تحول كبير في تنظيم العملات المشفرة! هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تبدأ "استراتيجية ACT" لاحتضان ابتكار العملات المشفرة

أطلق رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز استراتيجية “ACT” بمناسبة مرور سنة على توليه المنصب، والتي تركز على المساءلة والوضوح والشفافية التكنولوجية، لتحل محل نمط التنظيم والرقابة السابق.

إعادة تشكيل إطار اللوائح من خلال استراتيجية ACT

بعد مرور سنة على تولي بول أتكينز رئاسة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، أطلق هذا المسؤول الذي يُعلق عليه القطاع آمالًا كبيرة خطة استراتيجية باسم “ACT”، والتي ترمز إلى تحول جذري في موقف واشنطن تجاه الأصول الرقمية. تمثل اختصارات ACT ما يلي:

• المساءلة (Accountability)
• الوضوح (Clarity)
• الشفافية التكنولوجية (Technology / Transparency)

وتهدف هذه الاستراتيجية إلى إرساء حكم القانون، كبديل لنموذج “التنفيذ القانوني بدلاً من التنظيم” الذي ساد خلال السنوات الماضية، والذي أثار قلق القطاع. أكد أتكينز في العديد من خطاباته العلنية أن مهمة SEC هي بناء بيئة تنافسية عادلة وشفافة، ويجب ألا يتم ذلك من خلال دعاوى قضائية لا نهاية لها لوقف التقدم التكنولوجي. خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، قلصت SEC بشكل ملحوظ الدعاوى القضائية العشوائية ضد شركات العملات الرقمية الناشئة، وركزت بدلاً من ذلك على وضع قواعد أكثر تنبؤًا.

وفقًا لأحدث السياسات، ستتركز جهود SEC على بناء إطار حديث يميز بين الأصول التي تعتبر أوراق مالية وتلك التي لا تعتبر كذلك. وأشار أتكينز إلى أن الهيئة يجب أن تكون مسؤولة أمام الكونغرس والجمهور، وأن النهج السابق الذي كان يعتمد على معايير غير واضحة ويستند إلى قضايا فردية، قد أضر بشكل كبير بمنافسة الولايات المتحدة في المجال المالي.

من خلال استراتيجية ACT، تعمل SEC على إعادة بناء الثقة مع المبتكرين، وضمان أن تنفيذ القوانين يتم بشكل مشروع. هذا التحول يركز على توجيه القانون نحو المستقبل بدلاً من معاقبة الماضي. كما عزز أتكينز مشاركة لجان استشارية صناعية، بحيث يمكن للمطورين والخبراء القانونيين تقديم رؤى عملية أثناء صياغة القواعد. هذا الأسلوب التعاوني في التنظيم يختلف تمامًا عن أسلوب الرئيس السابق غاري غنسلر الصارم والمغلق. يعتقد المراقبون أن إطلاق هذه الاستراتيجية يوفر بيئة مستقرة أكثر لصناعة العملات الرقمية في الولايات المتحدة منذ ظهور البيتكوين في 2009، مما جذب أكثر من 150 مليار دولار من الاستثمارات المؤسسية لإعادة تقييم القيمة طويلة الأمد للسوق الأمريكية.

التركيز على العملات المستقرة وأسواق التنبؤ، ووضع خطوط حمراء تنظيمية ذات تنبؤ

على الرغم من أن أتكينز أظهر مرونة وتسامحًا، إلا أن SEC لا تزال تتخذ موقفًا حذرًا جدًا تجاه الصناعات التي تنطوي على مخاطر نظامية أو جدل مضارب، خاصة أسواق التنبؤ التي أصبحت محور التدقيق التنظيمي في 2026. مع ارتفاع حجم التداول على منصات التنبؤ اللامركزية إلى أكثر من 5 مليارات دولار خلال العام الماضي، بدأت SEC في مراجعة ما إذا كانت هذه المنصات تتعامل مع أوراق مالية أو أدوات مالية مشتقة غير مسجلة.

تحت قيادة أتكينز، تتعاون اللجنة بشكل وثيق مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لتوضيح الوضع القانوني لهذه المنصات، بهدف تجنب فراغ تنظيمي قد يضر بالمستثمرين الأفراد. فيما يخص العملات المستقرة، تغير موقف SEC بشكل ملحوظ. يميل أتكينز إلى اعتبار العملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية أدوات دفع، مما يمنح المُصدرين إطارًا قانونيًا مرنًا.

• أخبار ذات صلة: التنظيم لم يعد منقسماً! SEC و CFTC يتعاونان لدفع مشروع Crypto، لبناء تصنيف للأصول

كما أن الاتجاه التنظيمي الحالي يتجه نحو التنسيق مع وزارة المالية، بهدف وضع معايير صارمة لشفافية الاحتياطيات. تطلب SEC من المُصدرين الكشف عن تفاصيل الأصول بشكل ربع سنوي من خلال تدقيق طرف ثالث، لضمان أن كل رمز متداول في السوق مدعوم بنسبة 100% بأصول حقيقية. يوازن هذا النهج بين استقرار السوق وتعزيز الابتكار في الدفع، مما يعزز مكانة العملات المستقرة بالدولار في الاقتصاد الرقمي. تظهر آليات مراجعة أسواق التنبؤ في إطار فلسفة أتكينز التنظيمية التي تركز على “الشفافية التكنولوجية”.

كما تطلب SEC من فرق التشغيل تقديم تقارير تدقيق ذكية أكثر، مع إثبات مقاومة التلاعب. يعتقد أتكينز أن التقنية يمكن أن تحل نقاط الضعف التي يصعب على القوانين التقليدية معالجتها.

