#加密市场回升

توقف لمدة 20 سنة مقابل تنازلات قصيرة الأمد؟ هل تعتقد أن الجانب الإيراني سيقدم تنازلات حاسمة؟
حكم شخصي هو أن الاحتمال أن تتخذ إيران تنازلات حاسمة على المدى القصير منخفض، لكن هناك مساحة محدودة لمساومات تكتيكية.
من ناحية، فإن الحصار البحري الذي تفرضه الولايات المتحدة يمكن اعتباره ضغطًا أقصى — تنفيذ اعتراضات على جميع السفن الداخلة والخارجة من موانئ إيران، مما يقطع شريان دخل النفط مباشرة. في يوم فشل المفاوضات، ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط إلى 105.53 دولار للبرميل مرة أخرى. لكن العقوبات سلاح ذو حدين، فحظر مضيق هرمز سيؤثر على حوالي 20% من نقل النفط العالمي، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط في النهاية ويؤذي الاقتصاد الأمريكي نفسه، حيث أعلن رئيس وزراء بريطانيا ستامر أنه لا يدعم ذلك، وفرنسا أطلقت مبادرة "عملية السلام متعددة الدول". الاختلافات بين الحلفاء أضعفت بشكل كبير فعالية الردع للحصار.
من ناحية أخرى، فإن "اقتصاد المقاومة" الإيراني قد تعرض للاختبار عدة مرات، واحتمال الاستسلام على المدى القصير منخفض. لكن خطة ترامب لزيارة الصين في منتصف مايو، والجانب الأمريكي غير راغب في إدخال الصين في الصراع، ومن غير المرجح اعتراض ناقلات النفط الصينية — مما يترك فجوة تسمح لإيران بمواصلة تصدير النفط عبر الصين بشكل موضوعي. لا تزال نافذة المفاوضات مفتوحة، ومن المتوقع أن تعقد جولة مباشرة من المفاوضات في 16 أبريل في إسلام أباد. قد يظهر الجانب الإيراني موقفًا متعاونًا في قضايا صغيرة، لكن من غير المتوقع أن يتخلى بشكل جوهري عن قضايا أساسية مثل النووي.
كم ترى من سقف لهذا الارتداد؟
هذا الارتداد الحالي هو في الغالب حركة مرحلية مدفوعة بإصلاح المشاعر، والسقف محدود.
من ناحية سوق العملات المشفرة، تجاوز البيتكوين 74,000 دولار، مع ارتفاع بنسبة 4.51% خلال 24 ساعة؛ وارتفعت إيثريوم بنسبة 7.56%; وارتفعت قطاعات DeFi بشكل عام بنسبة 5%، مع ارتفاع Aave بنسبة 10.75%، وLido DAO بنسبة قريبة من 10%. ثقة السوق مدعومة بتوقعات التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران، مع تدفق سريع للأموال إلى الأصول ذات المخاطر العالية. لكن عند التحليل الدقيق، لا تزال حقيقة التوصل إلى اتفاق بعيد المنال. فترة وقف إطلاق النار مدتها أسبوعين فقط، وهي نافذة تكتيكية وليست سلام دائم، والفجوة بين الطرفين لا تزال كبيرة.
من ناحية بيئة السيولة، فإن ارتفاع أسعار النفط يدفع توقعات التضخم، وتقليص مساحة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مستمر. وفقًا لبيانات CME FedWatch، فإن احتمالية خفض الفائدة قبل نهاية العام تقدر بحوالي 21%. في ظل توقعات تضييق السيولة، فإن الأصول المشفرة، كأصول عالية المخاطر، تواجه تحديات كبيرة في الاستمرار في الارتداد.
