لقد لاحظت أن طريقة تعامل المستثمرين المؤسسيين مع الأصول الرقمية تتغير بشكل كبير في الآونة الأخيرة. والأمر الذي يجب أن يُلاحَظ بشكل خاص هو أنه بعد مرور عدة سنوات على انهيار FTX، بدأ الحذر السابق يتلاشى أخيرًا.

هذا التغير هو نتيجة لشعور شخص يعمل في الصناعة منذ فترة طويلة. رون بيسكادي، الذي يدير منصة iConnections ويتعامل مع أصول تزيد على 55 تريليون دولار، يتابع آلاف الاجتماعات سنويًا مع المستثمرين المؤسسيين ومديري الصناديق. والبيانات التي يراها تظهر مدى سرعة انعكاس المزاج السوقي. بعد تجاوز شتاء الأصول الرقمية في عام 2022، بدأ الاهتمام بالاستقرار منذ العام الماضي، ومع بداية هذا العام، زاد بشكل واضح الاتجاه نحو "إعادة توجيه الأموال، والاستثمار". كما أن التوقعات بتحول في موقف التنظيم في واشنطن تدعم هذا الاتجاه.

ما يشعر به خلال موسم الأحداث هذا هو أنه لم يعد هناك حمى مفرطة، وليس هناك أيضًا نفور تام، بل هو وضع متوازن جدًا. الأرقام التي تشير إلى مشاركة أكثر من 75 صندوق أصول رقمية وإجراء حوالي 750 اجتماعًا تعادل مستويات الاهتمام قبل انهيار FTX في عام 2022. بمعنى آخر، حوالي ربع المستثمرين يبدون اهتمامًا باستراتيجيات الأصول الرقمية، وأن الأصول المشفرة لم تعد مجرد تخصيص جانبي، بل أصبحت فئة استثمارية راسخة ومعترف بها.

التحركات الخاصة بالمكاتب العائلية مثيرة للاهتمام بشكل خاص. فكلما كانت المؤسسة ناشئة ومبتكرة في فئات الأصول، زاد اهتمامها كمستثمر. في مراكز الأصول الرقمية مثل دبي، سويسرا، وسنغافورة، يزداد الضغط على المستشارين الماليين التقليديين لاقتراح الأصول الرقمية للعملاء من الأثرياء.

يظل سعر البيتكوين حول 77.14 ألف دولار، مع ارتفاعه منذ بداية العام، لكن السوق ككل لا تزال تتسم بتقلبات عالية. أسعار أسهم الشركات الكبرى مثل Coinbase تتقلب بشكل كبير أيضًا. ومع ذلك، فإن اهتمام المستثمرين لم يتراجع.

النقطة المهمة التي يلفت إليها بيسكادي هي أن مديري الأصول الرقمية قد كسبوا "الشرعية المؤسسية" تقريبًا. البيتكوين تجاوز هذا الخط، والعملة البديلة (الألتكوين) تقترب من ذلك أيضًا. التحدي المتبقي هو الإطار التنظيمي، وهو الأمر الذي يحتل الأولوية القصوى ويؤثر على قرارات المستثمرين.

يجب ألا ننسى أن المستثمرين الكبار هم أمناء على الأمانة. فهم لا يديرون أموالهم الخاصة، بل أصول الآخرين. لذلك، لن يخصصوا الأموال إلا عندما يستطيعوا شرح أن العمليات تتم "بطريقة آمنة ومسؤولة".

ما يثير الاهتمام هو أن نبرة النقاش قد تغيرت تمامًا. ففي عام 2022، كان بعض المستثمرين يشككون في حقيقة الأصول الرقمية، هل هي حقيقية أم مخطط بونزي. الآن، تكاد هذه النقاشات أن تتلاشى.

وفي الواقع، بدأ دخول رؤوس أموال تقليدية وحذرة. بعض المؤسسات بدأت تستثمر في صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين والإيثيريوم. وبما أن المستثمرين يفضلون تجنب التقلبات الحادة والتركيز على الاستقرار على المدى الطويل، فإنهم يختارون إضافة تعرض معتدلة بدلاً من إعادة بناء محافظهم بالكامل. مع توقع أن تكون عوائد سوق الأسهم أقل في المستقبل، فإن هذا الخيار منطقي.

لكن، يبقى مكانة البيتكوين مهمة. فالكثير من المستثمرين يعتبرونه أكثر من مجرد وسيلة للحفاظ على القيمة، بل كـ"أصل مخاطرة أعلى". لأنه خلال فترات الضغوط السوقية، يرتبط البيتكوين أكثر بالأسهم من الذهب.

لا تزال عمليات شراء التوكنات مباشرة من قبل المستثمرين المؤسسيين نادرة. بدلاً من ذلك، فإن الاستثمار عبر صناديق ETF أو الهياكل الاستثمارية هو السائد. ويترك المستثمرون اختيار العملات المحددة للمديرين العامين (GP).

ما يلفت الانتباه هو زيادة أنشطة رعاية الشركات في مجال الأصول الرقمية. ففي فعاليات هذا العام، شاركت شركات مثل BitGo، Galaxy Digital، Ripple، وBlockstream كراعٍ رئيسي، مع زيادة ملحوظة في عدد الشركات الراعية، وهو مؤشر على أن الصناعة تتجه نحو التنظيم والاعتماد.