في الآونة الأخيرة، أرى انتشار نظرية تقول إن الصين قد تطيح بالاقتصاد الأمريكي عن طريق بيع كل ديونها مرة واحدة. فكرة جميلة على الورق، لكن الواقع أكثر تعقيدًا بكثير من ذلك.

لنبدأ من الأساس. ديون الولايات المتحدة في نهاية عام 2023 تجاوزت 34 تريليون دولار. للتوضيح، هذا يعني أكثر من 100 ألف دولار ديون لكل أمريكي. في الوقت نفسه، تنفق الولايات المتحدة 886 مليار دولار فقط على الدفاع في عام 2024، والفوائد على الديون أصبحت أكبر بند في ميزانية الحكومة الفيدرالية. هنا نصل إلى النقطة الحرجة: الحكومة الأمريكية تنفق أكثر بكثير مما تحصل، وآلة الدين مستمرة في الدوران.

الآن، لماذا جمعت الصين هذا القدر الكبير من ديون الولايات المتحدة؟ ببساطة. عندما انضمت الصين إلى منظمة التجارة العالمية (OMC)، انفجرت الصادرات وولدت فوائض تجارية هائلة. جزء من هذه الأرباح استُثمر في سندات الخزانة الأمريكية، للحفاظ على قيمة الدولار أو لإدارة سعر صرف اليوان. إنها استراتيجية احتياطية تقليدية للعملة. لكن هنا تكمن النقطة المثيرة: كانت ديون الصين في الولايات المتحدة تصل إلى 1.3 تريليون، واليوم انخفضت إلى 767.4 مليار في مارس 2024.

وماذا لو باعت الصين كل ديونها مرة واحدة؟ إليكم المفاجأة: لن يحدث شيء دراماتيكي. نعم، السوق سيتعرض لصدمة، لكن لدى الولايات المتحدة أدوات لإدارتها. يمكنها أن تجعل دولًا أخرى تشتري الديون، أو ببساطة تطبع المزيد من النقود. وهنا نصل إلى النقطة الحقيقية: للولايات المتحدة امتياز طباعة العملة الاحتياطية العالمية. يمكنها حرفيًا طباعة 1.5 تريليون دولار خلال شهرين إذا لزم الأمر.

لكن البيانات الأهم هي أن الصين لا تقلل فقط من ديونها على الولايات المتحدة، بل تجمع الذهب. خلال الـ16 شهرًا الماضية، أضافت أكثر من 300 طن إلى احتياطياتها الذهبية. في الوقت نفسه، اليابان والمملكة المتحدة يواصلان زيادة حصصهما في السندات الأمريكية. إنه تحول استراتيجي صامت، لكنه مهم.

فهل أسطورة البيع الكامل التي ستؤدي إلى انهيار أمريكا حقيقية؟ إنها مجرد ضجيج. الـ767.4 مليار دولار من ديون الولايات المتحدة التي تمتلكها الصين هي نقطة صغيرة مقارنة بـ34 تريليون دولار الإجمالية. التأثير الحقيقي سيكون على الاحتياطيات النقدية الصينية واستقرار اليوان، وليس على الاقتصاد الأمريكي. هذا ما يسميه الخبراء "خسارة-خسارة".

اللعب الحقيقي مختلف: الصين تقوم بتنويع استثماراتها، وأمريكا لا تزال تعيش فوق طاقتها، وبقية العالم يراقب كيف تتطور هذه اللعبة. ليست مواجهة مباشرة، بل إعادة توازن تدريجية للنظام النقدي العالمي.