إذن، وجدت أنه من المثير متابعة ما أطلقته شركة TSMC حول وضع الرقائق. كان مديرها التنفيذي واضحًا جدًا: نقص رقائق الذكاء الاصطناعي هذا ليس مشكلة مؤقتة، سيظل معنا حتى على الأقل عام 2027. يعني، ليست مجرد تكهنات، هذا ما تراه الشركة عمليًا.

الأرقام تتحدث عن نفسها. إيرادات الربع الأول بلغت 35.9 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 40% مقارنة بالعام السابق. والأهم من ذلك؟ تم دفع نفقات رأس المال إلى ً$56 مليارات دولار، وهو الحد الأقصى الذي يمكنهم إنفاقه تقريبًا. كان الرئيس وي جيه-جيا واضحًا جدًا في المؤتمر: الطلب على الذكاء الاصطناعي "قوي جدًا"، لكن القدرة الإنتاجية لا تواكب ذلك. كرر عدة مرات أن "لا يوجد طرق مختصرة" — بناء مصنع جديد يستغرق من 2 إلى 3 سنوات حتى.

ما يلفت الانتباه أكثر هو أن شركة TSMC تقوم بشيء نادر: توسيع القدرة على تصنيع تقنية 3 نانومتر عالميًا. مصانع جديدة مخططة في تايوان وأريزونا واليابان، لكن كل ذلك لن يبدأ الإنتاج بكميات كبيرة إلا بين 2027 و2028. وفي الوقت نفسه، يستمر الطلب في الارتفاع بشكل هائل.

وإذا كنت تعتقد أن الأمر يقتصر على مشكلة التصنيع، فإليك ما يحدث في سوق استئجار وحدات معالجة الرسوميات (GPU). تظهر بيانات SemiAnalysis أن الإيجار السنوي لوحدة H100 ارتفع بنسبة تقارب 40% خلال ستة أشهر — من 1.70 دولار في الساعة في أكتوبر إلى 2.35 دولار في مارس. بعض المزودين يذكرون زيادات أكبر، بين 20% و30%. سلسلة H كلها محجوزة، وكل القدرة الإنتاجية لسلسلة Blackwell تم حجزها حتى سبتمبر 2026.

ما يترتب على ذلك؟ بدأ مزودو السحابة في الصين برفع الأسعار بشكل متسلسل. Tencent Cloud، Alibaba Cloud وBaidu Smart Cloud قاموا بعدة زيادات هذا العام. أعلنت Tencent عن زيادات تصل إلى 4 أضعاف في بعض النماذج، وAlibaba زادت حتى 34%، وBaidu بين 5% و30%. وهناك المزيد في الطريق.

المنطق بسيط: الأربعة الكبار من مزودي السحابة (Google، Microsoft، Meta، Amazon) يخططون لإنفاق حوالي ً$700 مليارات دولار على رأس المال في 2026، بزيادة تزيد عن 60% مقارنة بـ2025. NVIDIA تسيطر على 85-90% من سوق وحدات معالجة الرسوميات، لذا فإن كل هذا المال يذهب تقريبًا إلى شرائح NVIDIA، التي تصنعها TSMC. من ناحية أخرى، تقدر قدرة TSMC على الإنفاق بـ ً$56 مليارات دولار، ومع ذلك يستغرق الأمر سنوات حتى تبدأ المصانع الجديدة في الإنتاج.

هذا الفرق بين العرض والطلب هو هيكلي. نقص الرقائق ليس مجرد عنق زجاجة مؤقت، بل هو واقع سيهيمن على سوق بنية تحتية الذكاء الاصطناعي خلال العامين المقبلين. بالنسبة لمن يشتري القدرة، فإن الأسعار ستستمر في الارتفاع. بالنسبة لـTSMC، NVIDIA ومصنعي ذاكرة HBM، فهي فترة نمو شبه مضمونة.