تحول كبير في تنظيم العملات المشفرة! هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تبدأ "استراتيجية ACT" لاحتضان ابتكار العملات المشفرة

أطلق رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز استراتيجية “ACT” بمناسبة مرور سنة على توليه المنصب، والتي تركز على المساءلة والوضوح والشفافية التكنولوجية، لتحل محل نمط التنظيم والإنفاذ السابق.

إعادة تشكيل إطار اللوائح من خلال استراتيجية ACT

بعد مرور سنة على تولي بول أتكينز رئاسة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، أطلق هذا المسؤول الذي يُتوقع منه الكثير من قبل الصناعة خطة استراتيجية باسم “ACT”، والتي ترمز إلى تحول جذري في موقف واشنطن تجاه الأصول الرقمية. تمثل “ACT” الاختصارات التالية:

• المساءلة (Accountability)
• الوضوح (Clarity)
• الشفافية التكنولوجية (Technology / Transparency)

وتهدف هذه الاستراتيجية إلى إرساء حكم القانون، بدلاً من نمط “التنفيذ كبديل للرقابة” الذي أثار قلق الصناعة خلال السنوات الماضية. أكد أتكينز في العديد من خطاباته العلنية أن مسؤولية SEC هي بناء بيئة تنافسية عادلة وشفافة، ويجب ألا يتم كبح التقدم التكنولوجي من خلال دعاوى قضائية لا نهاية لها. خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، قلصت SEC بشكل ملحوظ الدعاوى القضائية العشوائية ضد شركات العملات المشفرة الناشئة، وركزت بدلاً من ذلك على وضع قواعد أكثر تنبؤًا.

وفقًا لأحدث السياسات، ستتركز جهود SEC على بناء إطار حديث يميز بين الأصول التي تعتبر أوراق مالية وتلك التي لا تعتبر كذلك. وأشار أتكينز إلى أن الهيئة يجب أن تكون مسؤولة أمام الكونغرس والجمهور، وأن النهج السابق الذي كان يعتمد على معايير غير واضحة ويستند إلى قضايا فردية لتحديد سلوك السوق قد أضر بشكل خطير بالمنافسة المالية الأمريكية.

من خلال استراتيجية ACT، تعمل SEC على إعادة بناء الثقة مع المبتكرين، وضمان شرعية تطبيق القوانين. هذا التحول يركز على توجيه القانون نحو المستقبل بدلاً من معاقبة الماضي. كما عزز أتكينز مشاركة اللجان الاستشارية للصناعة، مما سمح للمطورين والخبراء القانونيين بتقديم رؤى عملية أثناء صياغة القواعد. هذا الأسلوب التعاوني في التنظيم يختلف تمامًا عن أسلوب الرئيس السابق غاري غنسلر الصارم والمغلق. يعتقد المراقبون أن إطلاق هذه الاستراتيجية يوفر بيئة مستقرة أكثر لصناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة منذ ولادة البيتكوين في 2009، مما جذب أكثر من 150 مليار دولار من الاستثمارات المؤسسية لإعادة تقييم القيمة طويلة الأمد للسوق الأمريكية.

التركيز على العملات المستقرة وأسواق التنبؤ، ووضع خطوط حمراء تنظيمية ذات تنبؤ

على الرغم من أن أتكينز أظهر مرونة وتسامحًا، إلا أن SEC لا تزال تتخذ موقفًا حذرًا جدًا تجاه الصناعات التي تنطوي على مخاطر نظامية أو جدل مضارب، حيث أصبحت أسواق التنبؤ (Prediction Markets) محور التدقيق التنظيمي في عام 2026. مع ارتفاع حجم التداول على منصات التنبؤ اللامركزية إلى أكثر من 5 مليارات دولار خلال العام الماضي، بدأت SEC في مراجعة ما إذا كانت هذه المنصات تتعلق بأوراق مالية غير مسجلة أو تداول أدوات مالية مشتقة.

تحت قيادة أتكينز، تتعاون اللجنة بشكل وثيق مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لتوضيح الوضع القانوني لهذه المنصات، بهدف تجنب خسائر للمستثمرين الأفراد نتيجة لفراغ تنظيمي. فيما يخص العملات المستقرة (Stablecoins)، تغير موقف SEC بشكل ملحوظ. يميل أتكينز إلى اعتبار العملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية أدوات دفع، مما يمنح المُصدرين مرونة قانونية ضرورية.

• أخبار ذات صلة: التنظيم لم يعد منقسماً! SEC و CFTC يتعاونان لدفع مشروع Crypto، لبناء تصنيف للأصول

وفي الوقت الراهن، يتجه التنظيم نحو التنسيق مع وزارة المالية، بهدف وضع معايير صارمة لشفافية الاحتياطيات. تطلب SEC من المُصدرين الكشف عن تفاصيل الأصول بشكل ربع سنوي من خلال تدقيق طرف ثالث، لضمان أن كل رمز متداول في السوق مدعوم بنسبة 100% بأصول مادية. يوازن هذا النهج بين ضمان الاستقرار المالي وتعزيز الابتكار في الدفع، مما يعزز مكانة العملات المستقرة بالدولار في الاقتصاد الرقمي. كما أن آلية مراجعة أسواق التنبؤ تظهر جانب “الشفافية التكنولوجية” في فلسفة أتكينز التنظيمية.

تطالب SEC الآن فرق التشغيل بتقديم تقارير تدقيق العقود الذكية بشكل أكثر تفصيلًا وإثبات مقاومة التلاعب. يعتقد أتكينز أن التقنية يمكن أن تحل نقاط الضعف التي يصعب على القوانين التقليدية معالجتها.

