لقد كنت أتابع مؤخرًا زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني، وأشعر أن منطق السوق أصبح أكثر تعقيدًا. في الأسبوع الماضي، نظرت إلى التحليل الفني، حيث اخترق الدولار مقابل الين مستوى 158.50، مسجلاً أعلى مستوى منذ سنوات، والآن السوق يركز على نطاق 159-159.50. من خلال الشموع، المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا عند 156.80، والمتوسط المتحرك لمدة 200 يوم عند 153.20، كلاهما يدعمان السعر من الأسفل، ومؤشر RSI قريب من 68، وهو في منطقة التشبع الشرائي لكنه لم يظهر بعد إشارات الانحراف. بصراحة، من وجهة نظر الرسم البياني، فإن الزخم الصاعد لا يزال قويًا.

لكن الأكثر إثارة للاهتمام هو موقف الجانب الياباني. وزارة المالية اليابانية كانت تصدر تصريحات مؤخرًا، تقول فيها إنها مستعدة لمواجهة التقلبات المفرطة في السوق في أي وقت. هذه التحذيرات تسببت في ضغط نفسي عند مستوى 160، لأنه تاريخيًا حدثت تدخلات عند قرب هذا المستوى. بحثت في البيانات السابقة، وتبين أن اليابان تدخلت عند حوالي 152 في سبتمبر وأكتوبر 2022، وكان حجم التدخل حوالي 62 مليار دولار. المشكلة الآن أن الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان لا يزال عند أعلى مستوياته تاريخيًا، حيث يظل الاحتياطي الفيدرالي يرفع الفائدة فوق 5%، في حين أن البنك الياباني أنهى سياسة الفائدة السلبية لكنه لا يزال يسيطر على السياسة بشكل ميسر، والفارق يتجاوز 500 نقطة أساس. في ظل هذا الضغط الأساسي، فإن التحذيرات اللفظية وحدها قد تكون غير كافية.

من حيث تدفقات الأموال، المستثمرون اليابانيون يبحثون دائمًا عن عوائد خارجية، وسندات الخزانة الأمريكية تجذب الكثير من الاهتمام، بينما الأجانب غير مهتمين بأصول اليابان. هذا يخلق طلبًا مستمرًا على الدولار الأمريكي وعرضًا لليابان، مما يدعم بشكل هيكلي قوة الدولار مقابل الين. أعتقد أن المشكلة التي تواجه البنك المركزي الياباني هي إما التدخل الحقيقي، أو تغيير السياسة، ولكن من البيانات الاقتصادية الحالية، من غير المرجح أن يحدث ذلك على الفور.

من الناحية الفنية، الدعم الرئيسي عند 157.50 و156.80، ولا يمكن اعتبار الاتجاه معطلًا إلا إذا كسر مستوى 155.50. حاليًا، مراكز الشراء للمستثمرين وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات، وسوق الخيارات يظهر أن علاوة التوقعات الصعودية للدولار تتزايد. إذا لم يكن هناك دعم من مجموعة السبع أو تحول مفاجئ من البنك الياباني نحو التشدد، فإن المجال للهبوط على المدى القصير محدود. مستوى 160 يستحق التركيز، لأنه الموقع الذي قد يبدأ فيه التدخل الحقيقي. لكن استنادًا إلى الفروق الحالية في أسعار الفائدة، حتى لو تم التدخل، فسيكون مجرد تباطؤ في وتيرة الارتفاع، ومن الصعب عكس الاتجاه.