لقد عدت للتعمق مرة أخرى في دليل استثمار بوب فاريل، وبصراحة، وجهة نظر هذا الرجل خالدة. لأولئك غير الملمين، قضى فاريل ما يقرب من 50 عامًا في ميريل لينش كمحلل فني وعالم نفس السوق – بمعنى أنه شاهد كل دورة سوق ممكنة.

ما يميز بوب فاريل هو أنه درس على يد بنيامين غراهام وديفيد دود في كولومبيا (نعم، أساطير الاستثمار القيمي)، لكنه رسم مساره الخاص من خلال التركيز على المزاج النفسي وسلوك السوق بدلاً من الأساسيات الصافية. بحلول تقاعده، أصبح ما كان يُعتبر تحليلاً غير تقليدي هو السائد. حتى جورج سوروس كان يقرأ نشرته اليومية.

إليك إذن القواعد العشر التي شكلت نهج فاريل:

الأولية منها أساسية: الأسواق تعود إلى المتوسط، والمبالغات تتأرجح بقوة في الاتجاه المعاكس، والتاريخ يعيد نفسه – لا توجد عصور جديدة. فقاعة الدوت-كوم، جنون التوليب، انهيار سوق الإسكان في 2008 – نفس النمط، عصر مختلف.

واحدة تختلف عن البقية هي القاعدة 4 – التحركات الأُسية تتجاوز توقعاتك لكنها لا تصحح بشكل جانبي. الارتفاع الجنوني لـ GameStop في 2020-2021 هو المثال المثالي. بدأ عند 1 دولار، وصل إلى 5.50 دولارات، ثم انفجر بنسبة 1600% ليصل إلى $120 قبل أن يستقر مرة أخرى. اعتقد معظم الناس أن الأمر انتهى عند 5.50 دولارات، لكن الزخم كان لديه خطط أخرى.

ثم هناك الأمور النفسية. القاعدة 5 قاسية: الجمهور يشتري عند القمة ويبيع عند القاع. الخوف والجشع يتغلبان على الخطط طويلة الأمد في كل مرة. فاريل فهم أن انضباط المستثمر نادر – العواطف دائمًا تنتصر عندما يكون المال الحقيقي على المحك.

كما أكد فاريل أن اتساع السوق أهم من أداء الأسهم الفردية. عندما يقود السوق فقط عدد قليل من الشركات الكبرى (مثل أن تسيطر آبل على كل شيء)، فهذه في الواقع علامة تحذير. الأسواق الصحية تكون واسعة.

رأيه في الأسواق الهابطة مفيد أيضًا – عادةً لها ثلاث مراحل: الانهيار الحاد، انتعاش انعكاسي حيث يشتري الناس عند الانخفاض بشكل خاطئ، ثم التدهور المطول. والنقطة المثيرة للجدل: عندما يتفق الجميع على شيء، توقع العكس. ديفيد تبر أثبت ذلك عندما اشترى بنك أوف أمريكا في 2009 عندما كانت المشاعر سيئة – وتحول إلى $4 ربح بمليارات الدولارات.

آخر نقطة من فاريل؟ الأسواق الصاعدة أكثر متعة من الأسواق الهابطة. لا يمكن الجدال في ذلك.

الدروس الحقيقية من دراسة قواعد بوب فاريل هي أن دورات السوق أنماط قابلة للتوقع، مدفوعة بالسلوك البشري. التاريخ، علم نفس الجماهير، العواطف – هنا يكمن الحافة. لا شيء يتفوق على سنوات الخبرة التي تراقب تكرار هذه الأنماط.