لقد شهد الكاكاو انتعاشًا قويًا اليوم - عقود مايو في نيويورك ارتفعت بأكثر من 5%، محققة أعلى مستويات خلال 1.5 أسبوع. كما ارتفع الكاكاو في لندن حوالي 4.7%. يتخوف المتداولون فجأة من اضطرابات في الإمدادات بسبب الوضع في إيران، معتقدين أن إغلاق مضيق هرمز قد يؤثر على تكاليف الشحن ويحد من صادرات الكاكاو. هذا يكفي لإشعال بعض عمليات تغطية المراكز القصيرة في العقود الآجلة.

ما يثير الاهتمام هو أن سعر الكاكاو كان تحت ضغط لأسابيع. فقط يوم الجمعة الماضي، وصل سعر الكاكاو في نيويورك إلى أدنى مستوى له منذ 2.75 سنة لأن الإمدادات العالمية في الواقع وفيرة والطلب ضعيف. قامت اللجنة الدولية للكاكاو (ICCO) برفع توقعاتها للفائض في 2024/25 إلى 75,000 طن متري ( بعد أن كانت 49,000 طن متري متوقعة في نوفمبر )، مما يمثل أول فائض في أربع سنوات. من المتوقع أن يقفز الإنتاج بنسبة 8.4% على أساس سنوي ليصل إلى 4.7 مليون طن متري.

من ناحية الطلب، الأمور تبدو ضعيفة. أبلغت شركة باري كاليبورت عن انخفاض بنسبة 22% في حجم مبيعات قسم الكاكاو في الربع الرابع، قائلة إن المستهلكين يواجهون مقاومة في أسعار الشوكولاتة. انخفض طحن الكاكاو في أوروبا بنسبة 8.3% على أساس سنوي في الربع الرابع - أسوأ ربع خلال 12 سنة. كما جاءت عمليات طحن الكاكاو في آسيا وأمريكا الشمالية ضعيفة. لذلك، على الرغم من أن سعر الكاكاو ارتفع اليوم بسبب التوترات الجيوسياسية، إلا أن القصة الأساسية لا تزال تتعلق بالفائض وضعف الاهتمام بالشراء.

غرب أفريقيا تبدو جيدة أيضًا للمحاصيل - الظروف الملائمة هناك من المفترض أن تعزز حصاد منتصف الموسم الذي يبدأ في مارس. غانا وساحل العاج خفضتا بالفعل مدفوعات المزارعين ( في غانا بنسبة 30%، وفي ساحل العاج بنسبة 57% )، مما يشير إلى محاولتهما إدارة فائض العرض. نيجيريا أيضًا تصدر المزيد من الكاكاو، بزيادة 17% على أساس سنوي في شحنات ديسمبر. ربما يحتاج سعر الكاكاو إلى شيء أكثر هيكلية للتغيير، وليس مجرد مخاوف جيوسياسية مؤقتة. إلا إذا ساءت حالة مضيق هرمز، فقد يكون هذا الانتعاش قصير الأمد.