لقد أدركت شيئًا كثير من المتداولين لا يتحدثون عنه بما فيه الكفاية – مخاطر التثبيت عند انتهاء الصلاحية. وبصراحة، يمكن أن يدمر عطلتك إذا لم تكن منتبهًا.

إليك الشيء الذي يخطئ فيه معظم الناس: عندما تنتهي صلاحية الخيارات، يقوم مكتب المقاصة الأمريكي (OCC) تلقائيًا بتنفيذ أي خيار يكون في المال على الأقل بنقطة واحدة بناءً على سعر الإغلاق. يبدو بسيطًا، أليس كذلك؟ لكن هنا تبدأ الأمور في التعقيد. إذا كنت تمتلك خيارات طويلة، يمكنك في الواقع أن تطلب من وسيطك عدم التنفيذ حتى لو كنت في المال. وإذا كنت قصيرًا في الخيارات؟ هنا يصبح مخاطر التثبيت كابوسك.

دعني أشرح لماذا هذا مهم مع سيناريو حقيقي. لنفترض أنك تملك خيار بيع (Put) بسعر تنفيذ 100، دلتا 50، ينتهي في يومين. السهم يتداول بشكل جيد حتى تصل أخبار سيئة وتنهار إلى 90. أنت ذكي – لا تبيع الخيار. بدلاً من ذلك، تشتري 100 سهم بسعر 90، وتثبت ربح 10 دولارات وتحافظ على المرونة. هنا يصبح الأمر مثيرًا: في يوم الانتهاء، يرتد السهم إلى 105. أنت تملك الأسهم والخيار الذي يمنحك الحق في البيع بسعر 100. لكن من الواضح أنك تبيع تلك الأسهم عند 105 بدلاً من ذلك. ثم يعكس السهم الاتجاه ويغلق عند 99.80. لقد ربحت للتو 1500 دولار إضافية. الآن، الجزء الخاص بمخاطر التثبيت – ذلك الخيار في المال تقنيًا عند الانتهاء، لكنك لا تريد تنفيذه. لماذا تتعب في شراء 100 سهم بعد ساعات التداول فقط لتحقيق ربح إضافي قدره 20 دولارًا مع احتمال أن تلتهم الرسوم هذا الربح على أي حال؟

لذا، تخبر وسيطك: لا تنفذ هذا الخيار.

وفي الوقت نفسه، المتداول الذي كان قصيرًا في ذلك الخيار؟ سيكون في مفاجأة. ربما حسب أن جميع تحركات أسهمه ستتوازن بحلول الاثنين – وضعية دلتا محايدة. بدلاً من ذلك، بسبب رفضك التنفيذ، ينتهي به الأمر وهو قصير 100 سهم. مخاطر غير محدودة من الارتفاع. تلك أسهم مكلفة جدًا للاحتفاظ بها على مدى عطلة نهاية الأسبوع عندما يمكن أن يحدث أي شيء.

إليك مثال آخر على مخاطر التثبيت في العمل. نفس خيار البيع بسعر 100. لا يحدث شيء خاص طوال اليوم. سعر الإغلاق الرسمي: 100.50. خيارك خارج المال. لا تزال على مكتبك عند الساعة 4:30 بالتوقيت الشرقي عندما تظهر أخبار سلبية. بعد ساعات التداول، ينخفض السهم إلى 85. لا يزال لديك ساعة واحدة – تشتري 100 سهم عند ذلك السعر المنخفض وتمارس خيارك. نفس الربح المضمون بقيمة 1500 دولار.

يأتي عطلة نهاية الأسبوع. يتضح أن الشركة في مشكلة خطيرة. يفتح السهم يوم الاثنين عند 75. الشخص الذي كان قصيرًا في ذلك الخيار؟ أغلق شاشته عند الساعة 4:01، وأخذ بيرة مع الأصدقاء. الآن هو يجلس على خسارة لا تقل عن 2500 دولار. تلك البيرة في ساعة السعادة أصبحت مكلفة جدًا.

الجزء المثير للدهشة؟ لا تحتاج حتى إلى أخبار درامية لتحفيز سيناريوهات مخاطر التثبيت. أسهم مثل GME خلقت تقلبات جنونية حول تواريخ الانتهاء لدرجة أن مخاطر التثبيت أصبحت تهديدًا دائمًا. عندما يكون لديك صفقات مزدحمة وطاقة أسهم الميم، يمكن أن يحدث أي شيء في تلك الساعات الأخيرة.

فما هو الدرس الحقيقي؟ إذا كنت تمتلك خيارات حتى الانتهاء – سواء كانت طويلة أو قصيرة – فإن الأمر لا ينتهي عند إغلاق السوق يوم الجمعة. عليك أن تكون مستعدًا لعدة سيناريوهات.

إذا كنت طويلًا، قد تكون هناك فرص لتحقيق أرباح إضافية. ربما يتحرك السهم في صالحك بعد ساعات التداول وتتمكن من ممارسة الخيار بشروطك، وتثبت أسعارًا أفضل مما توقعت.

وإذا كنت قصيرًا؟ هنا يصبح مخاطر التثبيت مهمًا جدًا. عليك أن تفكر فيما قد يفعله المالك الطويل فعلاً، وليس فقط ما ستفرضه القواعد التلقائية. قد يكون لديهم حوافز لعدم التنفيذ حتى لو كانوا في المال. أو قد تتاح لهم فرص لممارسة الخيار عندما لا تتوقع ذلك.

صراحة، إذا كنت قصيرًا في الخيارات حتى الانتهاء وغير متأكد مما سيحدث، أُغطي نصف المركز. أو الأفضل – أنفق قرشًا واحدًا لتغطية مراكزك القصيرة بالكامل حتى لو بدت بلا قيمة. إنه تأمين رخيص. ربما يكون لديك ربح في الصفقة على أي حال إذا استطعت شرائها بأبخس الأثمان.

لعبة مخاطر التثبيت تتعلق بفهم أن الانتهاء ليس نهاية الصفقة – إنه عندما تصبح الأمور حقيقية. لديك قرارات لتتخذها. المالكون الطويلون لديهم خيارات قد لا تتوقعها. والمالكون القصيرون بحاجة إلى احترام ذلك.

إذا لم يكن لديك أي خيارات طويلة لمراقبتها خلال الانتهاء، حسنًا – أغلق شاشاتك واذهب فعلاً للاستمتاع بعطلتك. ولكن إذا كنت قصيرًا؟ كن يقظًا. مخاطر التثبيت حقيقية، وتفاجئ الناس بها باستمرار.