وباستخدام بيانات البلوكشين على السلسلة، يمكن للجهات التنظيمية تتبع ما إذا كانت هناك معاملات داخلية أو عمليات تلاعب مثل التداول الوهمي (Wash Trading). هذا النهج الدقيق في مكافحة الجرائم وحماية الابتكار المشروع تلقى تقييمات إيجابية من وادي السيليكون وول ستريت، ويظهر أن SEC تتعلم كيف تتعايش مع البروتوكولات اللامركزية.

إصلاح الكفاءة الإدارية الداخلية، واستبدال المحامين بقادة تقنيين

بالإضافة إلى التحول في السياسات الخارجية، شهدت إصلاحات أتكينز الداخلية في SEC تغييرات جذرية. خلال فترة ولايته، أجرى إعادة هيكلة في عدة أقسام رئيسية، خاصة قسم التمويل المؤسسي (Division of Corporation Finance) وقسم الإنفاذ (Division of Enforcement). أدخل أتكينز العديد من الخبراء التقنيين ذوي خبرة في تطوير البلوكشين، بدلاً من بعض القانونيين ذوي الخلفية في الدعاوى القضائية فقط.

هذا التغيير في هيكل القوى العاملة أدى إلى زيادة كفاءة معالجة طلبات تسجيل العملات المشفرة بنسبة 40%. كانت عمليات الموافقة على الامتثال التي كانت تستغرق في السابق عامين، تُختصر الآن إلى 6-9 أشهر. كما أن تعديل نظام تقييم الأداء الداخلي أحدث تغييرات جذرية في ثقافة SEC.

في السابق، كانت إنجازات قسم الإنفاذ تعتمد بشكل كبير على حجم الغرامات وعدد القضايا المرفوعة، لكن أتكينز أدخل معيار “نسبة الامتثال” كمعيار تقييم جديد. وشجع الموظفين على التواصل المبكر مع الشركات، واستخدام رسائل “عدم اتخاذ إجراء” (No-Action Letters) لحل النزاعات القانونية المحتملة، بدلاً من اللجوء المباشر إلى المقاضاة. هذا التحول قلل من الإنفاق الحكومي على الدعاوى القضائية، ووفّر أكثر من 250 مليون دولار من ميزانية التقاضي، وأعاد توجيه هذه الموارد نحو الرقابة التقنية وتحليل البيانات.

تحسين الكفاءة الإدارية مهم جدًا للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تعمل وفقًا للوائح الأمريكية. كانت التكاليف القانونية المرتفعة سابقًا تقتصر على المؤسسات المالية الكبرى، مما أعاق الابتكار. وقد أطلق أتكينز خطة “تبسيط الامتثال”، التي تسمح للفرق الصغيرة التي تقل مواردها عن 10 ملايين دولار، بالوصول إلى فترة تجريبية مدتها عامين في إطار منظومة تنظيمية تجريبية. هذه المبادرة حولت واشنطن من عائق أمام الأصول الرقمية إلى محفز، ونجحت في جذب العديد من المشاريع ذات الجودة العالية التي كانت تنوي الانتقال إلى الخارج.

خطة التوسع في السوق الأمريكية لعام 2026، هل تعود إلى مركز المنافسة العالمية؟

لا يقتصر تأثير استراتيجية أتكينز على تنظيم السوق الأمريكية فحسب، بل أثارت ردود فعل متسلسلة على الصعيد العالمي. مع وضوح المسار التنظيمي في الولايات المتحدة، بدأت مراكز مالية مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة وهونغ كونغ في تعديل سياساتها، في محاولة للمنافسة على مسار التمويل الرقمي العالمي. دخل سوق التشفير في عام 2026 مرحلة جديدة مدفوعة بالامتثال، حيث تتنافس شركات إدارة الأصول على إطلاق أنواع مختلفة من الأصول المرمّزة على أساس البلوكشين (RWA).

تحول السياسات في SEC وفرصتها القانونية سمحت لهذه المنتجات المالية بالنمو، حيث زادت حجم تداول الأصول المرمّزة للسندات الحكومية والعقارات وسندات الشركات ثلاث مرات خلال عام واحد. تظهر البيانات أن أداء أتكينز في السنة الأولى كان مرضيًا، حيث ارتفعت حصة التداول الفوري للعملات المشفرة في السوق العالمية من 18% إلى 32%، مما يعكس ثقة رأس المال في البيئة القانونية الأمريكية.

وفي مقابلة مع CNBC، أكد أتكينز أن الولايات المتحدة بحاجة إلى استغلال ميزتها في حكم القانون وعمق أسواق رأس المال. ويتوقع أن تقوم SEC خلال العام القادم بتخفيف معايير الامتثال لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) ضمن إطار معين، بحيث تصبح الشيفرة جزءًا من اللوائح.

هذه الإصلاحات التي أطلقها أتكينز تعيد تعريف دور الحكومة في العصر الرقمي. إذ تتجه الهيئات التنظيمية لتكون شركاء في التطور مع الصناعة. وعلى الرغم من أن التحديات لا تزال قائمة، مثل تحديد أسواق التنبؤ، وتنظيم العملات الخصوصية، والتعاون عبر الحدود، فإن أتكينز قدم مجموعة من القواعد المنطقية والمتوافقة مع التقنية.

مع اقتراب عام 2026، يراقب المستثمرون العالميون كيف ستتجسد استراتيجية ACT بشكل أكثر تفصيلًا. هذه التحولات الكبرى لا تؤثر فقط على أسعار العملات المشفرة، بل تعيد تشكيل البنية الأساسية للنظام المالي العالمي بشكل عميق.