لاحظت للتو أن سهم ORCL تعرض لضربة مرة أخرى اليوم، حيث انخفض بما يقرب من 6% فقط هذا الصباح. في هذه المرحلة، أصبح السهم منخفضًا بنسبة 28% تقريبًا لهذا العام وبصراحة أصبح من الصعب مشاهدته. الجميع يستمر في الإشارة إلى نفس الشيء - استثمار أوراكل الكبير في OpenAI لا يحقق النتائج المرجوة حاليًا.

يبدو أن المشكلة الأساسية هي أن جولات تمويل OpenAI تظل مخيبة للآمال. الأسبوع الماضي سمعنا أن شركة Nvidia التزمت فقط بـ $30 مليار بدلاً من الـ $100 مليار التي كان يتوقعها الناس، مما أثار ذعر السوق. ثم خلال عطلة نهاية الأسبوع ظهرت مزيد من الأخبار بأن مشروع Stargate - الذي هو مشروع مشترك بين أوراكل وOpenAI وSoftBank أعلن عنه العام الماضي - قد توقف بشكل أساسي بسبب نزاعات حول كيفية تنظيمه. هذا النوع من العناوين يجعل المستثمرين متوترين.

ما هو مذهل هو مقارنة أداء سهم ORCL مع شركات الحوسبة السحابية الكبرى الأخرى. شركة Microsoft تعرضت لضربة قوية أيضًا بسبب تعرضها لـ OpenAI، لكن انظر إلى Alphabet - فهي تعمل بشكل جيد لأنها لا تعتمد على ذلك بنفس القدر. يمكنك رؤية ذلك أيضًا في أرقام التدفق النقدي. التدفق النقدي الحر وإنفاق رأس المال لأوراكل يتحركان في اتجاهين متعاكسين تمامًا، وهو علامة حمراء.

صفقة الـ $300 مليار التي وقعتها أوراكل مع OpenAI في الخريف بدت جيدة في ذلك الوقت، لكنها الآن تبدو وكأنها رهان لم ينجح. حتى تتمكن OpenAI من إقناع السوق بأنها تستطيع جمع الأموال بدون دراما، من المحتمل أن يظل سهم ORCL تحت ضغط. كل شيء الآن يبدو غير مؤكد.