لقد لاحظت أن MSTR هو السهم الأكثر اختصارًا في سوق الولايات المتحدة – بنسبة 14% من قيمته السوقية. لكن لا تظن أن هذا إشارة هبوطية بحتة، لأن الوضع أكثر تعقيدًا من ذلك.

تبين أن معظم مراكز البيع القصيرة هذه على الأرجح تعتمد على استراتيجيات تداول – حيث يشتري المتداولون بيتكوين من خلال ETF الفوري ويبيعون MSTR على الهامش لتحقيق أرباح من الفرق في السعر بينهما. شركة Jane Street مؤخرًا اشترت مركز ETF كبير أيضًا واحتفظت بـ MSTR، مما يدل على أن الأمر أكثر عن استراتيجية تداول زوجي بدلاً من مراهنة مباشرة على هبوط السوق. إذا نظرنا إلى الأداء، فإن MSTR انخفض بنسبة 20% هذا العام، في حين أن ETF الخاص به انخفض بنسبة 27%، لذا فإن هذه الاستراتيجية لم تنجح بعد.

MSTR نفسها تمتلك حاليًا 717,722 بيتكوين بقيمة حوالي 47 مليار دولار. الآن، القيمة السوقية لها حوالي 42 مليار دولار على الرغم من خسارة غير محققة تبلغ حوالي 7 مليارات دولار من مراكز البيتكوين. لكن رقم الخسارة هذا لا يؤثر مباشرة على سعر السهم على المدى القصير. البيتكوين نفسه يواجه صعوبة في منطقة 74,000 دولار بعد أن تجاوزت 76,000 دولار، ومعدل التمويل في العقود الدائمة لا يزال سلبيًا لمدة 46 يومًا، مما يدل على مزاج هبوطي مستمر. لذا، فإن الوضع يتعلق أكثر بلعبة التموضع من حيث الموقف من السوق بدلاً من أساسيات هبوطية حقيقية.