وفقًا لتقرير من صحيفة وول ستريت جورنال، خلال أول 100 يوم فقط من تولّيه منصبه، بدأ الرئيس التنفيذي الجديد لشركة بيركشاير هاثاواي، Greg Abel، وهو الاسم الذي عيّنه وارن بافيت، بظهور تغيّرات واضحة في إمبراطورية استثمارية كانت قد بُنيت على مدى عقود بواسطة بافيت. وبالنسبة إلى السوق، فإن Greg Abel ليس مجرد خليفة عيّنه بافيت، بل هو الشخص الذي سيحدد مستقبل بيركشاير خلال العقد القادم فيما يتعلق بتخصيص رأس المال، وإدارة الشركات التابعة، وأسلوب الاستثمار.
Greg Abel، خليفة بافيت البالغ من العمر 63 عامًا، الرئيس التنفيذي لبركشاير هاثاواي
يبلغ Greg Abel من العمر 63 عامًا، وقد تولّى رسميًا منصب الرئيس التنفيذي لِـبيركشاير هاثاواي في شهر يناير من هذا العام. وعلى الرغم من أنه يكرر باستمرار أن «أهم ما يميّز بيركشاير»—أي الثقافة والقيم الأساسية، وجذور أعمال التأمين، وهيكل الشركة القابضة المتكامل، ونمط إدارة محفظة الأسهم عبر الرئيس التنفيذي—لن يتغير، فإن وول ستريت جورنال تقول بصراحة إن الواقع الحقيقي هو: لقد بدأت التغييرات بالفعل، وهي تغييرات لها اتجاه وإيقاع.
قام Abel بترقية مساعده الذي يعمل معه عن كثب، ويدفع له راتبًا أعلى من حقبة بافيت، لكنه وعد باستخدام الجزء الأكبر من المكافآت لشراء أسهم بيركشاير، وأعاد تفعيل برنامج شراء الأسهم المخصّص لخزينة الشركة الذي كان شبه متوقف منذ عام 2024. كما أنه وسّع بشكل أكبر انتشار بيركشاير في اليابان، بل واشترى حتى حصصًا في شركة تأمين محلية.
أشخاص من الداخل: Abel يتدخل في الإدارة أكثر من بافيت
أكثر ما يستحق الانتباه في هذا التقرير هو أنه يرسم الفارق الجوهري الأكبر بين Greg Abel وبافيّت. وليس في فلسفة الاستثمار، بل في أسلوب الإدارة. فمنذ فترة طويلة، كانت الانطباعات لدى العامة عن بافيت أنه يمنح الصلاحيات إلى حد كبير، ويتدخل نادرًا، وحتى أنه كان مستعدًا لتقبّل بقاء المديرين الذين لا يحققون التوقعات، فقط لتجنب التدخل في التعامل مع شؤون الموظفين غير المريحة. أما Greg Abel، فليس من هذا النوع.
يستشهد التقرير بأقوال أشخاص مطّلعين على طريقة عمل بيركشاير من الداخل، ويشيرون إلى أن Abel أكثر «تدخلًا ومباشرة»—أي أكثر عمقًا في فهم الأعمال، وأكثر انخراطًا في التفاصيل—كما أنه يضع متطلبات أعلى على الشركات التابعة وعلى أسهم الملكية وحتى على المديرين التنفيذيين رفيعي المستوى. وإذا كان شخص ما لا يستطيع الوصول إلى معاييره، فلن يميل إلى التسامح مثل بافيت؛ بل وحتى إنه لا يستبعد—عند الحاجة—إجراء الاستغناء.
وهذا يجعل Greg Abel مديرًا حديثًا أكثر نموذجية لشركة تعمل بشكل تشغيلي، وليس مجرد امتداد لرجل استثمار أسطوري. ومن خلفيته، فإن هذا الأسلوب لم يكن مفاجئًا. وُلد Greg Abel في منطقة سهول كندا، وتحمل شخصيته سمات عملية ومباشرة شائعة لدى شمال أميركا في الغرب الأوسط. وعلى مدى سنوات طويلة، كان يتولى قيادة أعمال بيركشاير غير المرتبطة بالتأمين، ولا سيما كان لديه علاقة وثيقة جدًا مع Berkshire Hathaway Energy؛ وبشكل فعلي، كان مديرًا تم «صقله» تدريجيًا عبر العمل في أنشطة صناعية كبيرة ومنظومة المرافق العامة.
