تم عرض سيناريو TACO في موعده! ترامب يغير "إنذار زوال الحضارة" إلى وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين، واندفاع قوي في أسهم التكنولوجيا على وشك الحدوث

عَلِمَ تطبيق Zhitong Finance APP أن الأمر كما لو أن مستثمري سوق الأسهم بدأوا يوم الاثنين يراهنون بشكل عدواني، فقد وصل في الموعد المحدد ما يُسمّى بـ“لحظة TACO” الأخرى التي تُطلق موجة انتعاش شرسة للأصول العالمية عالية المخاطر مثل أسهم التكنولوجيا الرائجة في مجال الذكاء الاصطناعي، والـعملات الرقمية المشفّرة، وسندات الشركات ذات العوائد المرتفعة. بعد إغلاق التداولات الاعتيادية في سوق الأسهم الأميركية يوم الثلاثاء، كتب الرئيس الأميركي ترامب في الصباح المحلي ليوم الثلاثاء على منصة التواصل الاجتماعي، قائلاً: “أوافق على تعليق القصف والعمليات الهجومية ضد إيران لمدة أسبوعين”.

وبعد أقل من 12 ساعة من إعلان الولايات المتحدة وإسرائيل كليهما أنهما وافقتا على وقف إطلاق نار مؤقت، وبعد تهديد ترامب الجنوني “بإبادة الحضارة الإيرانية بالكامل”، فإن التوتر بين أميركا وإيران يبدو أنه شهد انقلاباً درامياً. بعد الإعلان عن أحدث خبر بخصوص وقف إطلاق النار، اتسع بالفعل نطاق انخفاض العقود الآجلة لخام WTI الأميركي ليصل إلى 17%. لكن استمرار التراجع قد يتطلب من المتداولين رؤية أن حركة الشحن عبر مضيق هرمز تعود فعلياً وفوراً. وفي الوقت نفسه، ارتدّت مؤشرات الأسهم الأميركية الثلاثة الكبرى للعقود الآجلة بشكل حاد في تداول ما بعد الإغلاق بعد إغلاق السوق الأميركية؛ إذ قفز مؤشر ناسداك 100، الذي يُعد “مؤشراً لاتجاهات أسهم التكنولوجيا”، في وقت ما بما يقارب 3% بجنون.

إن أسلوب ترامب الأخير في التأجيل يتماشى مع نمطه المعتاد المتمثل في الضغط/التهديد بأقصى حد، أي تحديد موعد نهائي أولاً، ثم تأجيله أو التخفيف منه—وهو ما يُعرف بما يسمى “لحظة TACO” الكلاسيكية. وكتب ترامب في أحدث منشور له على وسائل التواصل الاجتماعي: “بناءً على طلب رئيس الوزراء الباكستاني شهباز والقائد العسكري الأعلى في البلاد Asim Munir خلال المحادثات بتأجيل خطة الولايات المتحدة الأميركية لإرسال ‘قوة عسكرية مدمّرة’ إلى إيران في تمام الساعة 7 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 7 من هذا الشهر، وبناءً على محادثاتنا، وإذ إن الحكومة الإيرانية توافق على ‘إعادة فتح شحن مضيق هرمز بشكل شامل وفوري وآمن’، فقد وافقت بموجب ذلك على تعليق القصف والاعتداء على إيران لمدة أسبوعين.”

ثم أوضح هذا المنشور أن “هذا سيكون اتفاق وقف إطلاق نار على مستوى ثنائي”، وقال ترامب إنه اتخذ قرار وقف إطلاق النار لأنه “لقد حققنا جميع أهدافنا العسكرية وتجاوزناها”، كما شدّد ترامب على أن الاتفاق النهائي بشأن “إقامة سلام طويل الأمد مع إيران” وتحقيق “السلام في الشرق الأوسط” قد أحرز أيضاً تقدماً جوهرياً في الوقت الراهن.

