوالي 400 مليار دولار سنويًا على البنية التحتية للحوسبة التقليدية. ثم أضاف أن أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي تتطلب تقريبًا ألف مرة أكثر من القدرة. العام الماضي، قدر أن إنفاق مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي قد يصل إلى 4 تريليون دولار سنويًا بحلول عام 2030. هذا ليس طموحًا فحسب — بل يشير إلى أننا لا زلنا في المراحل الأولى من بناء هذه البنية التحتية.

الأرقام تدعم ذلك. أعلنت Nvidia مؤخرًا عن إيرادات بقيمة 215.9 مليار دولار للسنة المالية 2026، بزيادة 65% على أساس سنوي، مع مبيعات مراكز البيانات التي بلغت 193.7 مليار دولار. تتوقع الإدارة أن تصل إيرادات الربع الأول إلى 78 مليار دولار، وهو أعلى بنسبة 77% من العام الماضي. عندما تنظر إلى مدير تنفيذي مثل جينسن هوانغ يقود هذا النمو، تبدأ في فهم سبب استمرار ارتفاع صافي ثروته وتقييم الشركة.

ما هو مذهل هو التقييم. تتداول Nvidia الآن بمضاعف سعر إلى أرباح 36.1، وهو أرخص بنسبة 41% من متوسطها على مدى 10 سنوات البالغ 61.6. تتوقع وول ستريت أن تصل أرباح السنة المالية 2027 إلى 8.23 دولارات للسهم، مما يجعل مضاعف السعر المستقبلي فقط 21.5. يتداول مؤشر S&P 500 عند 24.7، لذا إذا تحققت تلك التقديرات للأرباح، قد تكون Nvidia أرخص من السوق الأوسع. حتى لو تداولت الأسهم عند متوسط مضاعف السعر إلى الأرباح التاريخي، فإننا نتحدث عن احتمال ارتفاع بنسبة 186% خلال الـ 12 شهرًا القادمة.

بالطبع، أنا لا أقدم توصيات استثمارية هنا، لكن الفرصة التي تمتلكها Nvidia تبدو ضخمة حقًا. مزيج من الأجهزة من الجيل التالي، الطلب المتفجر، والتقييم المعقول نادر جدًا أن يُرى جميعه معًا.