هو ليس الشخص الذي يعرف فقط كيفية النظر إلى أسواق رأس المال؛ بل يعرف أيضًا كيف يدير السكك الحديدية والطاقة والمرافق العامة والصناعة ومجموعات الشركات الضخمة والمتنوعة على نطاق واسع. وبالتالي، عندما استلم بيركشاير، لم يرَ الخارج نوعًا من «الاستمرار الفلسفي»، بل رأوا شخصًا مألوفًا في التشغيل والإلمام بإدارة الأداء والمحاسبة التنظيمية، بدأ بالفعل بإدخال يديه بعمق في هذه الشركة العملاقة.
Abel يُظهر قوة مختلفة عن بافيت
يشير التقرير إلى أنه حتى خلال فترة الانتقال قبل توليه المسؤولية رسميًا، بدأ الموظفون داخل الشركة يشعرون بتغيّر الأجواء. في ديسمبر من العام الماضي، خلال غداء للموظفين، سأله البعض مباشرةً عما إذا كان سينقل مقر بيركشاير من أوماها. مثل هذا السؤال، لو وُضع في حقبة بافيت، كان شبه غير متصور. لكنه لا يعكس بالضرورة أن انتقال المقر سيحدث بالفعل، بل يعكس حقيقة أن الجميع يعرف أن «حقبة جديدة» على الأبواب. ردّ Abel في ذلك الوقت بأنه لن ينقل المقر، لكن مجرد طرح السؤال كان كافيًا لبيان توقعات داخل بيركشاير بشأن التغيّر بعد الخلافة.
في أسلوب العمل الفعلي، يُظهر Greg Abel أيضًا درجة عالية من الانخراط. وعلى الرغم من أن المقر الرئيسي لِـبيركشاير يقع في أوماها بولاية نبراسكا، فإن Abel ما زال يقيم حاليًا في ديموين بولاية آيوا، ولا توجد لديه خطة للانتقال إلى أوماها على الفور؛ وربما سيظل الأمر كذلك على الأقل حتى تخرج ابنه من المدرسة الثانوية. وهذا يعني أنه كثيرًا ما يقوم برحلات ذهاب وعودة بين المدينتين عدة مرات أسبوعيًا، مع مدة قيادة تستغرق ساعتين في كل اتجاه.
الأهم من ذلك، أن جزءًا كبيرًا من وقته يُخصص لركوب الطائرة التابعة للشركة المُدارة من خلال NetJets التابعة لبيركشاير، للسفر في أنحاء الولايات المتحدة وزيارة مسؤولي الشركات التابعة. إن هذا المستوى العالي من المرونة والزيارات المتكررة هو أسلوب نموذجي لمدير تشغيلي قوي.
Greg Abel يعيد تعريف «الحصص الأساسية» لِـبيركشاير
إذا نظرنا من زاوية الاستثمار، فإن أول إشارة مهمة لدى Greg Abel هي أنه بدأ بإعادة تحديد «الأساسي» و«غير الأساسي» في محفظة استثمارات بيركشاير. في أول رسالة إلى المساهمين نُشرت في 28 فبراير، قام بتسمية Apple وAmerican Express وCoca-Cola وMoody’s صراحةً باعتبارها حصصًا أساسية.
هذا التصريح مهم للغاية، لأنه لا يكتفي بإعادة تأكيد استراتيجية بيركشاير للاحتفاظ بحصص مركزة وفقًا لتفضيلاتها، بل يخبر السوق أيضًا أنه بعد دخول عصر Greg Abel، ورغم أن استثمارات أسهم بيركشاير ستظل مركزة، فإن ذلك لا يعني أن مكانة جميع الحصص الكبيرة ستكون متشابهة. ويشير التقرير حتى إلى أن Bank of America وChevron لا يُنظر إليهما على أنهما من نفس مستوى الحصص الأساسية للأربعة المذكورة سابقًا.
