لقد لاحظت مؤخرًا حركة مثيرة للاهتمام من BlackRock - حيث خفضوا رسوم التكديس على صندوق ETF الخاص بالإيثيريوم من 18% إلى 10%. وفقًا لمحلل ETF في بلومبرج، جيمس سييفارت، فإن هذا التحرك هو للحفاظ على القدرة التنافسية مع تزايد الطلب على مكافآت التكديس لـ ETH بشكل كبير. كما أن معظم صناديق ETH الفورية في الولايات المتحدة قد قدمت طلبات لإضافة ميزة التكديس، وبدأ بعض المُصدرين مثل Grayscale في توزيع المكافآت للمستثمرين.

ما يحدث مع الطلب على التكديس مثير للإعجاب. حيث وصل إجمالي ETH المكدس إلى مستوى قياسي جديد عند 37 مليون ETH، وهو يمثل 30.6% من إجمالي العرض المتداول. بل وأكثر من 3 ملايين ETH في انتظار الإدخال إلى نظام المدققين - وهو رقم يُظهر أن الطلب في قطاع التكديس قوي حقًا. لأول مرة، تجاوزت قائمة الانتظار للإدخال قائمة الانتظار للإخراج في نهاية عام 2025، وهو إشارة واضحة على تزايد الاهتمام من قبل المؤسسات.

لكن ليس الجميع متفائلًا. حيث أصدرت شركة Culper Research تحذيرًا حادًا: فالتحديثات الأخيرة للشبكة مثل Fusaka أدت إلى تقليل رسوم المدققين، مما يقلل من الأرباح الإجمالية التي يحصل عليها المُكدسون. ويعتقدون أن العائد المنخفض سيقلل من الطلب على التكديس، وأن هذا قد يضعف اعتماد المؤسسات. حتى أن الشركة قامت بفتح مراكز بيع على ETH، بحجة أن الطلب في مجال التكديس سينخفض، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر ETH.

ومع ذلك، فإن فيتاليك بوتيرين - أحد مؤسسي الإيثيريوم - لديه وجهة نظر مختلفة. فهو يعتقد أن التحديثات القادمة ستعود بالفائدة الصافية على المطورين والمؤسسات، خاصة أنها ستقلل من التكاليف الإجمالية لتشغيل المدققين المستقلين. لا يزال السؤال قائمًا: من سيكون على حق في النهاية.

حاليًا، يتداول سعر ETH حول مستوى 2.32 ألف دولار. تظهر مؤشرات بولنجر إمكانية حدوث اختراق متقلب، لكن ما إذا كان هذا سيكون ارتفاعًا أو انخفاضًا يعتمد على البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع والتوترات الجيوسياسية الجارية. كل هذه العوامل ستحدد ما إذا كان الطلب على التكديس سيستمر في الارتفاع أم سينعكس.