اشترت شركة Strategy — الشركة المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy — 4871 بيتكوين مقابل حوالي 329.9 مليون دولار، بسعر متوسط قدره 67,718 دولارًا لكل عملة. وقد أدت هذه الصفقة إلى إجمالي ممتلكاتها من البيتكوين ليصل إلى 766,970 بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 3.65% من إجمالي المعروض المتداول من البيتكوين، بتكلفة إجمالية متوسطة حوالي 75,644 دولارًا لكل بيتكوين.

الوقت مختار بعناية ويكشف الكثير. اشترت Strategy بسعر أقل من تكلفتها الأساسية. يتداول البيتكوين حاليًا حول 68,500 دولار — أقل من متوسط الدخول البالغ 75,644 دولارًا. من منطق السوق، يبدو أن هذا وضع يحقق خسائر على الورق. لكن إطار عمل سايلور لا يعمل ضمن ذلك المنطق على الإطلاق. بالنسبة له وللفريق الخاص به، هذا الانخفاض ليس تحذيرًا — إنه نافذة خصم. تم هيكلة الشراء ليس كمضاربة، بل كمراهنة طويلة الأمد على عدم التوازن النقدي: احتفظ بأصول أكثر صلابة من التزاماتك، ودع الزمن يقوم بعملية الأربيترج.
آليات التمويل تستحق اهتمامًا دقيقًا. حوالي 76% من هذا الشراء تم تمويله من خلال إصدار أسهم مفضلة من STRC، والباقي 24% جاء من مبيعات الأسهم العادية لـ MSTR. هذا الهيكل لإعادة تدوير رأس المال هو الابتكار الحقيقي. لم تعد Strategy شركة برمجيات مع رهان جانبي على البيتكوين. إنها فعليًا وسيلة احتفاظ بالبيتكوين معتمدة على الرافعة المالية مغطاة ببنية أسهم عامة، وتستمر في استغلال أسواق رأس المال بخصم على صافي قيمة الأصول (NAV) وتوظيفه في أصل ترفض بيعه. كل سهم مفضل يُصدر بسعر أعلى من صافي قيمة أصول البيتكوين يُضيف إلى تعرض السهم للبيتكوين — ما تسميه الشركة "عائد البيتكوين". حققت عملية الشراء في 6 أبريل حوالي 3.7% من عائد البيتكوين، مما يعني أن المساهمين يمتلكون المزيد من البيتكوين