تبيع شركات تعدين البيتكوين المدرجة علنًا في البورصة أكثر في الربع الأول من عام 2026 مما بيعت في كامل عام 2025

شركات تعدين البيتكوين المدرجة علنًا باعت المزيد من البيتكوين في الربع الأول من عام 2026 مقارنة بجميع أرباع عام 2025، مما يشير إلى ضغط متجدد على القطاع مع تشديد اقتصاديات التعدين. وتفيد EnergyMag أن المشغلين بما في ذلك MARA و CleanSpark و Riot Platforms و Cango و Core Scientific و Bitdeer قاموا بتصفية أكثر من 32,000 بيتكوين بشكل جماعي في الربع الأول، وهو رقم قياسي ربعي يتجاوز عمليات البيع السابقة في سوق الهبوط.

كما يبرز إجمالي الربع مقارنةً بخلفية تراجع الربحية، حيث يتجه سعر التجزئة — المقياس الذي يجمع بين تكاليف أمان الشبكة وإمكانات إيرادات المعدنين — نحو الحد الأدنى من الربحية للعديد من المشغلين. وتضع بيانات Hashrate Index سعر التجزئة الحالي عند حوالي $33 لكل بيتابا/ثانية في اليوم، بالقرب من خط التعادل عند $35 لكل بيتابا/ثانية في اليوم للمعدات القديمة، مما يؤكد استمرار ضغط الهوامش في القطاع. إن الجمع بين انخفاض سعر التجزئة وارتفاع تكاليف الكهرباء دفع بعض المعدنين إلى مناطق غير مربحة، مع ملاحظة CoinShares أن حوالي 20% من صناعة التعدين تعمل دون مستوى التعادل من حيث التكلفة النقدية.

نقاط رئيسية

قام المعدنون المدرجون علنًا بتصفية أكثر من 32,000 بيتكوين في الربع الأول من عام 2026، وهو رقم قياسي ربعي جديد وأكبر من مبيعاتهم المجمعة في جميع عام 2025.

يقع سعر التجزئة حول $33 لكل بيتابا/ثانية في اليوم، بالقرب من عتبة التعادل للعديد من المشغلين، مما يضع ضغطًا على الهوامش، خاصة للأجهزة القديمة.

يقدر أن حوالي 20% من المعدنين غير مربحين عند مستويات سعر التجزئة الحالية، مما يسلط الضوء على اتساع فجوة الربحية في القطاع.

يختلف حاملو احتياطيات البيتكوين والمشترون من الشركات عن مبيعات المعدنين، حيث يُقال إن Strategy يزيد من مشترياته من البيتكوين مع انخفاض السعر؛ وأشار المؤسس المشارك مايكل سايلور إلى استمرار التجميع.

تشكّل تصفية المعدنين القياسية مشهد اقتصاديات التعدين

يمثل البيع الربعي من قبل المعدنين المدرجين علنًا تحولًا ملحوظًا في 2026، حيث تشير EnergyMag إلى أن أكثر من 32,000 بيتكوين تم نقلها من الميزانيات العمومية في الربع الأول. وتفوق هذه الرقم على 20,000 بيتكوين تم بيعها خلال الربع الثاني من 2022 — وهو فترة تزامنت مع انهيار Terra-Luna وسوق هبوط شديد للعملات الرقمية — وتضع معيارًا جديدًا لمقدار البيتكوين الذي يبيعه المعدنون في فترة واحدة. الحجم مهم لأنه يسلط الضوء على هشاشة نموذج عمل لا يزال يتكيف مع انخفاض الإيرادات لكل عملة معدنية م mined وزيادة تكاليف الطاقة، حتى مع تصاعد المنافسة مع انضمام معدات أكثر كفاءة إلى شبكة التجزئة.

يقول المحللون إن انفجار عمليات البيع يعكس كل من تضييق الهوامش وتحولًا في احتياجات رأس المال. مع سعي المعدنين لتغطية نفقات التشغيل، يدفع نمو الشبكة من خلال توسع معدل التجزئة اقتصاديات الإنتاج الحدودي. ويؤكد تقرير EnergyMag أنه حتى مع ارتفاع معدل التجزئة، قد يتم تحويل جزء أكبر من التدفق النقدي إلى خدمة الديون والكهرباء وصيانة المعدات بدلاً من استراتيجيات الاحتفاظ طويلة الأمد.

ديناميات سعر التجزئة وضغط الربحية

كان سعر التجزئة مؤشرًا حاسمًا وتطلعيًا للمعدنين منذ أن ربط مباشرة تكلفة تأمين شبكة البيتكوين بإمكانات الإيرادات. تظهر بيانات Hashrate Index أن سعر التجزئة يتراوح حول $33 لكل بيتابا/ثانية في اليوم، وهو مستوى يساويه العديد من المشغلين مع عتبة التعادل التي تبلغ حوالي $35 لكل بيتابا/ثانية في اليوم، اعتمادًا على عمر المعدات وتكاليف الطاقة. هذا القرب من نقطة التعادل يكفي لتحويل القرارات نحو التصفية للأجهزة ذات الأداء الضعيف، ويساعد على تفسير سبب استجابة بعض التغيرات الطفيفة في السعر أو ارتفاعات الطاقة بسرعة لتعديلات في الميزانية العمومية.