وقال ترامب إن الجانب الأميركي تلقّى من الجانب الإيراني اقتراحاً يتضمن عشر نقاط، ويعتقد أن “هذا الاقتراح يوفّر إطاراً أساسياً قابلاً للتطبيق للمفاوضات بين الطرفين”.

“سيكون ذلك وقفاً لإطلاق نار ثنائياً! والسبب وراء القيام بذلك هو أننا قد بلغنا—بل وتجاوزنا—جميع الأهداف العسكرية، وحققنا تقدماً كبيراً في التوصل إلى اتفاق بشأن سلام طويل الأمد مع إيران واتفاق بشأن سلام الشرق الأوسط. لقد تلقينا اقتراحات عشر نقاط من إيران ونعتقد أنها أساس تفاوضي قابل للتطبيق. لقد تم التوصل إلى توافق تقريباً بشأن معظم نقاط الخلاف الماضية بين الولايات المتحدة وإيران، وستسمح مدة أسبوعين بإتمام الاتفاق نهائياً ودخوله حيز التنفيذ. بصفتي رئيس الولايات المتحدة وبالنيابة عن دول الشرق الأوسط، يسعدني للغاية أن أحقق تقدماً في حل هذه القضية الطويلة.” تُظهر أحدث تغريدة لترامب.

إنذار ترامب الأخير يتحوّل إلى برنامج تلفزيوني “الذئب قَدْ أتى”! ينعرض “سيناريو TACO” الذي راهن عليه السوق كما هو مقرر

تخبرنا الخبرة التاريخية المستثمرين بأن ترامب منذ 23 مارس قد قام مراراً بتأجيل المواعيد المتعلقة بإيران. وتشير أحدث التطورات في الأنباء الجيوسياسية خلال الفترة الأخيرة إلى أن “دالة رد فعل” البيت الأبيض الحالية تشبه أكثر “التهديد والمراقبة معاً وتقييم تقدّم المفاوضات مع الاحتفاظ بخيار التأجيل”—وتلك الإشارات المتناقضة ظاهرياً هي أيضاً سبب بدء السوق في تسعير نسخة قصيرة الأجل أخرى من “لحظة TACO” التي ستدفع أسهماً وغيرها من الأصول عالية المخاطر إلى انتعاش واسع النطاق—وخاصةً تصريحات ترامب الأخيرة التي تمزج بين العقلين الأيسر والأيمن أيضاً جعلت السوق تزداد قناعة بأنه، على الأقل على مستوى التداول قصير الأجل، موعد لحظة “TACO” بات وشيكاً.

استراتيجية تداول أصبحت شائعة أكثر فأكثر في وول ستريت—TACO (Trump Always Chickens Out / ترامب دائماً يتراجع في اللحظة الأخيرة): ظهرت في الفترة التي أطلق فيها ترامب في أبريل 2025 حملة “رسوم جمركية على قدم المساواة” غير مسبوقة ضد العالم. وقتها راهن المتداولون على واحد من خيارين: إما أن تسحب الحكومة الأميركية تهديداتها بالرسوم الجمركية، أو حتى لو تم تطبيقها فإنها لن تكون على قدر تهديد ترامب بأنها ستكون صارمة بما يكفي لإلحاق ضرر كبير بالتوسع الاقتصادي الأميركي.

مصطلح TACO صاغه كاتب عمود في صحيفة “فاينانشال تايمز”، ويُستخدم لوصف تذبذب ترامب حول قضية الرسوم الجمركية بعد خطاب “يوم التحرير” في 2 أبريل 2025، لكن في النهاية سيتراجع، وسيشهد سوق الأسهم انتعاشاً واسعاً. وعندما طُرح على ترامب سؤال عن “TACO” في مؤتمر صحفي، ثار ترامب غضباً شديداً، قائلاً إن هذا السؤال “خبيث”.

