هل تعلم ما هو الشيء المثير للاهتمام؟ في كل مرة ينخفض فيها السوق بشكل حاد كهذا، تظهر لحظات ترى فيها شركات جيدة حقًا فجأة بأنها رخيصة. هذا بالضبط ما نراه الآن مع انخفاض ناسداك بأكثر من 10% مع بداية عام 2026.

لقد كنت أفكر في فلسفة وورين بافيت هنا بالكامل - الرجل الذي حقق ثروته من الشراء عندما يكون الجميع في حالة ذعر. وبصراحة، إذا نظرت إلى النمط، فإن أفضل العوائد دائمًا تأتي بعد أسوأ عمليات البيع. انهيار الجائحة في 2020، الانخفاض في 2022 - كلاهما تلاه انتعاشات ضخمة للمستثمرين الصبورين. إذن السؤال يصبح: ما هي الأسهم التي يجب شراؤها الآن عند الانخفاض؟

دعني أشرح اثنين أعود إليهما باستمرار.

الأول هو نفيديا. انظر، السهم تعرض لضربة قاسية - انخفض بنسبة 20% منذ بداية العام في نقطة ما - لأن الناس يقلقون بشأن تباطؤ إنفاق مراكز البيانات في 2025. لكن الشيء المهم هو: بناء الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل لن يتوقف. بل على العكس، إنه يتسارع. مشغلو مراكز البيانات يلتزمون باستثمارات ضخمة للاستعداد لمستقبل برمجيات مدعوم بالذكاء الاصطناعي. مجموعة ديل'أورو تتوقع أن تصل نفقات رأس المال لمراكز البيانات إلى أكثر من تريليون دولار بحلول 2029. هذا ليس شيئًا قريبًا، بل نمو هيكلي.

إيرادات نفيديا تضاعفت إلى 130 مليار العام الماضي، مع 88% منها من مراكز البيانات. وما يفتقده الناس هو أنهم لا يبيعون فقط شرائح - إنهم يبيعون نظامًا بيئيًا كاملًا من وحدات معالجة الرسوميات بالإضافة إلى البرمجيات. لهذا السبب لديهم خندق مهيمن جدًا. الأسهم التي تنخفض وتُعتبر فرصًا للشراء عادةً هي تلك التي تمتلك مزايا تنافسية حقيقية، ونفيديا تفي بذلك. تتداول الآن عند 24 ضعف أرباحها المستقبلية، وهو رقم معقول مقارنة بمتوسط مؤشر S&P 500 البالغ 28 ضعفًا. لشركة تنمو في عالم يقوده الذكاء الاصطناعي، هذا قيمة جيدة.

ثم هناك أمازون. قصة التجارة الإلكترونية قوية - 200 مليون عضو في برايم، وموقع مهيمن في السوق - لكن الفرصة الحقيقية هي AWS. إذا فكرت في مصدر النمو خلال العقد القادم، فإن البنية التحتية السحابية هي ذلك. نمت إيرادات AWS بنسبة 19% في الربع الرابع من العام الماضي، وتولدت 115 مليار دولار سنويًا. هذا يساهم في نصف أرباح التشغيل الإجمالية لأمازون. الأسهم التي تنخفض وتُعتبر فرصًا للشراء غالبًا تشمل شركات لا تزال فيها قطاع أعمال رئيسي في بداية نموه، وAWS هو بالضبط ذلك.

ما هو حقًا مقنع هو قصة التدفق النقدي لأمازون. قفز التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 36% إلى 116 مليار دولار العام الماضي. تتداول السهم عند 18 ضعف التدفق النقدي السابق، وهو أقل من المتوسط الخمسي البالغ 25 ضعفًا. إذن أنت تحصل على شركة مربحة وتولّد نقدًا بمضاعف معقول.

إليكم رأيي: الأسهم التي تنخفض وتُعتبر فرصًا للشراء ليست عن محاولة التقاط القاع بالضبط. إنها عن شراء شركات ذات جودة عندما تكون مؤقتًا خارج دائرة الاهتمام. كلا هذين العملين سيكون أكبر بكثير خلال 10 سنوات. مخاوف الركود على المدى القصير قد تخلق بعض الضوضاء، لكن الاتجاهات الهيكلية - بناء بنية الذكاء الاصطناعي، واعتماد السحابة - لن تتوقف. إذا كان لديك رأس مال جالس على الهامش، فإن هذا النوع من الانخفاض هو بالضبط الوقت الذي تتخذ فيه الأموال الصبورة أفضل تحركاتها.