يتوافق تقرير بيتكوين الخاص بالربع الأول من 2026 من CoinShares مع التوتر الذي يواجهه القطاع: عند مستويات سعر التجزئة الحالية، يبدو أن حوالي خُمس صناعة التعدين غير مربحة. وعند الجمع مع الضغط التنافسي المستمر — حيث يعني ارتفاع معدل التجزئة وجود منافسين أكثر على نفس مكافأة الكتلة — يصبح حساب البقاء للمشغلين أكثر تحفظًا. عمليًا، يواجه المعدنون ذوو التكاليف التشغيلية الأعلى أو المعدات الأقدم احتمال حدوث دمج أعمق مع خروج اللاعبين الأضعف من السوق أو تحولهم إلى خطوط أعمال أخرى.

تباين ديناميات الاحتياطيات: المعدنون يبيعون، والمشترون من الاحتياطيات يجمعون

بينما باع المعدنون كميات قياسية من البيتكوين، يستمر اتجاه معاكس بين حاملي احتياطيات البيتكوين. تشير CryptoQuant إلى تراجع طويل الأمد في إجمالي البيتكوين المحتفظ به من قبل المعدنين، وهو مقياس “احتياطي المعدنين” الذي انخفض من حوالي 1.86 مليون بيتكوين في نهاية 2023 إلى حوالي 1.8 مليون بيتكوين عند وقت النشر. يسلط هذا الديناميكي الضوء على توتر أساسي: غالبًا ما يبيع المعدنون ممتلكاتهم لتمويل العمليات، بينما يواصل حاملو الاحتياطيات المستقلون والمشترون من الشركات تراكم البيتكوين، مما يعيد تشكيل توازن العرض والطلب عبر الدورات.

وفي الوقت نفسه، استمر المشترون من الشركات في إضافة البيتكوين إلى احتياطياتهم حتى مع تذبذب الأسعار. وتُوصف Strategy، أكبر شركة لاحتياطيات البيتكوين من حيث الحجم، بأنها مشترٍ صاف. وأشار مايكل سايلور، المؤسس المشارك لـ Strategy، هذا الأسبوع إلى مزيد من الشراءات مع تراجع البيتكوين عن أعلى مستوى محلي قرب 73,000 دولار، وكتب على وسائل التواصل الاجتماعي أن المستثمرين يجب أن “يفكروا بشكل أكبر” مشيرًا إلى نمط Strategy المستمر في تراكم البيتكوين مع مرور الوقت. يعزز هذا التوجيه التباين الواسع بين احتياجات السيولة قصيرة الأجل للمعدنين واستراتيجيات تراكم الاحتياطيات طويلة الأمد للمشترين من الشركات.

تضيف تقييمات CoinShares مزيدًا من التفاصيل إلى الصورة: حتى مع مواجهة المعدنين ذوي الهوامش الواسعة لضغوط التكاليف المستمرة، يظل تخصيص رأس المال في القطاع دراسة في التباينات — مع زيادة الشراء من قبل الاحتياطيات من جهة، والمنتجين المقيدين نقديًا من جهة أخرى. والنتيجة الأوسع هي أن تصفية المنتجين يمكن أن تؤدي مؤقتًا إلى انخفاض السعر والمعنويات، لكن المشترين الاستراتيجيين ومديري الاحتياطيات يمكن أن يعملوا كأوزان موازنة، مما قد يساهم في استقرار الطلب خلال فترات الانكماش.

ما القادم للمعدنين والمستثمرين

مستقبلًا، ستحدد عدة عوامل مسار ربحية التعدين وصحة القطاع. الأول هو مسار سعر البيتكوين؛ فانتعاش ملموس سيزيد من الفجوة بين سعر التجزئة الحالي والتعادل، مما يسمح للمشغلين الحد الأدنى بالاستقرار أو التوسع. الثاني هو وتيرة نمو معدل التجزئة، التي تؤثر على المشهد التنافسي ومكافآت الكتلة لجميع المعدنين. الثالث، تظل تكاليف الطاقة الكلية محركًا مهمًا لنفقات التشغيل، خاصة للمرافق القديمة أو المناطق ذات أسعار الكهرباء المرتفعة.

حذر الباحثون في الصناعة، بما في ذلك CoinShares، من أنه إذا فشل سعر البيتكوين في التعافي بشكل ملموس في المدى القريب، فقد يتسارع الاستسلام بين المشغلين ذوي التكاليف الأعلى في النصف الأول من 2026. ويؤكد ذلك هشاشة قطاع يعتمد على توازن دقيق بين اقتصاديات الطاقة وكفاءة المعدات وديناميات سعر البيتكوين. في الوقت نفسه، يبدو أن المشترين من الاحتياطيات مستعدون للمضي قدمًا في عمليات الشراء إذا استمرت تقلبات السعر، وهو تطور قد يخلق وزنًا موازنًا لمبيعات التعدين مع مرور الوقت.

يجب على القراء مراقبة كيف يتطور وتيرة تصفية المعدنين في الربع الثاني من 2026، وما إذا كان سعر التجزئة يقوى أو يضعف مع نشر معدنين أكثر كفاءة. أي تحول في التوازن بين مبيعات المعدنين وشراء الاحتياطيات سيقدم أدلة على كيفية تصرف القطاع خلال دورة السعر التالية وما إذا كان يمكن استيعاب القدرات الجديدة دون أن يؤدي ذلك إلى مزيد من الضغوط على اقتصاديات التعدين.

نُشر هذا المقال أصلاً بعنوان “تعدين البيتكوين المدرج علنًا يبيع أكثر في الربع الأول من 2026 مما في جميع 2025” على Crypto Breaking News — مصدر موثوق لأخبار العملات الرقمية، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.