تمت الآن على نطاق واسع تبنّي استراتيجية “TACO” من قبل المتداولين باعتبارها الاستراتيجية الأكثر سخونة حالياً. فكلما أطلق ترامب تهديداً جديداً أكثر عدوانية بالرسوم الجمركية أو ألقى تهديداً كبيراً آخر تسبب بهبوطاً حاداً في السوق، فإن المستثمرين في أسواق الأسهم والسندات العالمية يراهنون على أن تراجعه في النهاية أو تنفيذ السياسات الفعلية سيكون أضعف بكثير مما يهدد به ترامب لفظياً، ومن ثم يختارون التقاط الأسهم عند اللحظات المتاحة في الوقت المناسب من خضم حالة الكساد المؤقت، مع رهانات كبيرة على حدوث انتعاش واسع في سوق الأسهم قريباً.

بعد أن وافق الرئيس الأميركي ترامب على تعليق قصف إيران لمدة أسبوعين، هبطت أسعار النفط الخام فوراً بشكل حاد، وارتفعت عقود مؤشرات الأسهم الأميركية الثلاثة الكبرى بشكل كبير، ما جعل السوق تتخلص مؤقتاً من المسار الهبوطي الحاد الذي استمر ستة أسابيع بسبب الصراع في الشرق الأوسط ومن حالة تقلب نادرة.

المستثمر المعروف في صناديق التحوط Thomas Hayes كان أحد المستثمرين المؤسسيين الذين راهنوا بشدة مع بداية هذا الأسبوع على عودة “لحظة TACO” لترامب. وقال Hayes، رئيس شركة Great Hill Capital في نيويورك: “تحيز صاعد لا تناظري”. وأضاف أنه إذا “تخبط” ترامب وأفسد الأمر، فإن سوق الأسهم الأميركية “سيعيد اختبار أدنى مستويات الفترة الأخيرة، أي احتمال انخفاض بنحو 4% أخرى”. وقال: “إذا حصلنا على حل أو اتفاق لوقف إطلاق النار، فسيكون هذا السوق مثل نابض مشدود وجاهز للإطلاق، مع مساحة صعود عنيفة لا تقل عن 10%”.

وكتب كبير استراتيجـيي Pepperstone Michael Brown في تقريره الموجّه للعملاء: “كما أشرنا مراراً، خلال الأسابيع القليلة الماضية، كان المشاركون يتوقون إلى سماع أي أخبار إيجابية من هذا النوع على غرار أخبار وقف إطلاق النار، والأكثر رغبة هو رؤية اتخاذ الطرفين إجراءات ملموسة لتخفيف التوترات”.

تتهيأ لثورة انتعاش فائقة القوة في أسهم التكنولوجيا

وبالنسبة للأصول العالمية عالية المخاطر مثل الأسهم، فإن المعنى المباشر لأحدث خبر وقف إطلاق النار هو: تهدئة حادة لمخاطر التوسّع من آخر الذيل على المدى القصير، وتوفير مساحة تنفس واضحة على نحو إيجابي لمصلحة الأصول عالية المخاطر. وبالنسبة لأصول أسهم التكنولوجيا العالمية، فإن هذا النوع من التهدئة عادة ما يكون أكثر حساسية من السوق الواسع، لأن قطاع التكنولوجيا تأثر سابقاً بضربات أشد عمقاً من مخاطر جيوسياسية، وصعود أسعار النفط، وضغوط معدلات الخصم. بمجرد تراجع أسوأ سيناريو بشكل مؤقت، غالباً ما يعود تفضيل المخاطر إلى التدفق أولاً نحو أسهم النمو التكنولوجية ذات بيتا المرتفعة.

فريق خبراء استراتيجيات الأسهم لدى شركة Goldman Sachs، عملاق المال في وول ستريت، قال إن تقييمات أسهم التكنولوجيا العالمية قد انخفضت إلى أقل من مستوى القياس للتقييم مقارنةً بمتوسط مؤشر MSCI لأسهم السوق العالمية، ما يجعل قطاع التكنولوجيا لدى المستثمرين أكثر جذباً. وقد تحوّلت رؤية جولدمان الحديثة لمستقبل سوق الأسهم، من موقف حذر بشكل عام إلى نظرة أكثر تفاؤلاً. إذ أظهر في تقرير بحثي عن تدفقات الأموال نشرته جولدمان يوم الاثنين أن الضغوط البيعية المنهجية التي كانت تقود الهبوط في تراجع. وخلال الشهر القادم، من المرجح أن تتحول “أموال النقود السريعة” (أي الأموال الكبيرة المرتبطة باستراتيجيات CTA) من تخفيض المراكز بشكل سلبي إلى شراء صافٍ، وهذا يعني أن الأوامر البيعية الآلية التي كانت تكبح السوق تتغير تدريجياً لتتحول إلى عامل داعم للانتعاش.

