لقد كنت أتابع مؤخرًا قطاع أشباه الموصلات وبصراحة، هناك بعض الترتيبات المقنعة التي تبدو واضحة جدًا بالنسبة لي في هذه المرحلة.

إن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مذهل تمامًا الآن. نحن نتحدث عن $700 مليار فقط هذا العام، وكاتي وود تتوقع 1.4 تريليون دولار بحلول عام 2030. هذا ليس تضخيمًا - هذا تدفق فعلي لرأس المال إلى مراكز البيانات. إذن، أي الشركات المصنعة للرقائق تستفيد؟ دعني أشرح ما أراه.

نيفيديا هي الأولى والأوضح. لديهم حوالي 90% من سوق وحدات معالجة الرسوميات لأعباء العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي - هذا ليس حتى منافسة. لكن إليك ما يغفله الناس أحيانًا: منصتهم CUDA محبوسة أساسًا لتدريب الذكاء الاصطناعي. معظم رموز الذكاء الاصطناعي الأساسية مكتوبة عليها بالفعل. هذا هو الحصن المنيع الذي يصعب كسره. إذن نعم، هذا قرار لا يحتاج تفكير إذا كنت تؤمن بنظرية بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

لكن شركة Broadcom؟ هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. هم يساعدون الشركات الكبرى في بناء ASICs مخصصة بدلاً من الاعتماد على وحدات معالجة الرسوميات. أمثلة على ذلك هي TPUs من جوجل - Broadcom ساعدت في تطويرها، والآن يتم طرحها للعملاء. ASICs ليست مرنة مثل وحدات معالجة الرسوميات، لكنها أكثر كفاءة وفعالية من حيث التكلفة. مع إدراك الشركات أنها يمكن أن توفر المال والطاقة باستخدام شرائح مخصصة، فإن Broadcom في وضعية لاقتناص تلك الموجة. قسم الشبكات لديهم قوي أيضًا. أعتقد أن هذا هو موقف آخر لا يحتاج تفكير.

قصة Micron مختلفة ولكنها مقنعة بنفس القدر. شرائح الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى ذاكرة عالية النطاق الترددي لأداء فعلي، أليس كذلك؟ HBM هو نوع متخصص من DRAM يتطلب حوالي ثلاثة أضعاف سعة الرقاقة من DRAM العادي. لذلك، هناك طلب متفجر على HBM لكن نقص في إجمالي إمدادات DRAM. Micron واحدة من ثلاث شركات تصنيع رئيسية للـ DRAM على مستوى العالم، وهي تشهد نموًا هائلًا في الإيرادات مع توسع الهوامش. هذا الموجة الفائقة يمكن أن تستمر لسنوات إذا استمر الطلب في التفوق على العرض. هذا قرار لا يحتاج تفكير بالنسبة لي.

ثم هناك TSMC. لديهم بشكل أساسي احتكار في تصنيع شرائح المنطق المتقدمة - سواء وحدات معالجة الرسوميات أو ASICs المخصصة. لا يهم من يفوز بحصة السوق، فهم يصنعون كلاهما. بالإضافة إلى ذلك، لديهم الآن قوة تسعير جدية. تقول التقارير إنهم يجهزون بالفعل لزيادة الأسعار خلال الأربع سنوات القادمة. مع ارتفاع الأسعار وتوسيع القدرة الإنتاجية، يبدو أن هذا استثمار لا يحتاج تفكير في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأكملها.

من منظور السوق، هذه الأربعة أسهم لها زوايا مختلفة على نفس الاتجاه الضخم. سواء كنت تؤمن بسيطرة نيفيديا على وحدات معالجة الرسوميات، أو حركة Broadcom نحو الشرائح المخصصة، أو الموجة الفائقة لذاكرة Micron، أو احتكار TSMC في التصنيع، أنت في الأساس تراهن على استمرار تسارع إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذه هي الفرضية الحقيقية هنا. الاختيارات الفردية تمنحك تعرضًا مختلفًا لنفس القصة الكلية.