وباستخدام بيانات البلوكشين على السلسلة، يمكن للجهات التنظيمية تتبع ما إذا كانت هناك معاملات داخلية أو عمليات تلاعب مثل التداول الوهمي (Wash Trading). هذه المقاربة الدقيقة لمكافحة الجرائم وحماية الابتكار الشرعي حظيت بتقدير وطني من وادي السيليكون وول ستريت، وتُظهر أن SEC تتعلم كيف تتعايش مع البروتوكولات اللامركزية.

إصلاح الكفاءة الإدارية الداخلية، واستبدال المحامين بقادة تقنيين

بالإضافة إلى التحول في السياسات الخارجية، شهدت إصلاحات بول أتكينز داخل SEC تغييرات جذرية. خلال فترة ولايته، أجرى إعادة هيكلة في عدة أقسام رئيسية، خاصة قسم التمويل المؤسسي (Division of Corporation Finance) وقسم التنفيذ (Division of Enforcement). أدخل خبراء تقنيين ذوي خبرة في تطوير البلوكشين إلى اللجنة، بدلاً من بعض القانونيين ذوي الخلفية القضائية فقط.

هذا التغيير في هيكلية الكوادر أدى إلى زيادة كفاءة معالجة طلبات تسجيل العملات الرقمية بنسبة 40%. كانت عمليات الموافقة على الامتثال تستغرق سابقًا عامين، والآن تقلصت إلى 6-9 أشهر. كما أن تعديل نظام تقييم الأداء الداخلي أحدث تغييرًا جذريًا في ثقافة SEC.

في السابق، كانت إنجازات قسم التنفيذ تعتمد بشكل كبير على حجم الغرامات وعدد الدعاوى، أما الآن، فاعتمد أتكينز معيار “نسبة الامتثال” كمعيار تقييم جديد. يشجع الموظفين على الحوار المبكر مع الشركات، ويستخدم رسائل “عدم اتخاذ إجراء” (No-Action Letters) لحل النزاعات القانونية المحتملة، بدلاً من اللجوء المباشر إلى المقاضاة. هذا التحول قلل من الإنفاق الحكومي على الدعاوى القضائية، ووفّر أكثر من 250 مليون دولار من ميزانية التقاضي، وأعاد توجيه هذه الموارد نحو الرقابة التقنية وتحليل البيانات.

تحسين الكفاءة الإدارية مهم جدًا للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تعمل وفقًا للوائح الأمريكية. كانت التكاليف القانونية المرتفعة سابقًا تمثل عائقًا أمام الابتكار، حيث لا تستطيع إلا المؤسسات المالية الكبرى تحمل تكاليف مراجعة SEC. أطلق أتكينز خطة “تبسيط الامتثال”، التي تسمح للفرق الصغيرة التي تقل مواردها عن 10 ملايين دولار، بالوصول إلى فترة تجريبية مدتها عامين في إطار منظومة تنظيمية تجريبية. هذه المبادرة حولت واشنطن من عائق أمام الأصول الرقمية إلى محفز، ونجحت في جذب العديد من المشاريع ذات الجودة العالية التي كانت تنوي الانتقال إلى الخارج.

خطة التوسع في السوق الأمريكية لعام 2026، هل تعود إلى مركز المنافسة العالمي؟

لا يقتصر أثر استراتيجية ACT على تغيير تنظيم السوق الأمريكية فحسب، بل أثار أيضًا ردود فعل متسلسلة على المستوى العالمي. مع وضوح المسار التنظيمي في الولايات المتحدة، بدأت مراكز مالية مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة وهونغ كونغ في تعديل سياساتها، في محاولة للمنافسة على مسار التمويل الرقمي العالمي. دخل سوق التشفير في 2026 مرحلة جديدة مدفوعة بالامتثال، حيث أطلقت شركات إدارة الأصول الكبرى العديد من الأصول المرمزة المبنية على تقنية البلوكشين (RWA).

لقد وفرت السياسات الجديدة للهيئة الأمريكية أساسًا قانونيًا لهذه المنتجات المالية، مما أدى إلى نمو حجم تداول الأصول المرمزة على السندات الحكومية والعقارات وسندات الشركات ثلاث مرات خلال عام واحد. ويعكس رضا السوق عن أداء أتكينز في السنة الأولى البيانات التالية: ارتفعت حصة التداول الفوري للعملات الرقمية في السوق العالمية من 18% قبل سنة إلى 32% الآن، مما يدل على عودة الثقة في البيئة القانونية الأمريكية.

قال أتكينز في مقابلة مع CNBC إن الولايات المتحدة بحاجة إلى استغلال ميزتها في حكم القانون وعمق أسواق رأس المال. وتوقع أن تقوم SEC خلال العام القادم بتخفيف معايير الامتثال لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) ضمن إطار معين، بحيث تصبح الأكواد جزءًا من اللوائح.

هذه الثورة التنظيمية التي أطلقها أتكينز تعيد تعريف دور الحكومة في العصر الرقمي. إذ تتجه الجهات التنظيمية إلى أن تكون شركاء في التطور مع القطاع، رغم أن التحديات لا تزال قائمة، مثل تحديد أسواق التنبؤ، وتنظيم العملات الخصوصية، والتعاون عبر الحدود في تنفيذ القوانين. لكن أتكينز قدم إطارًا منطقيًا ومتوافقًا مع التقنية، يضع قواعد واضحة للسوق.

مع اقتراب عام 2026 من نهايته، يراقب المستثمرون العالميون كيف ستتجسد استراتيجية ACT بشكل أكثر تفصيلًا. هذه التحولات لا تؤثر فقط على أسعار العملات الرقمية، بل تعيد تشكيل البنية الأساسية للنظام المالي العالمي بشكل عميق.