إذن إليك شيء مثير كنت أتابعه. وارن بافيت باع الأسهم بشكل جنوني طوال معظم عام 2025 — نحن نتحدث عن أكثر من $24 مليار دولار في الأسهم التي دخلت السوق. اثني عشر ربعًا متتاليًا من البيع الصافي. هذا النوع من البيع المستمر عادةً ما يشير إلى شيء واحد: الرجل يعتقد أن السوق الآن مرتفعة جدًا.

تضخم رصيد نقد بافيت في شركة بيركشاير ليصل إلى $354 مليار دولار. هذا غير مسبوق. عندما يخزن بافيت النقود بهذه الطريقة، فهو في الأساس يلوح بعلامة حمراء ضخمة حول التقييمات. الأسهم الأمريكية تتداول بمضاعفات مماثلة لذروة فقاعة الدوت كوم؟ نعم، هذا كافٍ لذلك.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. على الرغم من كل ذلك البيع، لم يظل بافيت مكتوف الأيدي. في الأشهر القليلة الماضية، كان يوجه رأس ماله بصمت — تقريبًا $14 مليار دولار. والحركات التي يقوم بها؟ إنها تخبرنا بشيء عن مكان العثور على القيمة في هذا السوق.

خذ شراء جوجل. بافيت تاريخيًا كان يتجنب أسهم التكنولوجيا كالمعاقبة. لكنه اشترى للتو 17.8 مليون سهم، وضخ حوالي $4 مليار دولار في شركة جوجل الأم. لماذا؟ كانت الأسهم تتداول بأقل من 20 مرة أرباحها المستقبلية، بينما كانت شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى أكثر تكلفة بكثير. بالإضافة إلى ذلك، جوجل تحقق عشرات المليارات من التدفق النقدي الحر كل ربع سنة على الرغم من إنفاقها على بنية الذكاء الاصطناعي. هذا هو نوع الأساسيات التي يمكن لبافيت أن يدعمها، حتى لو كان ذلك يعني كسر قاعدة عدم الاستثمار في التكنولوجيا.

ثم هناك صفقة OxyChem — استحواذ بقيمة 9.7 مليار دولار على كامل عمليات شركة Occidental Petroleum الكيميائية. هذه صفقة كلاسيكية لبافيت. حدد أن الكيماويات مقومة بأقل من قيمتها، ثم خرج إلى السوق المفتوحة لضمان أسعار أفضل. جمال هذه الخطوة؟ بيركشاير تحافظ على أسهمها الممتازة في أواكسيدنتال التي تولد عائد 8% من الأرباح. هذا ضعف ما تدفعه أذون الخزانة. والصفقة تعزز فعلاً آفاق أواكسيدنتال على المدى الطويل، وهو أمر مهم لأن بيركشاير تمتلك 28% من الشركة.

الجزء الثالث هو زيادة حصصه في شركات التجارة اليابانية ميتسوبيشي وميتسوئي. هذا مثير للاهتمام لأن بافيت نادرًا ما ينظر خارج الولايات المتحدة للفرص. لكن السوق الياباني يقدم قيمة أفضل بكثير من الأسهم الأمريكية الآن، حتى مع ارتفاع تلك التقييمات. هذا يقول شيئًا.

فما الرسالة الحقيقية هنا؟ السوق بشكل عام يبدو مرتفعًا — خاصة الأسهم الأمريكية ذات القيمة السوقية الكبيرة. لكن هذا لا يعني أنه لا توجد أماكن للاستثمار. عليك فقط أن تكون مستعدًا للنظر أبعد من الأماكن المعتادة. قد يعني ذلك استكشاف شركات أصغر، أو الأسواق الدولية، أو الفرص التي تتطلب مزيدًا من البحث أكثر من صندوق المؤشر النموذجي.

بافيت لديه وصول إلى صفقات لا نحصل عليها نحن غالبًا — مثل شراء شركة كيماويات كاملة. وبالتأكيد، حجم بيركشاير أحيانًا يعمل ضده. لكن المبدأ يظل قائمًا: إذا كنت مستعدًا لتوسيع نطاق بحثك خارج الأماكن الواضحة، يمكنك لا زلت العثور على استثمارات جذابة. الأمر فقط يتطلب العمل، وقد يتطلب الخروج من منطقة الراحة الخاصة بك.