عصر Greg Abel: استقرارات قرار الاستثمار لدى بيركشاير قد تكون «أكثر تركيزًا»
وفي الوقت نفسه، بدأ Greg Abel أيضًا في ترتيب هيكل استثمارات مرحلة الانتقال الذي تركته الحقبة السابقة. ووفقًا للتقرير، تم تصفية مراكز الأسهم التي يديرها Todd Combs. كان Todd Combs أحد اثنين من مديري الاستثمار الذين استقطبهم بافيت، لكنه مؤخرًا انتقل للعمل لدى JPMorgan Chase. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن التقرير يقول إن Abel من غير المرجح أن يقوم بتعيين مدير استثمار جديد آخر للمساعدة في إدارة المحفظة بأكملها.
ماذا يعني ذلك؟ يعني أن سلطة استثمارات الأسهم المستقبلية لدى بيركشاير ستكون، على الأرجح، أكثر تركيزًا في يد الرئيس التنفيذي وحده مقارنةً بمرحلة السنوات الأخيرة لدى بافيت. وبالنسبة إلى السوق، فهذا لا يعني فقط تحسن كفاءة اتخاذ القرار، بل يشير أيضًا إلى أن حكم Greg Abel الشخصي سينعكس بشكل أكثر مباشرة على تغيرات حصص بيركشاير.
لكن إذا كانت هناك نقطة ستحدد فعليًا موقع Greg Abel في التاريخ، فربما لا تكون هي ما إذا كان سيعدل الحصص أم لا، بل كيفية استخدامه للسيولة النقدية القياسية التي تمتلكها بيركشاير. وفقًا للتقرير، تمتلك بيركشاير حاليًا نقدًا بقيمة 373.1 مليار دولار. بالنسبة لأي خليفة، هذه فرصة، لكنها أيضًا ضغط.
قد لا يهتم المساهمون على المدى الطويل بما إذا كان Abel سيواصل أسلوب بافيت. ما يشغلهم هو ما إذا كان—عند حدوث الركود العميق التالي—سيكون مستعدًا للتصرف بشكل أكثر جرأة وبحجم أكبر من تصرفات بافيت في سنواته الأخيرة. وقد قال المستثمر الذي يحتفظ ببيركشاير لفترة طويلة، Chris Bloomstran، بوضوح إن التوقع الحقيقي من Greg Abel لدى المساهمين هو أن يملك الشجاعة لتوجيه 300 مليار دولار إلى السوق، وأن يفعل ذلك بشكل أكثر نشاطًا من بافيت في سنواته الأخيرة.
وهذه أيضًا هي نقطة الملاحظة الأكثر أهمية لدى Greg Abel. فبيركشاير ليست شركة عادية؛ بل إنها واحدة من القلة النادرة على مستوى العالم التي تمتلك في الوقت نفسه آلية تخصيص رأس مال تجمع بين أموال التأمين العائمة، ونقدًا هائلًا، وأصولًا صناعية كاملة، وثقة عالية في السوق. إن القدرة الأساسية في حقبة بافيت لم تكن مجرد اختيار الأسهم، بل كانت القدرة على اتخاذ قرارات كبيرة بعوائد مرتفعة باستخدام رأس مال بتكلفة منخفضة جدًا في أوقات هلع السوق. إن قدرة Greg Abel على وراثة هذه القدرة ستحدد هل سيكون مجرد «مدير بعد بافيت»، أم «موزعًا لرأس المال بعد بافيت».
بالإضافة إلى ذلك، خلال العام الماضي، قضى Greg Abel أيضًا وقتًا كبيرًا في واحدة من أهم ركائز بيركشاير: أعمال التأمين. ويشير التقرير إلى أنه أعطى الأولوية لتعلم النظام التأميني الضخم لدى بيركشاير، وتفاعل بشكل وثيق مع Ajit Jain الذي يقود أعمال التأمين منذ سنوات طويلة. ومن المتوقع أن يظل Ajit Jain يقود قسم التأمين، لكن داخل بيركشاير تم بالفعل وضع ترتيبات لخلافته. وهذا يوضح أن Greg Abel لا يركز فقط على قطاع الطاقة والأنشطة الصناعية التي يشعر أنها مألوفة له؛ بل إنه يعمل عمدًا على سد فجوة معرفته بمحرك التأمين الرئيسي لدى بيركشاير.
