ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) سنوياً بنسبة 4% وسجل أعلى وتيرة خلال 3 سنوات: الحرب بين إيران ترفع تكاليف الطاقة، وخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أصبح أبعد

أعلنت وزارة العمل الأمريكية عن أحدث مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، وتظهر البيانات أن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) سجل ارتفاعًا شهريًا بنسبة 0.5%، وبزيادة سنوية بنسبة 4% في شهر مارس، وهو ما يمثل أكبر وتيرة صعود خلال أكثر من ثلاث سنوات. ووفقًا لما نقلته AP/PBS، فإن تكاليف الطاقة التي يدفعها اندلاع الحرب في إيران هي المحرك الرئيسي، وقد تؤدي الجداول الزمنية لخفض أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي إلى تأجيل إضافي.

تفسير شامل لبيانات PPI

المؤشر نسبة الزيادة الشهرية نسبة الزيادة السنوية ملاحظات إجمالي PPI +0.5% +4.0% الأعلى خلال أكثر من ثلاث سنوات PPI الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) +0.1% +3.8% أقل من توقعات السوق أسعار الطاقة +8.5% — مدفوعة بشكل رئيسي بتطورات الأوضاع في إيران

ومن منظور بنية البيانات، فإن الارتفاع الكبير في إجمالي PPI يرجع تقريبًا بالكامل إلى أسعار الطاقة. ولقد كانت وتيرة ارتفاع PPI الأساسي على أساس شهري 0.1% فقط، وهو أقل من توقعات السوق، ما يشير إلى أنه إذا استُبعد أثر الصدمات الناجمة عن العوامل الجيوسياسية على الطاقة، فإن ضغط التضخم على جانب الإنتاج في الولايات المتحدة يكون في الواقع معتدلًا نسبيًا.

اندلاع الحرب في إيران وارتفاع تكاليف الطاقة

إن ارتفاع أسعار الطاقة بنسبة 8.5% خلال شهر واحد، وراءه نتيجة مباشرة لاستمرار تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. بعد قيام إدارة ترامب بفرض حصار على مضيق هرمز، تعرضت سلسلة إمدادات النفط العالمية لاضطراب شديد، وتجاوزت أسعار النفط الدولية لفترة وجيزة 104 دولارات للبرميل. ويجري الآن ضغط تكاليف الطاقة هذه عبر سلسلة الإمداد وصولًا إلى القطاعات النهائية، دون أن يستثنى منها شيء، من النقل إلى قطاع التصنيع.

تعقيد معضلة السياسة النقدية لدى الاحتياطي الفيدرالي

جعل نشر بيانات PPI من وضع الاحتياطي الفيدرالي أكثر حرجًا. فمن ناحية، فإن بيانات التضخم الإجمالية ما زالت مرتفعة دون تغيير، وحتى أن بعض مسؤولي صنع القرار لدى الاحتياطي الفيدرالي يميلون إلى رفع أسعار الفائدة لكبح ارتفاع الأسعار. ومن ناحية أخرى، فإن أداء التضخم الأساسي الذي لا يزال نسبيًا معتدلًا يشير إلى أن ضغوط التضخم الحالية تتمثل أساسًا في صدمات من جانب العرض، وليس في فرط الطلب.

كما حذر الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان Jamie Dimon سابقًا، فإن الحرب في إيران سترفع التضخم وستجبر أسعار الفائدة على البقاء عند مستويات مرتفعة لفترة أطول. والآن تؤكد بيانات PPI صحة هذا التقدير.

وفي الوقت نفسه، يواصل الرئيس ترامب ممارسة ضغط علني على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد، ما يخلق حالة نادرة من التباين بين السياسة السياسية والسياسة النقدية. حاليًا، يتوقع السوق على نطاق واسع أن احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في النصف الأول من هذا العام قد انخفضت بدرجة كبيرة.

أثر ذلك على الأسواق المالية

بعد صدور بيانات PPI، ارتفعت عوائد السندات الأمريكية الحكومية قليلًا، بما يعكس تعزيزًا لتوقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على موقف تشدد السياسة. كما عزز مؤشر الدولار اتجاهه بالتوازي، ما يشكل ضغطًا على الأصول ذات المخاطر بما في ذلك العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن إشارة انخفاض PPI الأساسي عن التوقعات تمنح السوق بعض مساحة التنفس، ما يظهر أن ضغوط التضخم ليست في طريقها إلى الانتشار الشامل.

ستتحول محطات التركيز التالية إلى مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الذي يُنتظر الإعلان عنه قريبًا، وإلى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل لاتخاذ قرار بشأن أسعار الفائدة، حيث ستصبح أحدث تقييمات المسؤولين لآفاق التضخم دليلًا حاسمًا لاتجاه السوق.

ظهرت هذه المقالة الولايات المتحدة: نمو PPI بنسبة 4% على أساس سنوي بأكبر ارتفاع خلال ثلاث سنوات: الحرب في إيران ترفع تكاليف الطاقة، وخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بعيد أكثر لأول مرة على سلسلة الأخبار ABMedia.