كتب فريق خبراء استراتيجيات جولدمان بقيادة Peter Oppenheimer في تقرير بحثي يوم الثلاثاء بتوقيت المنطقة المحلية: أنه في ظل الضرب القاسي الذي تعرضت له العاصفة الجيوسياسية في الشرق الأوسط على نحو جديد، فإن قطاع التكنولوجيا الذي ارتفع بشكل كبير في السنوات الأخيرة ووصل إلى مستويات أعلى قياسية قريبة من أعلى التقييمات، حقق في الفترة الأخيرة أداءً إجمالياً غير جيد؛ لكن بعد انخفاض التقييمات الناجم عن جولة الصراع الجيوسياسي هذه، فإن قطاع التكنولوجيا يبدأ في توفير فرص استثمارية طويلة الأجل جذابة للغاية للمستثمرين. كما كتب Oppenheimer وغيرهم من الاستراتيجيين: “وبالمقارنة مع توقعات المحللين في وول ستريت لنمو الأرباح المتوافق عليه إجماعاً، فإن تقييماته قد انخفضت إلى ما دون مستوى السوق الإجمالية للأسهم في العالم”.

وفي بداية هذا الأسبوع، أظهر تقرير بحثي نشره فريق المتداولين في جولدمان يوم الاثنين أن “أحد أهم التغيرات الهامشية في السوق يتطور بشكل إيجابي في اتجاه يخدم صغار المشترين”. وتستند منطقية التفاؤل لدى فريق الاستراتيجيات في جولدمان بقيادة Oppenheimer إلى نظرة إيجابية على مستوى التقييم ومنطق التخصيص على المدى المتوسط والطويل—مع التأكيد على أن أسهم التكنولوجيا العالمية بعد موجة التصحيح أصبحت أرخص وأكثر جاذبية مقارنةً بآفاق النمو؛ أما البحث الخاص بالتدفقات الرأسمالية المنهجية، فهو تفاؤل على مستوى التداول، ضمن إطار الدورات القصيرة—مع التأكيد على أنه إذا استمر الارتداد، فقد تقوم أموال “النقود السريعة” مثل أموال استراتيجيات CTA واستراتيجيات أهداف التقلبات بالشراء بشكل أكبر، ما قد يؤدي إلى تضخيم ميل الارتفاع. لذا فإن الأول يشبه وجهة نظر “لجنة تخصيص الأصول” في وول ستريت، بينما الثاني يشبه أحدث وجهة نظر “منصة التداول التكتيكي”.

أما داخل أسهم التكنولوجيا نفسها، فالشركات المرتبطة مباشرة ببنية تحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي—أي “الفرقة الخارقة لحوسبة الذكاء الاصطناعي” بقيادة Nvidia وTSMC وAMD وBroadcom—غالباً ما تكون هي الأكثر حساسية والأولى في التحرك ضمن منطق ارتداد السوق وأسهم التكنولوجيا، وغالباً ما تكون أيضاً الأكثر اندفاعاً في حجم الارتفاع. ويُعد منطقها الأساسي “قاسياً للغاية”: هذه الطبقة مرتبطة مباشرةً بالنفقات الرأسمالية على الذكاء الاصطناعي التي تستمر شركات التكنولوجيا العملاقة في تسجيلها بمستويات قياسية، وليس مجرد سرد القصص.

