شاهدت للتو إغلاق السوق وبصراحة، فإن الوضع في الشرق الأوسط يثقل كاهل كل شيء الآن. الأسهم تراجعت عبر جميع القطاعات يوم الخميس مع انخفاض مؤشر S&P حوالي نصف في المئة، ومؤشر داو يتعرض لضربة أكبر بنسبة -1.61%، وناسداك منخفض بنسبة 0.29%. لكن القصة الحقيقية هي النفط الخام - ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 8% ليصل إلى مستويات لم نشهدها منذ عام ونصف. هذا يخلق قلقًا شديدًا من التضخم.

إغلاق مضيق هرمز هو القضية الرئيسية هنا. لديك إيران تعيق الممر المائي، الذي يتعامل مع حوالي خُمس شحنات النفط العالمية. بالإضافة إلى ذلك، تتزايد مخزونات التخزين عبر الخليج، وتبدأ في رؤية سبب تصاعد أسعار الطاقة. لاحظت أن مصفاة رأس تنورة في السعودية تكاد تكون عند طاقتها القصوى، والعراق اضطر إلى إغلاق الإنتاج في أكبر حقوله لأن التخزين المحلي ممتلئ تمامًا. هذا ضغط حقيقي على الإمدادات.

من ناحية أخرى، جاءت بعض البيانات الاقتصادية أفضل من المتوقع. ظلت مطالبات البطالة الأسبوعية حول مستوى 215000 - ثابتة بشكل أساسي - مما يشير فعليًا إلى أن سوق العمل لا يزال يقاوم بشكل معقول رغم كل هذا الغموض. كما تفوقت أرقام إنتاجية الربع الرابع على التوقعات، حيث بلغت 2.8% مقابل 1.9% المتوقع. لكن الأمر المثير هو أن تكاليف العمالة للوحدة أيضًا جاءت مرتفعة عند 2.8%، مما يمنح المتشددين في الاحتياطي الفيدرالي ذخيرة للحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة.

ما لفت انتباهي في حركة الأسهم هو كيفية استجابة القطاعات المختلفة. تضررت أسهم الشرائح - حيث انخفضت لام ريسيرش بأكثر من 4%، وARM والعديد من الآخرين بأكثر من 3%. من المنطقي ذلك نظرًا لصدمة النفط. تعرضت شركات الطيران لدمار كامل، حيث انخفضت شركة ألاسكا إير بنسبة 9% وأكثر، وسواثويست بنسبة 6% - تكاليف وقود الطائرات مروعة عندما يقفز النفط الخام هكذا. لكن أسهم البرمجيات كانت الفائزين الحقيقيين، حيث قفزت شركة أتلانشيا بأكثر من 7%، وServiceNow وIntuit ارتفعت كل منهما بنسبة 5% وأكثر. كما ارتفعت Broadcom بنسبة 5% بعد أن ذكر المدير التنفيذي أن مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي قد تصل إلى 100 مليار دولار العام المقبل.

سوق السندات يضع أيضًا في الحسبان مخاطر التضخم. ارتفع عائد السندات لمدة 10 سنوات إلى 4.15%، بزيادة حوالي 3.5 نقطة أساس. كما تحركت العوائد الأوروبية للأوراق المالية أيضًا للأعلى، مع ارتفاع سندات ألمانيا لأكثر من 9 نقاط أساس. من المثير للاهتمام أن السوق يقدر فقط فرصة بنسبة حوالي 4% لخفض سعر الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس - لا يتوقع أي خفض بشكل أساسي.

بالنظر إلى المستقبل، سيكون تقرير الوظائف يوم الجمعة حاسمًا. الأسواق تراقب توقعات إضافة 60,000 وظيفة غير زراعية جديدة وبقاء معدل البطالة عند 4.3%. إذا استمرت بيانات سوق العمل قوية مع بقاء أسعار النفط مرتفعة، فهذه مشكلة للسندات وقد تحد من الارتفاع في أسهم النمو. الوضع الجيوسياسي لا يزال غير مستقر - أي تصعيد يمكن أن يدفع النفط إلى مستويات أعلى، وهو العامل الحقيقي غير المتوقع للأسواق في المستقبل.