هل تقود مجموعة السبعة الكبار أسواق الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية جديدة، مع عودة نسبة السعر إلى الأرباح إلى مستويات معقولة بعد إعادة تسعير التقييم؟

حقق سوق الأسهم الأمريكي مرة أخرى قممًا جديدة مؤخرًا، مدفوعًا بشكل أساسي بارتداد قوي لدى أسهم التكنولوجيا الكبرى. وعلى الرغم من أن الاقتصاد الكلي العالمي يواجه حاليًا توترًا جيوسياسيًا في منطقة الشرق الأوسط وضغوطًا تضخمية، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لا يزال يُظهر مرونة بدعم من عمالقة التكنولوجيا. منذ أواخر مارس 2026، شهدت القيمة السوقية الإجمالية لـ"السبعة الكبار" ارتفاعًا ملحوظًا، بما يعوض جزءًا من الخسائر السابقة، كما عاد مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) إلى مستوى أكثر معقولية بعد موجة البيع هذه.

السبعة الكبار يقودون السوق إلى قمة جديدة

منذ أن وصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى القاع في أواخر مارس 2026، أصبحت قطاعات التكنولوجيا هي المحرك الرئيسي للسوق. خلال فترة تتبع مؤشر “سبعة عمالقة تكنولوجيا”، ارتفع بنسبة 20%، وعكس مسارًا كان قد هبط فيه بنسبة 17% منذ قمة أكتوبر من العام الماضي. وفقًا لبيانات بلومبرغ، أضافت هذه الشركات السبع إلى السوق خلال بضعة أسابيع قيمة سوقية تقارب 4 تريليونات دولار. يشير محللون مختصون إلى أن جزءًا من هذا الارتفاع يعود إلى صفقات “ملاحقة الارتفاع المتأخر” للأموال، حيث يقوم المستثمرون المؤسسيون بإعادة ضبط مراكزهم استجابةً لتغيرات السوق، ما يعزز أداء المؤشر الإجمالي. إن عودة قوية لأسهم التكنولوجيا الكبرى دفعت مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك إلى تسجيل قمم جديدة في الأسبوع الماضي.

مواجهة رياح عكسية للاقتصاد الكلي وتوزيع دفاعي في السوق

رغم الأداء الاستثنائي لأسهم التكنولوجيا، لم يحدث تغيير جوهري كبير في أساسيات الشركات خلال فترة قصيرة. إن التوترات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط تظل تشكل تهديدًا محتملاً لتطور الاقتصاد العالمي. علاوة على ذلك، تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة إلى إبقاء ضغوط التضخم لينة/لزجة نسبيًا، ما يختبر سياسات البنوك المركزية في مختلف الدول. في ظل عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي، ومع الاعتماد على التدفقات النقدية الضخمة والمكانة المهيمنة في السوق، أصبحت شركات التكنولوجيا الكبرى على نحو متزايد أداة استثمار دفاعية تسعى الأموال من خلالها إلى عوائد مستقرة.

إعادة تقييم ووتيرة أرباح مستقبلية للشركات

بعد موجة البيع السابقة، عادت تقييمات أسهم التكنولوجيا الكبرى إلى مستوى أكثر معقولية. مع استبعاد القيمة المتطرفة لِـTesla، يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح المقدر للعمالقة السبعة في قطاع التكنولوجيا حاليًا نحو 24 مرة، أي أقل من 29 مرة في أواخر أكتوبر من العام الماضي، وفقط أعلى قليلًا من مضاعف السعر إلى الأرباح الحالي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغ 21 مرة. على سبيل المثال، انخفض مضاعف السعر إلى الأرباح المقدر لشركة Microsoft إلى 23 مرة، وهو أقل من متوسطه خلال السنوات العشر الماضية. تتوقع السوق أن تبلغ توقعات معدل نمو أرباح العمالقة السبعة هذا العام 19%، متفوقةً على 17% لبقية مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ما يشير إلى أن قدرتهم على تحقيق أرباح على المدى الطويل لديها ما يدعمها.

ضغط النفقات الرأسمالية في مجال الذكاء الاصطناعي وتحقق عائد الاستثمار

تتمثل الشاغل الأساسي حاليًا لدى السوق في الإنفاق الرأسمالي الضخم (CapEx) في مجال الذكاء الاصطناعي (AI). وتتوقع تقديرات أن ترتفع النفقات الرأسمالية الإجمالية لكبار شركات التكنولوجيا الأربعة: Amazon وMicrosoft وAlphabet وMeta في 2026 إلى 6,180 مليار دولار، أي أعلى من 3,760 مليار دولار في 2025. يظل المستثمرون يراقبون متى يمكن أن تظهر بشكل ملموس عوائد الاستثمار (ROI) للاستثمارات ذات المستويات المرتفعة. ومع ذلك، ومع حصول الشركات على تحقق أولي من خلال إدخال تقنيات الذكاء الاصطناعي لتحسين الكفاءة الداخلية، يرى بعض المتابعين في السوق أن هذه النفقات لديها معقولية، وأن أرباح الأعمال الحالية توفر هامش أمان كافٍ.

هذه المقالة “السبعة الكبار يقودون سوق الأسهم الأمريكية إلى قمة جديدة مرة أخرى، وبعد إعادة تقييم التقييمات عاد مضاعف السعر إلى الأرباح إلى مستوى معقول؟” ظهرت لأول مرة في “سلسلة الأخبار ABMedia”.