TD كوين تخفض هدفها السعري لاستراتيجية إلى 350 دولارًا! تتوقع أداءً جيدًا لـ "هذه الشركات الأربعة" لمخزون الأصول الرقمية

استثمار البنوك TD Cowen يخفض بشكل كبير سعر الهدف لمستثمر البيتكوين الكبير Strategy (رمز السهم: MSTR)، من 440 دولارًا إلى 350 دولارًا، بانخفاض قدره 20.5٪، ومع ذلك لا يزال يحتفظ بتصنيف “شراء”. في الوقت نفسه، تتبع TD Cowen لأول مرة أربع شركات احتياطيات العملات المشفرة الصغيرة الحجم، ومنحتها جميعًا تصنيف “شراء”. توقعات متشائمة لبيتكوين على المدى القصير، سعر الهدف لـ Strategy يتعرض لخفض حاد أشار محللو TD Cowen، Lance Vitanza و Jonathan Navarrete، في التقرير إلى أن خفض سعر الهدف لـ Strategy يعكس بشكل رئيسي انخفاضًا في “السعر المتوقع للبيتكوين” و"مضاعف تقييم عائدات Strategy من البيتكوين" على حد سواء. توقع المحللون أن يكون “عائد البيتكوين (BTC gain)” لشركة Strategy في السنة المالية 2026 حوالي 7.87 مليار دولار، بانخفاض عن 10.17 مليار دولار في عام 2025. ومع ذلك، لا تزال TD Cowen تتوقع أن يكون نموذج العمل الأساسي للشركة، وهو “الرافعة المالية الفعالة”، قادرًا على تحويل تقلبات السوق بدقة إلى تراكم أصول البيتكوين الحقيقي. وأشار TD Cowen إلى أن ديون Strategy الصافية حاليًا تبلغ 5.94 مليار دولار، وأن قيمتها السوقية تصل إلى 41.88 مليار دولار، وأنها تمتلك 766,970 بيتكوين، بتكلفة متوسطة حوالي 75,700 دولار لكل بيتكوين. تحليل ثلاث سيناريوهات: الأساسي، المتفائل، والمتشائم بالنسبة لتوقعات مستقبل Strategy، قام فريق TD Cowen بمحاكاة ثلاثة سيناريوهات سوقية:

• السيناريو الأساسي: افترض أن البيتكوين سيصل إلى 140,000 دولار بحلول ديسمبر من هذا العام، وأن الشركة ستستمر في شراء حوالي 5 مليارات دولار من البيتكوين كل ربع سنة.

• السيناريو المتفائل: إذا استمرت السوق الصاعدة، فإن البيتكوين قد تصل إلى 175,000 دولار في ديسمبر (أي زيادة بنسبة 40٪ عن أعلى مستوى تاريخي سابق)، عندها ستتجاوز عمليات الشراء الربعية للشركة 5 مليارات دولار.

• السيناريو المتشائم: إذا دخل سوق العملات المشفرة في فصل الشتاء القارس، فقد يتعرض البيتكوين لانخفاض بنسبة 80٪، ليصل إلى 25,000 دولار. عندها، بسبب تدهور بيئة السوق أو فقدان قنوات التمويل في السوق الرأسمالي، ستضطر Strategy إلى إيقاف عمليات شراء البيتكوين تمامًا. كما أقر التقرير بأن شراء أسهم Strategy لا يخلو من مخاطر كبيرة، بما في ذلك ارتباط سعر السهم بشكل كبير مع البيتكوين، واحتمالية تقلص الفائض في سعر السهم الحالي، والمتغيرات التنظيمية التي تواجه الشركات التي تمتلك العملات المشفرة، وأخطرها مخاطر إدارة الأصول (مثل فقدان مفاتيح المحفظة الباردة، وغيرها). 4 شركات محتملة عالية الإمكانات: Sharplink، Strive، Nakamoto، Smarter Web بالإضافة إلى تحديث تقرير Strategy، قامت TD Cowen رسميًا بإضافة ما يُطلق عليه “القطاعات الصناعية الناشئة” إلى المتابعة. ترى أن الأنشطة التشغيلية لشركات احتياطيات البيتكوين والإيثيريوم المدرجة يمكن أن تخلق قيمة للمستثمرين ولبيئة الأصول الرقمية الأساسية، وتؤكد أن هذا القطاع “من المحتمل أن يستمر، ومع مرور الوقت، يجذب المزيد من اهتمام المستثمرين”. الشركات الأربع التي أُدرجت حديثًا هي: Sharplink (SBET)، Strive (ASST)، Nakamoto Holdings (NAKA)، و The Smarter Web Company (SWC.LN). ثلاثة منها تركز على تراكم البيتكوين، بينما Sharplink تركز على استراتيجية احتياطيات الإيثيريوم. منحت TD Cowen جميع هذه الشركات تصنيف “شراء”.

• Sharplink: سعر الهدف 16 دولارًا. تُعتبر الشركة منصة احتياطيات إيثيريوم على مستوى المؤسسات، واستراتيجيتها الأساسية هي تراكم الإيثيريوم باستمرار، وكسب عوائد أعلى من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية من خلال الرهن. إذا ارتفع سعر الإيثيريوم إلى 3,650 دولار في نهاية عام 2026، فإن العائد المحتمل للشركة من الإيثيريوم في السنة المالية 2026 قد يصل إلى 9.3 مليون دولار.

• Strive: سعر الهدف 26 دولارًا. بافتراض أن البيتكوين سيصل إلى 140,000 دولار بنهاية العام، وتطبيق مضاعف تقييم مضاعف بمقدار الضعف، فمن المتوقع أن تحقق الشركة حوالي 14 مليون دولار من عائدات البيتكوين في السنة المالية 2026.

• Nakamoto Holdings: سعر الهدف 1 دولار. أسسها David Bailey في مايو 2025، بالإضافة إلى عمليات الاحتياطيات الخاصة بها، تمتلك الشركة حصصًا أقلية في شركات احتياطيات البيتكوين الخارجية والأعمال ذات الصلة، ومن المتوقع أن تحقق أرباحًا بقيمة 394 مليون دولار في السنة المالية 2026. ومن الجدير بالذكر أن الشركة قدمت مؤخرًا اقتراحًا لعملية تقسيم الأسهم العكسية (أي تقليل رأس المال ودمج الأسهم لرفع سعر السهم)، بهدف الحفاظ على تأهلها لقائمة ناسداك، ومن المتوقع أن يتم ذلك بنسبة 1 مقابل 20 أو 1 مقابل 50.

• The Smarter Web Company: سعر الهدف 1 جنيه إسترليني (حوالي 1.34 دولار). انتقلت هذه الشركة البريطانية إلى بورصة لندن في فبراير من هذا العام، وجمعت خلال الأشهر الستة الأولى من الإدراج 225 مليون جنيه إسترليني. تعتمد الشركة على نظام “ثنائي المسار”، حيث تواصل توسيع احتياطيات البيتكوين باستخدام سوق رأس المال، مع الحفاظ على أنشطة تصميم المواقع والتسويق. قال المحللون إن “سعر الهدف 1 جنيه إسترليني” يعتمد على فرضية أن البيتكوين سيصل إلى 106,000 جنيه إسترليني (140,000 دولار) بحلول نهاية 2026، وأن الشركة ستحقق أرباحًا من البيتكوين بقيمة 52 مليون جنيه إسترليني في السنة المالية 2027.