لقد رأيت للتو التعليقات التي أدلى بها Ray Dalio هذا الأسبوع حول البيتكوين والذهب، وحقيقة السوق كانت تكذّب ذلك تقريبًا في الوقت الحقيقي.

جادل مؤسس Bridgewater Associates في بودكاست شهير بأن على المستثمرين التوقف عن مقارنة البيتكوين بالذهب. نقطته: البيتكوين لا يدعمه بنوك مركزية، ويفتقر إلى الخصوصية الحقيقية، ويواجه مخاطر وجودية بسبب الحوسبة الكمومية. كان Ray Dalio واضحًا جدًا: هناك ذهب واحد فقط، قال، لأنه أكثر العملات استقرارًا، وهو ثاني أكبر عملة احتياطية في أيدي البنوك المركزية.

لكن هنا الشيء المثير. في نفس اليوم الذي أطلق فيه Ray Dalio تلك الانتقادات، انهار الذهب تقريبًا بنسبة 3% ليصل إلى 5128 دولار، بينما انخفض البيتكوين فقط بنسبة 0.7% ليصل إلى 68700 دولار. حدث ذلك تمامًا عندما بدأ أحد أخطر النزاعات الجيوسياسية منذ سنوات بين الولايات المتحدة وإيران، وهو بالضبط نوع الأزمة التي يقول Ray Dalio إن الذهب يجب أن يحميك منها.

كانت تحركات كلا الأصلين فوضوية طوال الأسبوع. ارتفع الذهب بشكل حاد بعد الهجمات الأولى يوم السبت، ثم تراجع عن تلك المكاسب مع تصاعد النزاع. تم بيع البيتكوين يوم السبت، ثم ارتد يوم الأحد، وتم رفضه عند 70,000 دولار يوم الثلاثاء، ومنذ ذلك الحين ظل في منطقة 67,000 دولار. لم يتصرف أي منهما كملاذ آمن حقيقي. كلاهما كان متقلبًا، على الرغم من أن البيتكوين أظهر تقلبًا أقل، وهو أمر ساخر بالنظر إلى فرضية Ray Dalio.

الآن، Ray Dalio ليس متشككًا تمامًا في البيتكوين. يحتفظ بحوالي 1% من محفظته في العملة الرقمية لتنويع الاستثمارات. وأوصى في يوليو بتخصيص مزيج بنسبة 15% بين البيتكوين والذهب، واصفًا إياه بأفضل نسبة مخاطر-عائد نظرًا للدين المتصاعد في الولايات المتحدة. وحذر Ray Dalio من أن النظام العالمي بقيادة الولايات المتحدة يتفكك، مما يعني أن على المستثمرين إعادة التفكير في كيفية حماية ثرواتهم.

الانفصال بين البيتكوين والذهب ليس جديدًا. تحركا معًا من يوليو حتى بداية أكتوبر، حتى أدى الانهيار الأوسع للعملات المشفرة في أكتوبر إلى تصفية مراكز مرفوعة بالرافعة المالية. منذ ذلك الحين، اتجه كل منهما في اتجاهات معاكسة. هبط البيتكوين بأكثر من 45% من أعلى مستوى له في أكتوبر، بينما استعاد الذهب حوالي 30% ليصل إلى أكثر من 5100 دولار في نفس الفترة.

ما طرحه Ray Dalio حول الشفافية في البيتكوين هو أيضًا صحيح: يمكن مراقبة أي معاملة. تساءل عما إذا كانت البنوك المركزية ستجمع يومًا ما أصلًا يعمل في دفتر أستاذ عام. والحوسبة الكمومية تشكل حقًا مصدر قلق على المدى الطويل.

لكن هذا الأسبوع، لم تدعم بيانات السوق بشكل واضح السرد القائل إن الذهب هو الحل الوحيد الموثوق. لدى Ray Dalio نقاط مشروعة حول البيتكوين، لكن أداؤه النسبي خلال واحدة من أسوأ الأزمات الجيوسياسية منذ سنوات يوحي بأن الحديث أكثر تعقيدًا مما يقدمه هو.