على المدى القصير، يواجه البيتكوين مقاومة نفسية بين 75,000 و76,000 دولار. إذا أحرزت جولة المفاوضات الجديدة في 16 أبريل تقدمًا جوهريًا، قد يواصل السوق الارتفاع؛ وإذا استمر الحصار وارتفعت أسعار النفط إلى أكثر من 110 دولارات، فإن الأصول ذات المخاطر ستواجه ضغطًا مجددًا. بشكل عام، يُقدر أن الحد الأقصى لهذا الارتداد هو حوالي 78,000 دولار، والنقطة الأكثر احتمالية هي التذبذب بين 75,000 و78,000 دولار في انتظار اتجاه جديد.
كيف ينبغي تعديل نسب تخصيص الأصول بين النفط، والأصول المشفرة، والمعادن الثمينة بشكل ديناميكي مع تغير الوضع؟
في ظل حالة عدم اليقين العالية الحالية بين الولايات المتحدة وإيران، يُنصح باتباع استراتيجية "المحور الأساسي + الأقمار الصناعية"، وتقسيم الأصول إلى ثلاث طبقات وتعديل الأوزان بشكل ديناميكي.
الطبقة الأولى: النفط — الاتجاه الرئيسي في التخصيص في المرحلة الحالية.
طالما استمر حظر مضيق هرمز، فإن الدعم الأساسي لأسعار النفط قوي جدًا. عاد سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى فوق 97 دولار، وتجاوز بعض الأوقات 100 دولار. إذا استمر إغلاق المضيق، يتوقع بنك جي بي مورغان أن تنفد المخزونات العالمية حوالي 20 أبريل، مما قد يدفع الأسعار لمزيد من الارتفاع. يُنصح بتخصيص 30% إلى 35% من إجمالي المحفظة للأصول المرتبطة بالنفط، مع تفضيل صناديق ETF النفطية أو أسهم النفط والغاز ذات السيولة العالية.
الطبقة الثانية: الذهب — ملاذ آمن طويل الأمد، لكنه يفتقر إلى المرونة على المدى القصير.
الذهب يمتلك خصائص الملاذ الآمن ومقاومة التضخم، لكن التركيز الحالي للسوق هو ارتفاع أسعار النفط الذي يضغط على سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، مما يقلل من جاذبية الذهب على المدى القصير. من ناحية طويلة الأمد، فإن استمرار شراء البنوك المركزية العالمية وضعف الثقة في العملات الورقية يشكل دعمًا هيكليًا. يُنصح بتخصيص 15% إلى 20% من المحفظة للذهب، مع التركيز على الذهب المادي أو صناديق ETF الذهبية، كـ"تأمين" لمواجهة السيناريوهات القصوى.
الطبقة الثالثة: العملات المشفرة — أصول عالية المخاطر ومرنة، تعتمد على التداولات الموجية.
الأصول المشفرة حالياً مرتبطة بشكل كبير بمؤشرات التكنولوجيا مثل ناسداك، وتكون حساسة جدًا للسيولة والمشاعر السوقية. إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع فوق 110 دولارات، وضيقت السيولة أكثر، فإن السوق المشفرة ستواجه ضغط هبوط أكبر. يُنصح بعدم تخصيص أكثر من 15% إلى 20% للأصول المشفرة، مع التركيز على البيتكوين والإيثريوم، مع التحكم الصارم في الرافعة المالية، وتطبيق استراتيجيات وقف الخسارة. استراتيجية البيع عند الارتداد والشراء عند التصحيح ستكون أكثر فاعلية في السوق المتقلب الحالي.
مبادئ التعديل الديناميكي: التركيز على ثلاثة متغيرات رئيسية — نتائج مفاوضات إسلام أباد في 16 أبريل (التي تحدد الاتجاه العاطفي)، ما إذا كانت أسعار النفط ستتجاوز 110 دولارات (تؤثر على توقعات السيولة)، وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. إذا تجاوز سعر النفط 110 دولارات واستمر، يجب تقليل مراكز الأصول المشفرة والأصول ذات المخاطر العالية، وزيادة حصة الذهب؛ وإذا حققت المفاوضات تقدمًا غير متوقع، وانخفض سعر النفط إلى أقل من 90 دولار، يمكن زيادة نسبة الأصول عالية المخاطر، والاستفادة من نافذة الارتداد.