اختبار Greg Abel: يبدأ عند الركود التالي
من ناحية الصورة الشخصية، فإن Greg Abel—إلى حد ما—يواصل بالفعل جاذبية بافيت على طريقة الغرب الأوسط. يذكر التقرير أنه يحب الهوكي، بل إنه ما زال يدرّب فريق ابنه عندما كان يشغل منصب مدربه. وخلال فترة الألعاب الأولمبية، دعم عمدًا في الوقت نفسه منتخب الرجال الكندي والمنتخب النسائي الأميركي، حتى لا يبدو وكأنه يقف مع طرف دون الآخر. تجعل هذه التفاصيل منه شخصًا عمليًا وودودًا وحاضرًا في الحياة اليومية، ويتماشى كثيرًا مع الثقافة البسيطة التي دأبت بيركشاير على تشكيلها طوال سنوات طويلة.
لكن لا تنخدع بهذا المظهر اللطيف. ما تحاول صحيفة وول ستريت جورنال رسمه هو خليفة لا يتهرب من المواجهة. ويستشهد التقرير بأقوال عدة أشخاص يعرفون Greg Abel، ويقولون إنه يعتقد في الحكم الذاتي ومنح الصلاحيات وعدم المركزية، ويحترم نموذج بيركشاير اللامركزي المتّبع منذ فترة طويلة؛ لكن هذا لا يعني أنه سيسمح للمتأخرين بالاستمرار في سحب المنظمة إلى الخلف.
بعبارة بسيطة، Abel لا يعتزم تكرار التسامح الذي أبداه بافيت وMunger تجاه الشركات التابعة التي تراجع أداؤها. في المستقبل، إذا كانت بعض الأعمال لا تحقق المعايير لفترة طويلة، فلن يعد خيارًا مستبعدًا أن يتم تعيينها موضع مساءلة، و«تنظيفها» أو إعادة تنظيمها، وحتى بيعها.
هذه نقطة يستحقها السوق الانتباه إليها بشكل خاص، لأن بيركشاير تاريخيًا نادرًا ما تبيع شركات تابعة مملوكة بالكامل. وفي الماضي، فإن الأمثلة الأكثر تمثيلًا تشمل بيع أعمال الصحافة في 2020، وإغلاق نشاط النسيج في وقت أبكر بكثير عام 1985. وهذا يعني أنه في حقبة بافيت، كانت الشركات التي تم شراؤها غالبًا ما تكون ملكيتها دائمة. لكن مع دخول عصر Greg Abel، قد لا يكون هذا «العرف الضمني» قائمًا بالكامل بعد.
إذا تعذر على الأداء تحقيق معايير الخليفة الجديد، فمن المحتمل أن تكون طريقة بيركشاير في التعامل مع الشركات التابعة في المستقبل أكثر مرونة مما اعتاد السوق عليه في الماضي، وأكثر انضباطًا أيضًا. Abel لا يسعى إلى تقويض بافيت، بل يسعى إلى تحويل بيركشاير من «شركة استثنائية تقودها عبقرية المؤسس» إلى شركة قابضة حديثة، تحافظ على روح الإرث، لكنها تعزز كذلك آليات التنفيذ والمساءلة.
لقد احتفظ بأهم جينات بيركشاير: الثقافة، والتأمين، والاستثمار المركز، والاحتفاظ طويل الأجل، والانضباط الرأسمالي؛ لكنه يضيف أيضًا بصمته الخاصة: انخراط أعمق في التشغيل، وتركيز أكبر على الأداء، وشجاعة أكبر في معالجة المتأخرين؛ والأرجح أنه سيكون أكثر استعدادًا لتخصيص رأس المال بجرأة في اللحظات الكبرى.
بالنسبة للمستثمرين، لم يأتِ اختبار Greg Abel الحقيقي بعد. وقد يتعين الانتظار حتى حدوث الركود التالي، أو أزمة السيولة التالية، أو ظهور فرصة ضخمة للاندماج والاستحواذ، حتى يتمكن السوق من معرفة ما إذا كان هذا الخليفة قادرًا على إجراء قرارات تعيد كتابة التاريخ كما فعل بافيت في زمن الفوضى. لكن على الأقل من خلال هذه الـ 100 يوم، يتضح أن حقبة بيركشاير الجديدة بدأت بالفعل، وأن هذا الخليفة لا يبدو أنه يعتزم مجرد الاكتفاء بالاستقرار.
هذه المقالة Greg Abel يتولى قيادة بيركشاير لمدة 100 يوم: خليفة بافيت، يعمل على تغيير طريقة إدارة إمبراطورية الاستثمار، ظهرت لأول مرة على سلسلة أخبار ABMedia.
