#FedHoldsRateButDividesDeepen

المجلس الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير، لكن الانقسام الداخلي يصل إلى نسب تاريخية

حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في اجتماعه الذي استمر يومين واختتم في 29 أبريل 2026، على سعر الفائدة الفيدرالي عند 3.50-3.75%، كما هو متوقع. ومع ذلك، كانت الديناميات وراء هذا القرار الروتيني بعيدة عن العادية. أظهر التصويت الذي انتهى بـ 8-4 أعلى عدد من الأصوات المعارضة المسجلة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية منذ عام 1992. وتشير هذه الأرقام إلى وجود انقسام عميق في موقف السياسة النقدية للبنك المركزي الأمريكي.

تشريح انقسام التصويت: المعارضة على جبهتين

صوت ثمانية من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الاثني عشر للحفاظ على الأسعار دون تغيير. لكن القصة الحقيقية هي أن الأربعة أصوات المعارضة جاءت مع مبررات متعارضة تقريبًا. قام المحافظ ستيفن ميران بتشكيل المعسكر "المحافظ"، مطالبًا بخفض فوري بمقدار 25 نقطة أساس. في المقابل، صوتت رئيسة كليفلاند بيث هاماك، ورئيس مينيابوليس نيل كاشكاري، ورئيس دالاس لوري لوجان ضد ذلك، معتبرين أن الإشارات إلى "تعديلات إضافية" في النص كانت ضعيفة جدًا. هذا الرفض من قبل الرؤساء الثلاثة للمناطق يشير إلى أن جناحًا متشددًا داخل الفيدرالي، الذي يرى أيضًا أن رفع أسعار الفائدة ممكن، قد ظهر الآن ككتلة واضحة.

لغة جديدة من القلق بشأن التضخم

في جوهر هذا الانقسام يكمن الصدمة الطاقوية التي تسببت بها الحرب والخوف من تضخم مستمر. في بيانه الرسمي، رفع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تعريفها للتضخم من "مرتفع إلى حد ما" إلى "مرتفع" بشكل صريح. دفعت أسعار النفط التي تجاوزت 115 دولارًا للبرميل التضخم الرئيسي إلى 3.5%، بينما يظل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي عند 3.2%. يُعد اعتراف باول بأن "احتمالية زيادات إضافية في التضخم الأساسي حقيقية" أبرز نقطة بيانات تعزز موقف الجناح المتشدد.

عدم اليقين في ظل ظل إيران وعهد باول

تعديل آخر حاسم في نص لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية كان تشديد عبارة "عدم اليقين العالي" بشأن التوقعات الاقتصادية. لقد جعل الحصار المستمر في مضيق هرمز وحجم الاضطراب التاريخي في إمدادات الطاقة العالمية التزامات الفيدرالي المستقبلية شبه مستحيلة. كان هذا الاجتماع أيضًا آخر اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بقيادة جيروم باول كرئيس. التوتر بين تفضيل كيفن وورش لخفض أسعار الفائدة استنادًا إلى زيادات الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي (من المتوقع أن يتولى المنصب في 15 مايو) وتشكيلة المجلس الحالية التي تتجه بشكل متزايد نحو التشدد يشكل أكبر غموض في العصر الجديد.

خلاصة للسوق: إرث متشدد لاجتماع يونيو

تؤكد التصريحات النهائية لباول أن "نحن سنحافظ على أسعار الفائدة عند مستويات مقيدة طالما استدعى الأمر" أن نقطة التحول التالية ستكون في اجتماع 16-17 يونيو برئاسة وورش. يبدو أن قيادة الفيدرالي، التي تتغير لأول مرة منذ أكثر من ثماني سنوات، ستواجه صعوبة في توحيد هذه الانقسامات العميقة الداخلية. ستحدد الأشهر الثلاثون إلى الستون القادمة فترة يتم فيها اختبار ليس فقط مسار أسعار الفائدة، بل أيضًا استقلالية المؤسسة الفيدرالية.