لقد كان قطاع “سلسلة صناعة حوسبة الذكاء الاصطناعي” في السنوات الأخيرة هو الأكثر حساسية وأكثر سرعة في الاستجابة لمنطق ارتداد السوق، والأكثر عنفاً في حجم الارتداد—وقد تجلى هذا بوضوح في ارتدادات الأصول عالية المخاطر السابقة في 16 مارس و31 مارس. وبعبارة أخرى، في سيناريو “ارتداد تخفيف المخاطر”، فمن المرجح للغاية أن تكون الأسهم التكنولوجية المرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالبنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي واحدة من أهم اتجاهات الهجوم الصعودي في قلب السوق. ويعني هذا الاتجاه المحتمل أيضاً أن القطاعات الفرعية مثل وحدات معالجة الرسوميات/ASIC الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وOCS، ومفاتيح التبادل وتوصيلات التبادل الضوئي، والوحدات الضوئية/الدارات السيليكون-ضوئية، وHBM/الذاكرة، وتغليفات متقدمة 2.5D/3D، وسلاسل طاقة مراكز البيانات—وهي مسارات فرعية يكون فيها المرونة الربحية الأعلى تجاه تغيّرات نفقات رأس المال الخاصة بالذكاء الاصطناعي—هي الأكثر قابلية لأن تتم تغطيتها وإعادة شرائها أولاً عندما تتحسن شهية المخاطر.

فريق متداولي جولدمان على مستوى تدفقات “النقود السريعة” قصيرة الأجل مثل CTA التقطوا إشارات واضحة على نقطة انعطاف للشراء عند الانخفاض في الأسواق العالمية للأسهم. وفي الوقت نفسه، على مستوى تخصيص الأصول على المدى المتوسط والطويل، يعتقد فريق خبراء جولدمان بقيادة Oppenheimer أن أسهم التكنولوجيا نفسها تمتلك بالفعل جاذبية تقييمية راسخة للغاية.

وقال فريق خبراء جولدمان بقيادة Oppenheimer في أحدث تقرير بحثي إن حرب إيران إذا سببت أي تأثير صادم مستمر على الاقتصاد العالمي، فقد يكون ذلك أيضاً عاملاً إيجابياً على المدى الطويل لهذا القطاع، لأن حساسية التدفقات النقدية في قطاع التكنولوجيا لنمو الاقتصاد أقل. وأكد محللون مثل Oppenheimer أنه مع انخفاض التقييمات دون السوق الإجمالية للأسهم، يصبح قطاع التكنولوجيا أكثر جاذبية للاستثمار لدى المستثمرين.

ويؤيد أيضاً وجهة النظر الصاعدة لدى جولدمان كل من “محارب وول ستريت” Yardeni، وكذلك بنك فيلكس فارجو (Wells Fargo) عملاق آخر في وول ستريت؛ إذ عاد قطاع التكنولوجيا تدريجياً من “صفقات الازدحام ذات التقييمات المرتفعة” إلى نطاق “جاذبية التخصيص على المدى المتوسط والطويل”. شدد المخطط الاستراتيجي المخضرم Ed Yardeni على أن أسهم التكنولوجيا على المدى القصير لا تزال تحت ضغط التثبيط بسبب المشاعر والتأثيرات الجيوسياسية، لكن بالنظر إلى متانة الأرباح، واستهلاك التقييمات، ومنطق الاختراق طويل الأجل للذكاء الاصطناعي، فإن الأموال طويلة الأمد تستقبل نافذة تخطيط أكثر كفاءة من حيث القيمة.

(المحرر المسؤول: HF013)

     【إخلاء المسؤولية】 يعبر هذا المقال فقط عن آراء المؤلف الخاصة به ولا علاقة له بأي شكل من الأشكال بشبكة Hexun. لا تقدم منصة Hexun أي ضمانات صريحة أو ضمنية فيما يتعلق بدقة أو موثوقية أو اكتمال أي من العبارات أو الأحكام الخاصة بالرأي المذكورة في المقال. يرجى من القراء اعتبار ذلك للرجوع فقط، ويتحملون مسؤوليتهم الكاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

إبلاغ